|机构调研|

投资顾问：于鑫 登记编号：A0740622030003

本期(2025.5.10——2025.5.16)机构共调研1117家上市公司(上周调研464家)，调研数量环比大幅提升。

聚焦本周机构调研的公司，安集科技调研总数居首，有241家机构参与；其次为恒而达，有239家机构参与。

受调研标的市场分布

受调研标的流通市值分布

图片来源：ifind，九方金融研究所

安集科技本周关注度最高，2024年营收同比增长48.24%，归母净利润同比增长32.51%；2025年一季度营收5.45亿元，同比增长44.08%，环比增长4.30%，归母净利润1.69亿元，同比增长60.66%，环比增长19.67%。

结合其《投资者关系活动记录表》,公司表示，在电镀液及添加剂领域已完成了应用于集成电路制造及先进封装领域的电镀液及添加剂产品系列平台的搭建；2024年电镀液本地化的生产供应进展顺利，持续上量；集成电路大马士革电镀、硅通孔电镀、先进封装锡银电镀开发及验证按计划进行。

先进制程产品主要跟随客户工艺改进和先进制程需求，新产品在新应用、新技术的占比都在提高中。

功能性湿电子化学品从几年前开始战略升级，定位于技术和市场的领导者，致力于攻克领先技术节点难关并提供相应的产品和解决方案，持续拓展产品线布局，已进入产业化增长阶段，增长较快的产品主要为刻蚀后清洗液和抛光后清洗液，其中先进制程刻蚀后清洗液研发及产业化顺利，持续上量并开拓了海外市场。

公司对于原材料自主可控的品类是有选择性的，重点在于强化核心原材料自主可控的能力，提升自身产品的稳定性和竞争力，并确保战略供应，目前已实现了部分核心原材料的自主可控供应，未来形成一定的规模后会对毛利率产生正面影响。

从行业分布来看，机械设备行业关注度继续领先，行业内有135家上市公司接受调研，环比延续大幅提升；随后为医药生物行业，均有103家上市公司接受调研。

中美经贸高层达成阶段性关税缓和方案，关税减压直接利好消费级设备出口企业，科技链（AI/机器人）受益于全球化供应链重构，工程机械依托海外产能对冲风险并受益新兴市场复苏；长期竞争聚焦品牌壁垒、技术自主化与全球供应链效率，具备硬科技迭代与全链条布局能力的头部企业或成核心赢家。

此外，政策进一步聚焦以新质生产力为代表的产业全要素生产力的提升。2025年以来，为应对美国贸易摩擦对我国经济带来的负面影响，预期国内的政策会进一步聚焦以新质生产力为代表的产业全要素生产力的提升，低空经济、深海科技、人形机器人、工业母机等方向值得长期关注。

本周调研公司中，流通市值超百亿的包括豪迈科技、杰瑞股份、利欧股份、罗博特科、中集集团、柯力传感、杰克股份、埃斯顿、中坚科技、博实股份、拓斯达、宏华数科、锐科激光、大叶股份。

受调研个股行业分布

图片来源：ifind，九方金融研究所

最新机构首次关注股票方面，近5日共有49份研报对上市公司进行首次覆盖。其中，15家次新股获得明确的目标价格，首药控股、百利天恒、锐捷网络、恒铭达、潍柴动力空间较大。

本周机构首次关注股票(节选)

代码 名称 机构名称 最新 目标价位 最新收盘价 目标空间

688197.SH 首药控股 中信证券 买入 49.00 33.29 47%

688506.SH 百利天恒 国投证券 买入 399.56 271.93 47%

301165.SZ 锐捷网络 国泰海通 增持 94.99 68.85 38%

002947.SZ 恒铭达 国联民生 买入 45.03 32.93 37%

000338.SZ 潍柴动力 华泰金融 买入 20.02 14.88 35%

688778.SH 厦钨新能 国金证券 买入 60.90 48.17 26%

603859.SH 能科科技 中航证券 买入 38.00 30.08 26%

002993.SZ 奥海科技 华创证券 强推 48.35 38.42 26%

688248.SH 南网科技 中信证券 买入 36.00 28.85 25%

603171.SH 税友股份 国泰海通 增持 50.17 40.98 22%

603194.SH 中力股份 国泰海通 增持 41.11 34.13 20%

图片来源：ifind，九方金融研究所

百利天恒获国投证券较大目标空间，结合相关研报，看好公司EGFR×HER3双抗ADC海外市场放量潜力，ADC+多抗龙头崛起值得期待。

公司EGFR×HER3双抗ADC已授权海外MNC大药企BMS，考虑到其已披露的优异临床数据以及BMS在肿瘤药物领域的优势地位，我们看好其海外市场销售放量。此外，公司已在ADC与多抗领域做了深度布局，多个全球首创的ADC与多抗已进入临床阶段，后续进展值得期待。

