国泰海通发布研报称，豆包升级视频功能，大模型多模态推理再下一城，AI+AR眼镜作为多模态交互融合的最佳载体该行看好大模型多模态迭代对AI+AR眼镜交互能力的提升及后续大厂AI+AR眼镜密集发布催化。根据Wellsenn XR，24年全球AI眼镜销量234万台，预计2025年全球AI智能眼镜销量550万台，同比增长135%。推荐歌尔股份、恒玄科技、水晶光电、蓝特光学、龙旗科技、蓝思科技，相关标的星宸科技、雷神科技、环旭电子、天键股份、佳禾智能、弘景光电、舜宇光学科技等。

国泰海通主要观点如下：

豆包上线视频功能，AI眼镜大模型多模态再升级

豆包APP于5月23日上线视频通话功能，支持视频聊天问答，本次升级基于视觉推理模型，支持联网搜索工作、生活和学习中遇到的问题，随时和豆包视频对话。目前搭载豆包模型的AI眼镜包括雷神科技在2025年发布的AI眼镜、Rokid Glasses。

AI+AR眼镜为多模态交互全融合的最佳载体

该行认为，AI+AR眼镜依托摄像头实现图像输入，同时可结合戒指、手表、手环等设备，实现语音、显示、手势、眼动、触摸等多种交互方式，赋能语音助手、图像分析、智能导航等场景，为多模态大模型的最佳载体，将受益多模态大模型的演进。

AI+AR眼镜年内迎密集发布

Meta与雷朋联名的Rayban-Meta AI眼镜自2023年9月推出销量已突破200万台，25年Meta有望发布带显示的AR眼镜;Rokid Glasses、雷鸟X3 pro将在Q2正式发售;小米、三星、字节等大厂亦有望在2025年入局发售AI智能眼镜。

全球AI眼镜出货量有望高速增长

软硬件升级、大厂新品发布将推动AI眼镜市场规模的扩大，根据Wellsenn XR，24年全球AI眼镜销量234万台，预计2025年全球AI智能眼镜销量550万台，同比增长135%。

风险提示：技术迭代不及预期的风险，新品发布不及预期的风险。