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【九方周评】消费龙头指数周报(2020.8.31-9.4)

2020-09-07 16:34
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一、指数一周回顾


整体来看,上周缺乏有效的主线带领指数冲破压力区间,在中印、美股的扰动下,风险偏好走弱,上周五受到外盘影响,A股指数低开,资金热炒创业板股和半导体股,创业板综指午后翻红提振大市跌幅收窄。而消费股却集体崩塌,事实上,消费股危如累卵的高市盈率早就已经是危险信号,以酱油龙头海天味业为代表,其上周最高市盈率已经达到100倍,这在全世界消费股实属罕见。尽管上周一波杀估值下,消费跳空低开大幅回调,但是我们认为,大消费行业仍然是“内循环”下的受益者,核心资产独立牛市并未结束,其中,消费、医药作为内资与外资核心资产的最大公约数仍然具备长期投资价值,需要做的只是耐心等待更加合理的入场时机,投资者应该挑选公司治理、财务水平、盈利能力等多方面较好的公司作为“锚”,在此基础上,优选高景气的公司,并与其一起成长,以更长远的眼光重新审视这些领域的核心资产,上周九方大消费指数涨幅-7.54%,振幅-6.09%,收报3513.38



从周线级别来看,大消费指数此前一直沿着五日均线上行,这一趋势在上周被打破,受到美股大跌的影响,大消费指数在周一周二短暂上涨之后即拐头向下,并在周四周五跳空低开并连续走低,直接跌至10日均线附近,大消费50指数中,超过60%的股票下跌。从上周主要上涨的个股来看,生物医药和农林牧渔板块仍然表现坚挺,而从上周跌幅最大的个股来看,跌幅前五中有4只为食品饮料板块。回顾上周我们的投资策略,一方面,我们认为“关注重点仍然是线下消费的景气度和业绩的持续修复以及种业、养殖等板块的投资价值”。从上周的盘面来看,在大消费板块大幅回调的背景下,休闲服务和传媒为代表的线下消费场景表现坚挺,但农林牧渔不及预期。但是我们认为,未来粮食安全问题是景气度持续向善的,上周全面深化改革委员会会议再次强调粮食安全,因此我们为回调就是更好的投资时机,维持对种业、养殖板块的推荐逻辑;此外,随着双节(国庆节+中秋节)的到来,线下消费的情绪将继续高涨,因此同样维持对线下消费的推荐态度

 

展望本周,首先承接上文,粮食安全在未来1-2年都将继续维持高景气度,在9月1日的深改会议上,会议强调了把保障粮食安全放在突出位置,健全粮食安全制度体系;此外,粮食安全重要性提升或加速转基因政策推进,行业转型升级会将加速,因此,作为转基因技术储备丰富的种业龙头企业隆平高科大北农等企业值得重点关注。


其次,从数据端来看,耐用品消费中,受益于地产回暖的长期逻辑,家用电器具备显著的投资价值,具体来看,Q3淡季小家电增速有所放缓,提示关注该阶段短期回调带来的买入机会,后续看好Q4的国庆节、双11、双12等旺季增长。此外,8月地产百强销售增速新高,7月地产销售开工投资高增,从历史数据来看,竣工在四季度迎来释放,维持全年地产竣工修复的判断,厨电Q3销售增速恢复显著,数据表现亮丽,在竣工正增长、地产回暖的长期逻辑下,持续建议关注老牌厨电巨头老板、格力电器,以及具备较强产品优势和发展潜力的集成灶龙头浙江美大


最后,随着上周中报季收官,我们看到生物医药子行业分化加大,医改政策叠加上半年疫情影响,缓解了部分企业在行业变革中的压力,加速了新的商业模式的发展进程,也为子行业和企业转型升级提供了机遇,上半年取得营收和净利润双增长的子行业包括生物药、原料药、医疗器械;净利润在增长的有医疗服务和医药商业;化药和中药双下降。尽管目前生物医药处于调整之中,但是这并不会改变医药市场的高景气度,目前,疫情仍在全球蔓延,新冠疫苗研发顺利进行,产能有序建设,疫苗及产业链公司业绩将逐步兑现,鉴于相关产品将在疫苗上市后给企业业绩带来较大弹性,推荐关注疫苗研发及产业链配套的相关公司。


