|机构调研|

本周电子行业延续高关注度，楚江新材获上调评级

投资顾问：于鑫 登记编号：A0740622030003

本期(2025.6.7——2025.6.13)机构共调研257家上市公司(上周调研190家)，调研数量环比有所增加。

• 聚焦本周机构调研的公司，中科曙光、海光信息调研总数居首，均有145家机构参与；其次为孩子王、天孚通信、四创电子，均有超100家机构参与。

本周，海光信息换股吸收合并中科曙光的重组方案受到市场广泛的高度关注，结合两家上市公司的《投资者关系活动记录表》，本次合并完成后，海光信息将承继及承接中科曙光的全部资产、负债、业务、人员及其他一切权利与义务，海光信息因本次换股吸收合并所发行的A股股票将申请在上交所科创板上市流通，中科曙光将终止上市。

本次交易顺应全球算力产业“硬件-软件-生态”协同发展的行业趋势。本次交易完成后，交易双方将以海光信息高端处理器为基石，依托中科曙光完整的系统能力和算力应用生态，实现从芯片到主机及软件应用的一体化产业链布局，充分发挥整合后一体化优势，形成领先的技术竞争优势，为数字产业集群建设、数字经济高质量发展等国家战略提供坚实支撑与保障。

• 从行业分布来看，电子行业关注度继续位居首位，有38家上市公司接受调研；随后为医药生物行业，有30家上市公司接受调研。

电子行业消息较为密集，2025年一季度基金持有电子行业总市值为5705.58亿元，占流通A股市值比重下降至4.78%；2025年一季度电子板块基金持仓市值前十的公司其中半导体领域的标的占比高达90%。2025年一季度基金持仓电子行业总市值在申万一级行业中排名第二。展望未来，硬件创新周期叠加AI浪潮推动电子行业进入新发展阶段，三大核心领域增长动能较好的方向包括晶圆代工、SoC、热管理材料等。

本周调研公司中，电子行业流通市值超百亿的包括京东方A、海光信息、沪电股份、深南电路、思特威、扬杰科技、生益电子、思瑞浦、维信诺、力源信息。

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  受调研个股行业分布

  图片来源：ifind，九方金融研究所

  最新机构首次关注股票方面，近5日共有62份研报对上市公司进行首次覆盖，13家上市公司获得明确的目标价格，包括楚江新材、九典制药、极米科技、宇瞳光学、瑞芯微、广晟有色等。

  
  

其中，楚江新材获国金证券“买入”评级，结合相关研报，看好公司从铜基材料龙头到新材料平台型龙头的蜕变。主要内容梳理如下：

• 楚江新材是铜基材料龙头企业，近年来发力军工新材料领域，布局碳/碳复合材料和高端热工装备业务。

• 铜加工龙头持续加强高端产能建设，迎接下游需求高质量转型

1. 我国铜加工材产量逐年增长：2017-2024年产量自1723万吨增至2125万吨，CAGR为3.0%；铜板带下游消费需求逐步由房地产转向新能源等高端制造业。

2. 公司致力于铜基材料的研发生产与销售，先后多次启动高端产能建设，2017-2024年铜加工材总销量自28.13万吨增至84.43万吨，铜导体产量自7.78万吨增至超44万吨，铜板带产销量规模多年维持全国第一；随着高端产能的陆续达产，公司铜加工业绩或将进一步增长。

3. 积极拥抱技术发展浪潮，拥抱AI、机器人等行业新景气：子公司鑫海高导于2024年启动新能源汽车及机器人电子信号通讯用超细铜导体项目，前瞻布局镀锡铜线生产能力，有望受益于AI、机器人等行业新景气。

• 子公司天鸟高新是碳/碳复材龙头，有望受益于航空航天高景气

1. 碳/碳复合材料具有密度低、比强度模量高、热膨胀系数小等特性，可用于固体火箭发动机喉衬、航天飞机机翼前缘、后缘、鼻帽锥等性能要求高的航天尖端技术领域。

2. 据贝哲斯咨询数据，2022年全球碳/碳复材市场规模为164.67亿元，预计到2028年达175.21亿元。

3. 受益于军品放量，2019-2023年天鸟高新营收自3.09亿增至7.47亿，CAGR达24.7%，净利润自1.12亿增至1.78亿，CAGR为12.3%；2024年营收6.21亿（-16.9%），净利润9380万，或受下游需求波动影响所致。

4. 我们认为，天鸟高新作为国内最大的碳/碳复合材料用预制体生产企业，有望充分受益于航天装备放量列装、商业航天蓬勃发展和飞机碳刹车盘国产替代。

• 子公司顶立科技是我国特种大型热工装备核心供应商，有望受益于航空航天高景气

1. 顶立科技在特种热工装备领域具备领先优势，成功研发多项“大型化、超高温、智能化”产品，可为客户提供系统解决方案。

2. 热工装备市场空间大：据前瞻产业研究院数据，2021-2027年我国热处理设备和工艺材料市场规模有望自222亿增至281亿，CAGR为4%。

3. 受益于下游航空航天、新材料行业旺盛需求，2021-2023年顶立科技营收自3.1亿增至6.4亿，CAGR为43.3%，净利润自0.87亿增至1.29亿，CAGR为21.9%；2024年受航空航天、光伏、半导体等领域需求放缓等影响，顶立科技营收6.48亿元（+0.46%），增速放缓；净利润1.17亿元（-9.0%）。

4. 顶立科技分拆上市，拟投资8.3亿元布局高端热工装备和3D打印领域，未来或将充分受益于新质新域发展对装备的旺盛需求。

• 近5日有6家公司获得券商调高评级，其中大唐发电获得中信证券明确目标价位。

参考研报：

• 20250610-国金证券-楚江新材-铜基龙头进击军工新材料，有望受益于航空航天新景气