【摘要】

3月22日，英伟达大会将重点提及AI+游戏，讨论“探索使用生成式AI技术，让非玩家角色（NPC）在游戏中推动沉浸式、动态的故事叙述的可能性”。

盛天网络最像第一代抖音的AI创业公司，C端AI软件方向就是视频、音乐，公司后续将围绕“给麦APP”构建AI虚拟人生态圈，打造更丰富的AI应用场景，包括AI歌手演唱、AI写歌、AI专辑封面、更多AI虚拟人服务等。同时公司将积极探索更多AI应用方向，持续优化用户体验，丰富用户互动交友玩法，产品将给与玩家充分的自由度，帮助每位玩家成为音乐创作者、分享者和体验者，形成集创作、分享、娱乐、互动为一体的AI虚拟社交乐园。

盛天网络是国内领先的场景化数字娱乐平台，构建一体化运营体系，于2015年深交所创业板上市，是国内领先的场景化数字娱乐平台，多年来公司深入布局数字娱乐场景，凭借丰富的行业经验和精准的产品定位，构建了跨场景的平台、内容和服务体系，发展出语音社交、IP运营、游戏运营与发行、互联网营销等主营业务。

(一)盛天网络主营业务：平台+内容+服务的一体化游戏娱乐运营生态

1.平台：产品覆盖云服务、线上娱乐和线下场馆场景，致力于打造融合线上线的多元化娱乐场景。主要平台包括随乐游云游戏平台、易乐途数字营销平台、易乐游网娱平台和易乐玩游戏平台，分别提供多端游戏体验、电竞酒店智能化、网吧综合解决方案和游戏多元化运营的服务，满足不断增长的电竞和泛娱乐需求。

2.内容：涵盖从IP改编游戏到独立发行、联合研发和定制开发的游戏，以及授权引进和联合运营的多种内容形式。IP改编游戏方面，拥有《大航海时代4》、《三国志11》、《真·三国无双8》等多个知名游戏IP，并通过IP运营参与多款重要游戏产品的开发，包括《三国志·战略版》《真·三国无双霸》《大航海时代：海上霸主》等；独立发行与研发方面，旗下独立游戏工作室Paras致力于发掘和推广独立游戏，推出《神州志：西游》、《残秽的我们贰》等游戏；授权引进方面，与方块游戏、中手游等企业合作，引进了包括《轩辕剑》、《仙剑奇侠传》等系列授权游戏产品；联合运营方面，通过易乐玩平台和子公司天戏互娱联合运营多款游戏，实现稳定盈利的主要游戏为《三国志2017》；

3.服务：致力于打造全面的数字娱乐生态系统，整合游戏社交、游戏电商、游戏加速、个人存储和音乐社交等多项服务：

1)游戏社交产品：“带带电竞”APP，针对Z世代的游戏社交需求，提供陪练、技能分享等功能，并探索AI在社交领域的应用；

2)游戏电商平台：“游特卖”，提供给游戏玩家安全、快捷的游戏商品交易服务；

3)游戏加速服务：“火箭加速器”，利用边缘计算技术提高游戏连接质量，减少延迟和断线问题；

4)个人存储解决方案：“比特球云盘”，满足玩家存档和配置漫游的需求，强调大容量、安全性和便捷性

5)AI音乐社交产品：“给麦”APP，以音乐互动为主的兴趣社交平台，提供连麦、K歌合唱/练歌、AI实验室、推理社交游戏、匹配交友等服务。

(二)盛天网络：发力AI、XR，创造新业务亮点

盛天网络AI应用产品商业化进程加速，积极布局XR新场景。公司时刻保持对AIGC新技术的关注，音乐社交产品“给麦”拓展多元化玩法，AI歌声进化、AI说唱、AI百变头像等功能已成功上线。未来公司将持续探索社交业务，重点突破语音陪伴、多模态AI功能、AI推理和主持等方向，不断拓展社交产品边际。同时，公司成立“AI实验室”，在美术制作、本地化发行、AI客服与审核、智能NPC和AI主播等方面全面实现降本增效。