综上所述,我们维持对种业和线下消费的推荐态度,并建议关注生物医药板块调整后的入场时机。



二、产


农林牧渔


  • 中央全面深化改革委员会9月1日召开第十五次会议,听取了党的十八届三中全会以来农村改革进展情况汇报。会议强调,要把保障粮食安全放在突出位置,健全粮食安全制度体系,加快转变农业发展方式,在探索现代农业发展道路上创造更多经验。(利好隆平高科大北农


  • 国内粮价整体稳定,国外粮价及大宗商品价格涨跌互现。周国内粮食与大宗商品价格小幅调整但总体稳定,进口粮食价格及主要国际期货价格涨跌互现。本月3~4日,第35届联合国粮农组织亚太区域部长级会议视频会议召开。中国农业农村部副部长张桃林指出,在新冠肺炎疫情全球蔓延、自然灾害频发、世界粮食安全与营养状况日趋严峻的背景下,保障农产品供给、稳定农产品贸易,防范跨境动植物疫病风险,加强区域农业生产信息共享,有助于各国抵御风险、稳住农业。(利好隆平高科登海种业


食品饮料


  • 乳制品产量增速边际持续改善,原奶价格企稳回升。产量来看,2020 年 1-7 月乳制品累计同比-0.9%,7 月同比+8.6%,增速边际有较大改善。受益需求回暖,原奶价格 8 月 26 日收至 3.78 元/kg,同比+2.7%。(利好:蒙牛乳业、澳优及雅士利国际


传媒


  • 9月第一批国产游戏版号发布,祖龙娱乐《鸿图之下》表现值得期待。9月1日,版署下发了9月首批国产游戏版号。此次过审的游戏共57款,包括55款手游(其中27款为休闲益智手游)和2款端游,年初至今共下发866个版号(vs.2019年同期下发1002个)。值得关注的产品包括腾讯发行、像素软件研发的《妄想山海》,腾讯发行、祖龙研发的《鸿图之下》,网易《幻书启世录》,巨人《超自然行动组》,电魂《元能失控》,龙图《无神之界》,友谊时光《杜拉拉升职记》等。(利好完美世界吉比特


休闲服务


  • 跨省周边游已恢复去年同期 9 成水平。去哪儿数据显示,暑假期间各类旅游产品需求上涨。其中,跨省周边游已恢复去年同期 9 成水平,成为今年暑期热度最高的旅游产品;而国内长线跟团游、长线自由行(机+酒)产品也恢复至去年 5 成水平。(利好黄山旅游丽江股份首旅酒店锦江酒店


  • 虽然亚太地区的旅游业仍处于困境,但是中国市场已开始回暖,游客人数在逐渐增加。投资者也将目光转向了中国旅游业,尤其是线上旅游服务。分析师认为,中国在线旅游业今年仍有可能实现 20%的增长。瑞银全球财富管理首席投资办公室(UBS Global)的证券分析师 Dennis Lam 表示,近几年来,线上平台和移动 App 的普及推动了 OTA 的发展,有数据显示,2015 年至 2019 年间,中国在线旅游商品交易总额(GMV)增长了约 2.3 倍,达到约 1.1 万亿元人民币。(利好:携程网、同程艺龙等

 

轻工制造


  • 商务部办公厅近日发布关于进一步加强商务领域塑料污染治理工作的通知,明确了推进禁塑限塑的时间表。要求引导商场、超市等场所,通过积分奖励等激励手段推广使用环保布袋、纸袋等非塑制品和可降解塑料袋,推广使用生鲜产品可降解包装膜(袋)。(利好仙鹤股份裕同科技

 

参考资料

20200907-山西证券-猪肉价格高位震荡,粮食价格整体稳定

20200907-兴业证券-重点港股食品公司迎来布局机会

20200907-东海证券-休闲服务行业周报

20200907-西部证券- 9月第一批游戏版号下发,跟谁学Q2收入大增

20200907-天风证券-深改会议再强调粮食安全,继续建议超配农业

20200907-华安证券-8月地产百强销售增速新高,厨电Q3零售改善显著



本报告由九方智投投资顾问董冠辉(登记编号: A0740619120001)撰写

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