中金发布研报称，根据TeleGeography数据，截至2025年初，全球海底光缆条数达600条，根据已公布的计划，2024-26年还将投产76条。海底光缆是全球信息通信的主动脉，AI算力需求的增长、跨洋流量的快速攀升有望拉动其需求。此外，海洋计算基础设施同步崛起，作为中国首个海上风电融合型海底数据中心，上海临港海底数据中心已正式开建。以"陆数海算"(陆地数据生产+海底计算处理)为代表的新范式，正驱动海洋新质生产力实现跨越式突破。

中金主要观点如下：

政策持续加码明确海洋经济战略地位

2025年政府工作报告提出“大力发展海洋经济，建设全国海洋经济发展示范区”、“推动深海科技高质量发展”，海洋经济首次被提升至战略高度，政策明确支持深远海风电开发、海缆技术升级等方向。7月1日的中央财经委员会第六次会议再次强调推动海洋经济高质量发展，提出“要做强做优做大海洋产业，推动海上风电规范有序建设”、“提高海洋科技自主创新能力，强化海洋战略科技力量，培育发展海洋科技领军企业和专精特新中小企业”等举措。“海洋经济”今年已经两次在国家重要会议中被提及，政策层面驱动强劲。

国内海风项目陆续开工 2025年行业景气度提升

根据风光公用组测算，截至2025年6月末，行业在建海风项目约9GW+，景气度较2024年提升，且海缆供给格局在2020-21年“海风抢装潮”后三年时间得以优化。根据2024年报披露，中天科技海洋系列在手订单约134亿元；亨通光电海底电缆、海洋工程和陆缆产品在手订单约180亿元，两家海缆龙头在手订单充沛、且预期有望持续增厚。2025年以来，各省海风开工加速，江苏两丰项目已进入密集交付期，未来更多国内海风项目的陆续开工有望推动订单确收，为利润兑现带来支撑；“十五五”深远海开发趋势亦有望贡献增量市场。

海底光缆建设迈入新一轮扩张期 “陆数海算”创新应用前景广阔

根据TeleGeography数据，截至2025年初，全球海底光缆条数达600条，根据已公布的计划，2024-26年还将投产76条。中金认为，海底光缆是全球信息通信的主动脉，AI算力需求的增长、跨洋流量的快速攀升有望拉动其需求。

根据商务部，智利政府计划与谷歌共建14,800公里连接智利和澳大利亚的跨南太平洋光缆，预计于2027年投运，增强智利与外部的数字连接。此外，海洋计算基础设施同步崛起，作为中国首个海上风电融合型海底数据中心，上海临港海底数据中心已正式开建。以"陆数海算"(陆地数据生产+海底计算处理)为代表的新范式，正驱动海洋新质生产力实现跨越式突破。

标的方面

建议关注有望受益于海洋经济发展的中天科技(600522.SH)、亨通光电(600487.SH)。

风险因素

国内外海风项目建设进度不及预期；政策效果不及预期。