【摘要】

6月4日，国家能源局印发《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，就新能源利用率、消纳以及配套电网的推进工作给出有关要求。

根据重点项目清单，2024投产的重点新能源配套电网项目约33个、2024新开工新能源配套电网重点项目37个，涉及数十个省份。

事件：6月14日，国家电网公布2024年特高压项目第三次服务（前期）招标采购，主要涉及已有储备项目的勘察设计等工作，同时招标明确了甘肃巴丹吉林送电四川工程在送、受两端均采用柔直技术，未来柔直技术的储备项目数量充足，行业技术不断成熟，渗透率有望持续提升。

点评：本次招标主要为陕北安徽配套设备，包含8套换流阀（常直换流阀），32台换流变压器，62台GIS（30台750kV，32台500kV），2套直流控保系统等。二次设备（交流工程）中为荆门武汉和川渝的稳定控制装置。

按照规划，此次招标为4月递延至今，6-9月将迎来特高压设备4-7批的招标，预计将包含甘浙、蒙西京津冀、大同、阿坝成都项目。

随着招标数据和中标结果的不断释放，行业有望迎来密集催化。

一、主要行业观点阐述

特高压近期催化主要有三，其一是国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，特高压及主网仍是国网发展主线，打消了市场疑虑；其二是6月中旬，陕北至安徽±800千伏特高压直流输电工程（河南段）开工建设，今年新核准的特高压直流工程加速建设；其三是此前国网董事长张智刚提出超前谋划好“十五五”电网发展，加快特高压和主网架建设。

这三想催化分别解决了特高压行业发展的必要性、紧迫性以及长期确定性。

对应到A股市场，电力设备行业的部分公司去年就稳步慢走的推出趋势，今年在政策及产业发展节奏的助力下，资金共识形成，斜率稳稳抬升，分别走出了围绕出口逻辑以及国内特高压建设的两条趋势线。

简单概括下来就是电网设备的国内逻辑，在横向比较下来是具有较高确定性增长的细分行业；海外逻辑则是受益于新能源叠加数字经济发展带来的重建更新大周期，尽管目前处于起步阶段，但受抑于海外供应链不畅等问题，订单外溢我国相关公司，确定性和迫切性都很高。

至于行业后续的催化，还要关注国网的年中工作会议，一般国网内部每年7月会进行年中工作总结，也会涉及下半年主要建设内容，甚至后续长期的工作展望。

继续维持一直以来的行业观点：在新能源装机渗透率不断提升的趋势下，消纳问题仍是重中之重，如不加紧妥善解决，或将反向影响装机节奏和碳中和的目标进度，在此视角下，特高压建设已成刚需；同时面临即将到来的数字经济应用大爆发时代，社会发展对于电力的需求和稳定性要求愈加严格，电网的智能化升级也愈发需要重视。

二、行业趋势判断

特高压设备下半年招标将提速

短期来看，预计2024年/2025年直流特高压核准开工4条/4条。根据国网信息，2024年1月、4月、6月、7月和9月，国网特高压公司将进行7批次集中采购招标，节奏大体与2023年相同。

今年上半年，国网特高压招标大部分为服务招标，设备招标较少。其中国网特高压设备2024年第1批中标金额高达9.89亿元，国电南瑞、中国西电、许继电气、平高电气分别占比23%、21%、21%、5%。预计2024年特高压设备投资有望超400亿。

电力设备周期与景气持续时间可能超预期

海外装备公司电网业务订单自2021年下半年开始高增长，近2年头部企业在手订单增速超200%，准一线超100%，远超中国公司表现。

从终端驱动来看，美国、欧洲发点力、节奏都有显著不同，但方向基本一致。除了能源与新能源转型、用电需求增加因素外，都有深层次的结构性原因（美国设施过于老旧，欧洲主网结构需要重构），本轮周期与景气持续时间、高度都可能远超市场预期。

三、小结

2024年明确3直2交的核准开工，预期2025/2026年特高压有望实现4直甚至以上的核准开工，设备环节供应商具有较高的业绩确定性。

梳理如下方向供参考：

电网特高压超高压及高压的一次设备及核心零部件供应商：许继电气、平高电气、思源电气、国电南瑞、中国西电等；

电网二次设备：许继电气、国电南瑞、四方股份等；

数字化发展：国网信通、国电南瑞、理工能科等；

配网发展：东方电子、四方股份等；

出海方向：金盘科技、思源电气、明阳电气、三星医疗、海兴电力、华明装备等。

参考研报：

20240617-中国银河-特高压建设提速，柔直渗透率有望超预期

20240513-中信建投证券-电力设备和新能源行业现状深度盘点：电力设备板块一枝独秀，进入漫长景气周期

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