导读

评估企业盈利能力，除了看营收和净利润的绝对值外，更需要关注企业的资源转化效率与市场竞争力，即股东和债权人投入公司的资源，能否转化为可持续的收益。对于投资者而言，越来越多的价值投资者将净资产收益率、总资产报酬率等作为选择投资标的的重要指标。证券时报·数据宝推出盈利能力排行榜，以供读者参考。

创新药股霸榜毛利率排行榜

据数据宝统计，从申万一级行业来看，剔除金融行业（银行及非银行金融），美容护理、食品饮料明显领先于其他行业，销售毛利率达到50%，医药生物、传媒行业紧随其后，分别为32.52%、31.14%。钢铁、交通运输行业销售毛利率最低，均不足10%。

与2023年对比来看，农林牧渔销售毛利率显著增长，由2023年的6.39%增长至2024年的11.56%，主要由于生猪养殖行业盈利条件恢复，养殖成本明显下降所致。美容护理、公用事业、交通运输销售毛利率也增加1个百分点以上。

社会服务行业则出现明显的下滑，销售毛利率由31.54%下降至23.9%，其排名也由全行业第4滑落至11名，细分板块中体育、专业服务销售毛利率大幅下降，出行相关的酒店餐饮和旅游与景区也出现不同程度的下滑，仅教育板块仍实现正增长。

个股来看，销售毛利率居前的8股均具有创新药概念，其中首药控股-U、益方生物-U、迪哲医药-U尽管尚未盈利，但销售毛利率均在97%以上。排名第4的艾力斯已实现盈利，且自2021年首次盈利以来，2022年至2024年归母净利润均翻倍增长。

创新药的研发往往需要巨额资金投入和长期技术积累，这种高门槛形成了一定的技术壁垒，当创新药成功上市后，可通过专利保护期内的独家销售实现溢价定价，这也是创新药企业能维持较高毛利率的原因。此前北京和深圳均出台文件积极落实国家关于创新药械全链条支持的工作要求，行业有望加速发展。

医美龙头爱美客是前十中唯一一只不属于医药生物行业的个股，2024年销售毛利率达到94.64%，连续6年达到90%以上。公司2024年实现归母净利润19.58亿元，同比增长5.33%，已连续9年实现盈利增长。

净资产收益率排行榜：食品饮料行业蝉联榜首

净资产收益率（ROE）是杜邦分析体系的核心财务指标，能够评估公司利用自有资本赚取利润的能力，亦是巴菲特最看重的财务指标之一，长期保持高ROE的公司往往具备护城河效应。

据数据宝统计，A股上市公司2024年扣非加权净资产收益率超过20%的有162家，在15%以上的上市公司共378家。

分行业来看，食品饮料继续高居行业盈利能力榜首，2024年平均净资产收益率为21.38%，较2023年略有下降0.39个百分点，在消费偏弱的情况下仍具备明显韧性。家用电器行业紧随其后，2024年净资产收益率为16.26%，其他还有煤炭、石油石化、非银金融、有色金属超过10%。

与2023年相比，农林牧渔行业净资产收益率由负转正，非银金融行业亦有明显提升，由6.68%增长至10.67%，2024年资本市场股票、债券均有良好表现，非银金融行业明显受益。

具体到个股中，以扣非加权净资产收益率计算，剔除ST股后，排名前50的上市公司里，食品饮料行业个股数量最多，共有9只，医药生物、汽车次之，分别有7只、6只。

百利天恒以181.27%的收益率位居第一。2024年度公司实现扭亏为盈，归母净利润达到37.08亿元，公司营业收入大幅增长主要是由于收到海外合作伙伴全球跨国药企BMS基于 BL-B01D1(EGFR×HER3 双抗 ADC)合作协议的8亿美元不可撤销、不可抵扣的首付款，这标志着公司创新肿瘤药物组合创造收入的第一步。

重庆啤酒常年在净资产收益率榜上名列前茅，2024年以65.95%的净资产收益率居于第二位。此外，贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖等食品饮料龙头悉数上榜，净资产收益率均在30%以上，反映出行业整体较高的盈利能力。

总资产报酬率排行榜：3股连续3年超30%

总资产报酬率是企业运用权益资本和债务资本的总体获利能力，也是评价企业资产运营效益的重要指标。据数据宝统计，A股上市公司总资产报酬率超过10%的有554家，超20%的上市公司共56家。

剔除ST股来看，50强榜单中，医药生物、食品饮料两个行业的个股上榜较多，分别有12股、8股。

百利天恒、正丹股份、锦波生物位居排行榜前三，与2023年相比，百利天恒总资产报酬率由负转正，正丹股份由0.0015%增长至52.54%，锦波生物由32.12%增长至49.67%。

正丹股份2024年盈利大幅提升，实现归母净利润11.9亿元，同比增长11949.39%，年报显示，由于美国TMA （偏苯三酸酐）生产厂家宣布永久性地关闭生产线，海外市场对中国 TMA 需求增长显著，公司主要产品TMA 销售数量及销售单价均较上年同期有较大增幅，同时 TOTM（偏苯三酸三辛酯）产品销售数量及销售单价也较上年同期有一定增幅，公司营业收入同比大幅增长。

总资产报酬率居前的个股中，连续三年保持在30%以上的仅有3股，分别为贵州茅台、嘉益股份、山西汾酒。嘉益股份主要从事不锈钢保温器皿产品的研发、生产和销售，公司近三年业绩持续向好，2022年至2024年归母净利润分别增长230.9%、73.6%、55.27%。