市场早盘低开后震荡反弹，三大指数小幅上涨。沪深两市半日成交额6173亿，较上个交易日缩量604亿。盘面上热点围绕内需和自主可控两个方向展开，个股普涨，全市场超4300只个股上涨。从板块来看，内需方向，大消费股持续活跃，国芳集团等多股涨停；地产股集体反弹，城投控股等涨停。自主可控方向，芯片股震荡走强，格林达涨停；军工股表现活跃，航发科技涨停。

板块方面，房地产、食品、零售、半导体等板块涨幅居前，物流、贵金属、港口、汽车整车等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.21%，深成指涨0.42%，创业板指涨0.61%。

涨停天梯榜：

【6连板】 泰慕士。

【4连板】 双成药业、国光连锁。

【3连板】 亚联机械、浔兴股份、红宝丽、立方制药、安记食品。

【2连板】 荣丰控股、天保基建、南京港、桂发祥、渤海化学、金陵饭店、国芳集团、盛泰集团。

消息面：

1、银河证券1—3月经济数据点评：内需接棒外需 政策仍待加码

银河证券点评1—3月经济数据称，一季度实际GDP同比增长5.4%，高于2024年全年及2024年一季度同期水平。各项政策更加给力、靠前发力，带动经济持续回升向好。供给端，“抢出口”“抢两新”“抢AI”效应下，3月工业增加值同比增长7.7%；新一轮科技革命和产业变革趋势之下，生产性服务业增长强劲，3月信息软件业、租赁商务业分别同比增长9.9%、9.3%，商务活动又进一步带动住宿餐饮等生活性服务业。需求端，消费表现好于预期，3月社零同比增长5.9%，消费品以旧换新政策效果立竿见影；制造业投资持续高增，基建增速小幅回升，地产投资继续寻底。经济取得良好开局，展现了中国经济增长的空间大、韧性强。展望后市，二季度基本面在出口扰动下依然承压，CPI、PPI、企业中长期信贷、工业产销率等指标也反映了当下内需仍有较大提振空间，4月中央政治局会议有望提出加快存量政策落地，并给出增量政策引导。

2、2月美国三大债主均增持美国国债

美国财政部当地时间4月16日公布的2025年2月国际资本流动报告（TIC）显示，日本2月增持466亿美元美国国债，持仓规模为11259亿美元，依然是美国第一大债主。中国2月增持235亿美元美国国债至7843亿美元，连续第二个月增持。英国2月增持101亿美元美国国债至7503亿美元，持仓规模位列第三。

3、央行今日开展2455亿元7天期逆回购操作

央行公告，2025年4月17日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2455亿元逆回购操作，期限为7天，操作利率为1.50%，投标量和中标量均为2455亿元。

4、三部门：原则上至2026年底 各省50%以上康复和辅助器具配置协议机构支持跨省直接结算

人力资源社会保障部、财政部、 国家卫生健康委发布关于全面开展工伤保险 跨省异地就医直接结算工作的通知。其中提到，各地要根据协议机构基础条件，分三步走逐步实现全部三级工伤协议医疗机构全覆盖：自2025年4月1日至当年年底，原试点地区30%以上三级、新纳入地区至少一家工伤保险协议医疗机构支持跨省直接结算；至2026年底，原试点地区50%、新纳入地区30%以上三级工伤保险协议医疗机构支持跨省直接结算；至“十五五”末，原则上全部地区所有三级工伤保险协议医疗机构均支持跨省直接结算。原则上至2026年底，各省50%以上康复和辅助器具配置协议机构支持跨省直接结算，至“十五五”末全部实现。各省应根据工伤职工就医需求，推动更多职业病、骨折、烧伤整形等专科协议机构支持跨省直接结算。

5、青岛拟收购个人二手房带动销售新房1200套以上

4月17日，青岛市实施住房“以旧换新”促进住房领域消费工作方案（试行）。其中提出，全市拟通过收购个人二手住房1200套以上用作保障性租赁住房、长租房等，支持改善性需求，鼓励群众“卖旧房，买新房”，实现带动销售新建商品住房1200套以上。由青岛市住房城乡建设局会同市国资委确定2家市级实施主体，由各区（市）政府分别确定1家区属国有企业作为区级实施主体，鼓励社会化企业广泛参与，实现“实施主体全城通收、换房群众全城通购”。

6、中华人民共和国和马来西亚关于构建高水平战略性中马命运共同体的联合声明

中华人民共和国和马来西亚关于构建高水平战略性中马命运共同体的联合声明。访问期间，双方签署了人工智能、数字经济、服务贸易、铁路、农产品、文化旅游、媒体等领域合作文件，以进一步加强各领域合作。

7、中国和马来西亚联合声明：双方同意共同致力于打造地区新质生产力合作高地

中华人民共和国和马来西亚发布构建高水平战略性中马命运共同体的联合声明，其中指出，双方同意共同致力于打造地区新质生产力合作高地，推进实施2024年签署的共建“一带一路”合作规划，进一步深化发展战略对接，围绕数字经济、绿色经济、蓝色经济、旅游经济四大重点领域，拓展未来经济合作，推动融合发展、协同发展、互补发展，实现产供链、价值链、数据链、人才链深度互嵌互融，进一步提升中马合作的水平和质量。

8、中国和马来西亚联合声明：马方欢迎中国企业参与马来西亚5G网络建设

中华人民共和国和马来西亚发布构建高水平战略性中马命运共同体的联合声明：双方将共同拓展新质生产力合作，围绕先进制造、人工智能、量子技术等前沿领域打造合作新增长点，加强智慧城市合作，加强产业链供应链融合发展。马方欢迎中国企业参与马来西亚5G网络建设，双方致力于发掘半导体产业链合作潜力，维护产供链稳定。（新华社）

