面对特朗普关税将全球经济硬生生拖入衰退的担忧，恐慌的交易员们正在大幅提高对美联储降息的预期，甚至还加码押注美联储将在近期实施紧急降息。

隔夜利率互换数据显示，目前市场预期到年底前将有125个基点的降息幅度，相当于5次25个基点的降息。而上周市场仅完全定价了3次降息。互换合约也显示，美联储在下周提前降息的概率也达到40%。

美联储下一次议息会议，原本要等到5月6日-7日进行。考虑上一次触发紧急降息，还是新冠疫情期间美股大盘动辄下跌10%那会儿，足以见得交易员们正在担忧会发生什么。

作为全球股市“黑色星期一”的始作俑者，市场原本期待经历上周市场动荡后，特朗普能够“悬崖勒马”，但美国总统上周日晚上还公开表示“美国病了，关税是药”，并对记者们喊话称“暂时忘掉市场吧”。

受此影响，全球投资者都在抛售风险资产并抢购债券，对货币政策最为敏感的美国两年期国债收益率周一最多下跌近20个基点，自特朗普上周宣布“对等关税”政策后累计下跌近50个基点。

（美国两年期国债收益率日线图，来源：TradingView）

债券市场的避险潮也在欧洲上演。德国两年期国债收益率在周一一度下跌近20个基点，创下自2022年10月以来的最低水平。瑞郎、日元等避险货币对美元的汇率也大幅飙升。

对于关税对全球经济的负面冲击，市场已经基本有了初步共识。摩根大通的首席美国经济学家迈克尔·费罗利上周五预测，美国经济有可能在今年陷入衰退。他预测美联储将会在今年6月开始降息，之后每一次会议都会降息，至少持续到明年1月。

除了美联储外，交易员们也加码了对欧洲央行和英国央行降息的预测。利率互换合约目前都暗示，两家机构年内将有3次25个基点的降息，进行第4次降息的可能性约为50%。

值得强调的是，考虑到特朗普若不紧急撤销关税政策，美国消费者势必将会迎来汹涌的涨价潮，美联储的降息意愿十分存疑。

鲍威尔也在上周五的讲话中强调，面对关税可能带来的提价效应，以及仍处于高位的通胀，这些因素都意味着政策制定者需要谨慎行事。

更进一步的逻辑是：这是特朗普惹出来的事情，美联储未必愿意帮他收拾烂摊子。

布朗兄弟哈里曼的高级市场策略师埃利亚斯·哈达德表示：“别指望美联储会通过紧急降息来救市，这完全是由政策引发的市场崩盘，美联储没有理由救助金融市场。”