在黄金价格突破3200美元，屡刷新高后，高盛和瑞银再次匆忙“撕报告”，进一步看涨金价：原因是央行需求强于预期，而且黄金作为对冲经济衰退和地缘政治风险的工具，支撑了2025年金价将进一步走高的预期。高盛与瑞银，分别预计金价到今年年底将分别涨至3700美元、3500美元。

包括Lina Thomas在内的高盛分析师目前预计，到今年年底，金价将上涨至每盎司3700美元，到2026年年中，金价将达到每盎司4000美元;而瑞银策略师Joni Teves指出，到2025年12月，金价将达到每盎司3500美元。

金价上周飙升6.6%，周一突破3245美元，创下新纪录。这两家投行早在3月份就已上调了金价预测，表明在美国总统特朗普的贸易政策搅乱全球市场的不确定环境下，人们对黄金有着强烈的看涨共识。

高盛分析师表示，今年央行部门平均每月可能购买约80吨黄金，高于他们此前估计的70吨，并重申了做多黄金的建议。他们补充称，衰退风险上升也可能促使资金流入黄金支持的交易所交易基金(ETF)。

高盛分析师表示：“最近的资金流入出乎意料地上升，可能反映了投资者对对冲衰退风险和风险资产价格下跌的新需求。”高盛分析师还表示，该行经济学家目前认为美国经济衰退的可能性为45%。如果这种情况真的发生，“ETF资金流入可能进一步加速，并在年底前将金价推高至每盎司3880美元”。

与此同时，瑞银预计各个细分市场——包括央行、长期资产管理公司、宏观基金、私人财富和散户投资者——将出现强劲需求，因为不断变化的全球贸易和地缘政治背景强化了配置避险资产的必要性。不过，Teves表示，由于市场仓位尚未过度拥挤，因此仍有进一步增持黄金的空间。

她写道：“黄金头寸占基金总资产的比例有可能超过2020年的水平，尽管不一定会达到在2012-13年出现的峰值。”她补充称，自2008年金融危机以来，黄金投资者的基础已经扩大。“持续的不确定性提高了投资组合多样化的需求，这对黄金有利”。

Teves表示，与此同时，流动性状况变弱可能有助于放大金价走势，部分原因是矿山供应增长有限，以及大量黄金被央行储备和ETF所持有。