核心品种：EGFR×HER3双抗ADC海外市场潜力大，联合BMS开发确定性高

公司核心产品BL-B01D1为全球首创靶向EGFR×HER3的双特异性抗体ADC，目前该产品已与海外MNC大药企BMS达成合作协议。

从开发进度来看，公司已在国内启动9项3期临床，在海外BMS已将其推进至2/3期临床；

竞争格局方面，BLB01D1为全球首创靶向EGFR×HER3双抗ADC，竞争格局优异，该产品曾前后5次被CDE纳入突破性疗法，适应症包括2个非小细胞肺癌，1个小细胞肺癌、1个食管癌、1个鼻咽癌；

适应症布局方面，BL-B01D1具备广谱的抗肿瘤活性，已在NSCLC、SCLC、乳腺癌、食管癌、尿路上皮癌、鼻咽癌等多个瘤种中表现出优异的临床数据。

基于其在多个瘤种的优异临床数据以及BMS在肿瘤药物领域的优势地位，看好其海外市场销售放量。

其他ADC布局：8个ADC药物临床在研，新一代linker-payload药物已进入临床阶段

除EGFR×HER3双抗ADCBL-B01D1外，公司还布局了其他多个不同靶点ADC药物，目前已有8个ADC进入临床开发阶段，其中HER2ADC药物BL-M07D1已开展三项3期临床；此外基于新一代linker-payload技术的BL-B16D1、BL-M17D1也已进入临床开发阶段。

多抗布局：多个药物在研，市场未来可期

双抗方面，目前公司已有2个产品进入临床开发阶段，其中EGFR×HER3双抗SIB001已在3期，而PD-1×CTLA-4双抗有望成为IO+ADC治疗的基石药物；多抗方面，目前公司已将多项基于GNC技术平台开发的多抗药物推进至临床研究阶段，基于GNC平台的多抗产品未来在肿瘤和自免领域前景广阔。

近5日有31家公司获得券商调高评级，其中快克智能目标空间超30%。

本周机构首次关注股票(节选)

代码 名称 机构名称 最新 上次 目标价位 最新收盘价 目标空间

603203.SH 快克智能 华创证券 强推 推荐 33.92 24.06 41%

002044.SZ 美年健康 国泰海通 增持 谨慎增持 7.00 5.43 29%

300776.SZ 帝尔激光 东北证券 买入 增持 71.00 56.77 25%

000519.SZ 中兵红箭 中信证券 买入 增持 21.00 16.94 24%

600732.SH 爱旭股份 中信证券 买入 增持 14.00 11.31 24%

002609.SZ 捷顺科技 华创证券 强推 推荐 12.15 9.96 22%

000400.SZ 许继电气 华泰证券 买入 增持 26.41 21.69 22%

300972.SZ 万辰集团 华泰金融 买入 增持 182.22 151.93 20%

601377.SH 兴业证券 华泰金融 买入 增持 6.98 5.83 20%

图片来源：ifind，九方金融研究所

附表：被调研数量大于50的公司列表

证券代码 证券名称 被调研数量 ROIC（TTM）(%) 流通市值（亿元） 所属申万行业

688019.SH 安集科技 241 21 232 电子

300946.SZ 恒而达 239 6 41 机械设备

300818.SZ 耐普矿机 122 4 23 机械设备

688559.SH 海目星 109 -6 77 机械设备

002527.SZ 新时达 82 -11 84 机械设备

002311.SZ 海大集团 66 18 936 农林牧渔

688621.SH 阳光诺和 59 9 48 医药生物

688322.SH 奥比中光 59 0 144 电子

688313.SH 仕佳光子 55 12 144 通信

002967.SZ 广电计量 54 7 90 社会服务

图片来源：ifind，九方金融研究所

参考研报：

20250514-国投证券-百利天恒-双抗ADC引领国际化征程，ADC+多抗龙头崛起报

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