9、上海：支持民营上市公司运用回购、股东增持等工具进行市值管理

4月17日，上海举行市政府新闻发布会，介绍《新时代新征程促进民营经济高质量发展的若干措施》（下称《若干措施》）相关情况。记者从发布会上获悉，在拓宽民营企业融资渠道方面，《若干措施》提出，鼓励民营企业聚焦新质生产力强链补链和传统产业转型升级开展并购重组，支持民营上市公司运用回购、股东增持等工具进行市值管理，鼓励政府投资基金、产业扶持资金等支持民间投资项目。

10、预告：国新办将举行新闻发布会 介绍《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》有关情况

国务院新闻办公室将于2025年4月21日（星期一）下午3时举行新闻发布会，请商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激和工业和信息化部、国家卫生健康委、中国人民银行有关负责人介绍《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》有关情况，并答记者问。

11、浙江印发《关于促进首发经济高质量发展的实施方案》 拟开展“数字人民币+首发首店”场景试点

浙江省商务厅等10部门印发《关于促进首发经济高质量发展的实施方案》。其中提到，到2027年，新品研发、生产、服务、发布、展示、推广、销售等首发经济体系基本健全，形成以创新为动力、产业升级为导向、融合多元消费场景的首发经济生态圈。全省引进各类首店2000家以上，高能级首店200家以上，其中全国级别及以上首店超20家，孵化浙江本土首发品牌50个以上，引进培育总部型企业20家以上，培育一批跨国公司和世界知名企业，举办新品首发首秀首展活动200场以上，推动首发经济产业规模大幅增长。另外，鼓励金融机构创新产品服务，满足首发经济项目融资和金融服务需求。深化消费金融创新，鼓励为首店品牌、首发产品消费提供优惠权益和增值服务，开展“数字人民币+首发首店”场景试点，促进首店场所支付便利化。

机构观点：

银河证券：随着5G NTN标准落地和“航天+”生态成型，卫星产业有望催生手机直连等万亿级新蓝海

银河证券发布研报称，卫星产业的应用场景已从传统的政府应急通信向消费级市场突破，例如华为Mate 60 Pro实现手机直连卫星通话，吉利极氪001 FR全球首发前装车载卫星终端，而网翎推出的万元级卫星上网机更将宽带服务覆盖至深海、荒漠等传统通信盲区。未来五年，随着5G NTN标准落地和“航天+”生态成型，卫星产业有望催生手机直连、自动驾驶高精定位、太空旅游等万亿级新蓝海，重构从近地轨道到深空探测的产业边疆。

华泰证券：大券商年报关注三大主线，关注业绩修复+并购主题持续演绎的结构性机会

华泰证券指出，21家已披露年报的上市券商/大型券商2024年归母净利润同比+15%/+18%。大券商年报关注三大主线，1）扩表：以固收为主的金融投资和客户资金共同驱动总资产扩张。2）修复：投资业绩是净利润增长的核心驱动，中信/国君/银河全年投资类收入创历史新高。同时Q4单季度经纪净收入边际改善显著，国君/招商/申万同比增长超100%。3）国际化：大券商香港子公司业绩普遍增长，对集团的净利润贡献显著提升。展望1Q25，股票交易活跃、融资余额保持1.9万亿左右较高水平，业绩弹性依然可期，投资业务分散配置的券商预计表现更佳。关注业绩修复+并购主题持续演绎的结构性机会。

天风证券：大飞机产业链自主可控或迫在眉睫，市场空间广阔

天风证券研报表示，商发产业链企业普遍质地较优、国产自主可控程度高、市场空间大。未来20年（2023-2042年）我国新增商用发动机市场需求或有望超6000亿美元、平均每年需求超2000亿元人民币，市场空间广阔。我国发动机企业普遍与海外航空巨头深度合作多年，具备较为成熟的产业链配套能力。且适配C919的国产发动机长江1000目前适航进展积极。中国商飞在2023年工作会议中也明确提出“坚定推进大飞机产业化进程，加快推进大飞机自主可控进程”。在美方大幅加增关税的背景下，我国相关企业可能转而大力发展未来空间大、国产化成本低、自主可控程度高的中国本土市场，从而迎来更为广阔的成长空间。外部形势变化，叠加国家大力政策&资金支持，以及大飞机产业链相关企业已具备较强产业化能力，我国商飞商发产业或正在迎来历史性发展机遇，建议战略重视相关投资机会。

开源证券：关注兼具短期修复弹性和长期成长景气度的优质细分赛道

开源证券指出，政策基调转向积极背景下，关注兼具短期修复弹性和长期成长景气度的优质细分赛道，重点关注四条投资主线。（1）传统零售：关注顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头；（2）黄金珠宝：关注具备差异化产品力和消费者理解洞察力的黄金珠宝龙头品牌；（3）化妆品：关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌；（4）医美：关注受益医美消费恢复、盈利能力更具确定性的上游差异化医美产品厂商。

中金公司：卡牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇

中金公司研报认为，在国内互联网成熟、娱乐时间趋紧的背景下，卡牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇。这主要由于卡牌受众广、群体年轻，价格门槛低，受情绪价值驱动的消费模式易被撬动，且优质IP感召力强，“谷子文化”培育付费习惯。近年来有越来越多的IP资源方入场，完善了IP卡牌从开发到销售的链路。同时，由于卡牌兼具收藏、社交、投资、竞技等属性，其二手市场的交易活跃度上升，亦催化着行业热度，未来随着卡牌二手交易规范评级与收藏体系的成熟，卡牌市场或将进一步释放价值空间。具备差异化IP储备和完善运营能力的版权方或具备竞争优势。

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