【摘要】

作为国内半导体薄膜沉积设备领域的技术引领者之一，公司抓住下游产业链核心客户产能扩张和技术创新的机遇，持续加大研发投入和市场拓展力度，取得显著成效。

考虑光伏行业产能阶段性过剩，扩产速度放缓，未来两年公司光伏设备业务可能面临一定压力，影响业绩表现。

但半导体设备具有较强的市场竞争力，在手订单快速增长，未来有望公司主要的业绩增长点。

事件：公司发布2024年报和2025年一季报，2024年，公司实现收入27.00亿元，同比增长60.74%，实现归母净利润2.27亿元，同比下降16.16%；2025年一季度，公司实现收入5.10亿元，同比增长198.95%，实现归母净利润0.84亿元，同比增长2253.57%。

分季度主要财务指标

来源：公司公告

点评：2024年，公司光伏和半导体设备均取得大幅增长，半导体设备实现收入3.27亿元，同比增长168.44%，光伏设备实现收入22.90亿元，同比增长52.94%，主要原因为公司产品工艺覆盖度和技术水平持续提升，获得客户验收的设备数量增长，前期在手订单陆续实现收入转化所致。此外，公司盈利水平有所下滑，主要原因为研发费用上升（2.67亿元，同比增长50.78%）以及减值增加（资产减值损失2.36亿元，同比减少195.19%，信用减值损失1.44亿元，同比减少128.24%）所致。

截止2024年末，公司在手订单67.72亿元，其中半导体订单15.05亿元，光伏订单51.88亿元，新兴应用领域订单0.79亿元，半导体订单同比大幅增长65.91%，是公司未来的重要增长点。2025年一季度，公司实现收入5.10亿元，同比增长198.95%，实现归母净利润0.84亿元，同比增长2253.57%，实现扣非归母净利润0.81亿元，同比转负为正，公司收入、利润均取得大幅增长，主要原因为本季度公司设备验收较多所致。

公司分产品收入及变动情况(单位：元币种：人民币)

来源：公司公告

公司基本面梳理

微导纳米成立于2015年12月，是一家面向全球的半导体、泛半导体高端微纳装备制造商。公司形成了以原子层沉积（ALD）技术为核心，化学气相沉积（CVD）等多种真空薄膜技术梯次发展的产品体系，专注于先进微米级、纳米级薄膜设备的研发、生产与销售，向下游客户提供尖端薄膜设备、配套产品及服务。

原子层沉积（ALD）等尖端薄膜沉积技术作为原子级制造的核心关键技术之一，凭借优良的技术特性，具有广泛的普适性，在半导体集成电路、新能源、新材料等领域均有着重要的应用前景。微导纳米相关产品已在半导体、光伏领域实现了大规模产业化应用。

公司从事的业务划分

来源：公司官网

公司是国内首家成功将量产型High-k原子层沉积设备（ALD）应用于集成电路制造前道生产线的国产设备厂商，是国内首批成功开发并进入产业链核心厂商量产线的硬掩膜化学气相沉积设备（CVD）国产厂商，也是行业内率先为新型存储提供薄膜沉积技术支持的设备厂商之一。

公司半导体领域产品主要包括iTomic系列原子层沉积（ALD）设备和iTronix系列化学气相沉积（CVD）设备两大类的薄膜沉积设备。

ALD领域，公司iTomicHik（SHD）、iTomicMeT、iTomicPE三大系列ALD产品已实现产业化验证或应用并获，得重复订单；

CVD领域，iTronixMTP系列中适用于高温领域的高端产品已取得批量验收，iTronixPE系列产品已通过多家客户的产品性能测试，处于样机测试阶段，iTronixLP系列产品已在关键工艺应用上取得突破，已实现产业化验证并获得客户重复订单。

目前公司已与国内多家厂商建立了深度合作关系，相关产品涵盖了逻辑、存储、化合物半导体、新型显示（硅基OLED等）等诸多细分应用领域，多项设备关键指标达到国际先进水平，能够满足国内客户当前技术的需求以及未来技术更迭的需要。

在光伏领域内，公司作为率先将ALD技术规模化应用于国内光伏电池生产的企业，已成为行业内提供高效电池技术与设备的领军者之一，与国内头部光伏厂商形成了长期合作伙伴关系。同时，公司跟随下游厂商的量产节奏，持续优化XBC、钙钛矿、钙钛矿叠层电池等新一代高效电池技术，引领光伏行业技术迭代。根据公开的市场数据统计，公司ALD产品已连续多年在营收规模、订单总量和市场占有率方面位居国内同类企业第一。

公司设备在光伏产品生产中的具体镀膜工艺和应用领域情况

来源：公司公告

2022年-2024年，公司研发投入分别为13839.54万元、30814万元和41909.38万元，最近三年累计研发投入近86562.92万元，多年来保持高比例研发投入，其中超过60%投入半导体领域。公司半导体领域研发重点包括逻辑、存储、新型显示器、化合物半导体等项目；光伏领域研发重点包括TOPCon、XBC、钙钛矿/钙钛矿叠层电池等新一代高效电池技术等项目。

在持续强化技术壁垒的同时，公司高度重视技术保护工作，完善专利布局。报告期内，公司新增专利申请及授权数量再创新高。其中，新增各类型国家专利授权共计49项，累计授权专利数达到178项，新增申请专利共计252项，累计申请专利数达到613项。

在研项目情况

来源：公司公告

小结

公司以ALD设备起家，并逐渐拓展到CVD领域，在半导体和光伏行业有广泛应用，具备较强的卡位优势，半导体业务在手订单规模可观，有望成为公司主要的业绩增长点。但光伏行业的低迷状况不容忽视，若光伏产业扩产节奏放缓导致对设备的需求降低，可能对公司的经营业绩产生不利影响。

盈利预测综合值

来源：ifind

参考研报

20250429-平安证券-微导纳米-半导体在手订单大幅增长，1Q25业绩数据亮眼

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投资顾问：于鑫（登记编号：A0740622030003）