XR方面，公司与国内AR领先企业Rokid签署合作协议，合力打造“游戏巨作”频道。2023年，双方共同搭建了第二十届ChinaJoy元宇宙游戏体验区，并打造电竞酒店场景。公司持续关注真人互动游戏和XR平台的有机结合，当下打造的互动游戏上线后将登陆云游戏平台随乐游，通过XR设备优化玩家体验。未来随着AIGC和XR新技术的持续迭代，24年有望进入技术应用落地期，公司积极拓展AI与XR内容，打造相关应用场景，有望为业绩增长贡献重要驱动力。

布局“短剧+游戏”赛道，Steam上线真人互动游戏。《完蛋！我也能追到美女了！》是公司火花工作室制作的一款基于恋爱主题短剧的多结局真人互动类娱乐游戏，玩法为恋爱主题的第一视角互动剧情，已于2023年12月29日在Steam商店推出，后续计划针对AR/VR平台进行改编，让玩家可以在XR设备上获取更加沉浸、立体的体验。

图：盛天网络真人互动游戏宣发素材

数据来源：东北证券、九方金融研究所

IP运营成熟，游戏社交稳步发展。公司积极孵化自身的内容类IP品牌，旗下MCN机构已签约超过1000名主播，全网粉丝量超500万，并制作了超百档原创节目。以游戏社交为核心，带带电竞着手研究“AI+社交”场景，是一款专为Z世代设计的游戏社交APP，提供游戏社交、陪练、技能分享和跨屏互动等功能。以安卓端“带带陪玩”APP为例，产品设立Steam专区，并支持包括《蛋仔派对》、《王者荣耀》、《原神》等36款主流游戏的陪玩陪练，此外还包括语聊、点唱等其他类型的娱乐社交。

研发智能NPC和AI主播，提升游戏社交体验。公司正在积极研发智能NPC和AI主播，计划运用自然语言处理和深度学习技术，在游戏和社交场景中创造具有情感和个性的角色，并生成多样化的声音动效，旨在提升游戏的沉浸感和社交的互动体验。

积极探索“AI+音乐”，推出首款App“给麦”，打造音乐社交型社区。23年9月推出首款AI音乐社交App“给麦”，“给麦”的声音进化玩法可以智能识别、抓取用户音色，通过AI模型算法生成独属于用户的声音要素来演唱歌曲。产品规划为：1）将作词、作曲、编曲等音乐制作内容和AIGC模型深度融合，进一步深挖用户潜在创作与分享需求，强化打造音乐社交型社区；2）推出全民演唱会和元宇宙音乐节等AI融合社交玩法。海外“AI+音乐”同类产品表现亮眼，MusicAI音乐畅销榜TOP25。

新产品储备丰富，重点IP游戏有望上线，24年进入新一轮产品周期。公司持续强化游戏发行能力，不断巩固与深耕游戏业务的线上娱乐场景。手游方面，公司《星之翼》《零域幻想》《遇见梦幻岛》等游戏已获取版号，覆盖竞技、卡牌、模拟经营等多种玩法，有望拓展公司产品矩阵。在IP运营方面，公司引入的IP大作《大航海时代：海上霸主》国内由腾讯游戏发行，已经在测试阶段，有望未来大陆地区上线。游戏发行方面，武侠题材RPG《活侠传》将于Steam平台发布。公司利用IP资源优势打造爆款，有望推动盈利回暖，为业绩形成稳定支撑；同时通过联合研发或定制开发积极扩大游戏储备，有望为公司提供流水增量。

加码电竞酒店数字娱乐平台：近年来电竞酒店扩张较快，数量持续增加，据同程研究院测算预计到2023年将突破20000家，易乐途是公司专为电竞酒店研发的数字娱乐平台，目前已覆盖超过4000家电竞酒店，并与多个业内龙头达成合作，有望迅速扩大市场份额。

预计公司2023-2025年营业收入分别为15.18/25.47/31.67亿元，同比增速为-8.43%/67.73%/24.36%。2023-2025年归母净利润为2.23/3.24/4.75亿元，对应EPS为0.46/0.66/0.97元。

研究报告：

20240226-东北证券-盛天网络-300494-游戏储备蓄势待发，AI赋能社交增长

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