在美国股市创下20年来最长连涨纪录后，法国巴黎银行一位策略师认为，当前是防范小盘股下跌的好时机。该行美国股票及衍生品策略主管Greg Boutle认为，4月下旬股市的迅猛涨势似乎已显露疲态。

Boutle表示，小盘股近期好运的逆转幅度可能最为剧烈。他建议交易员买入以小型股为主的罗素2000指数的看跌期权(押注股票跌至某一水平)，并买入7月到期的期权，以捕捉两个可能引发波动的事件：周三的美联储利率决定，以及特朗普互惠关税暂停期的结束。

他在接受采访时表示："我们认为中小型股本质上是市场中定价能力较弱、杠杆率较高、利润率较低的部分，因此如果经济放缓变得更加严重，它们将首当其冲。"他补充称，6月和7月发布的经济数据更有可能反映出与关税相关的招聘和消费者支出放缓。

尽管存在这些风险，但相对于标普500指数，小盘股的下行对冲成本相对较低，这使其成为Boutle等策略师眼中具有吸引力的对冲工具。

事实上，相对于SPDR标普500 ETF信托基金，安硕罗素2000 ETF(的一项隐含波动率指标目前接近2020年3月以来的最低水平。

尽管市场普遍预期美联储将维持利率不变，但所有人的目光都将集中在美联储主席鲍威尔的新闻发布会上，他可能会就如何应对关税影响提供线索。

Boutle表示："如果美联储发出鹰派信号导致股市下跌，这一对冲策略将奏效。"但即便联邦公开市场委员会会议相对'平淡'，与关税相关的压力仍有充足时间冲击美国小型企业。

上月，由于特朗普关税引发对经济增长放缓的担忧，小盘股在四个交易日内下跌14%，这对以国内业务为主的企业造成的伤害大于跨国公司。尽管此后小盘股已收复大部分失地，但顽固通胀和地缘政治紧张局势加剧的风险对小型企业构成巨大威胁。

当然，股市涨势可能持续不减，尤其是如果鲍威尔暗示可能在6月中旬会议上降息。

此外，Boutle称，趋势跟踪型对冲基金预计将在本周买入约200亿美元股票，4月下旬已买入100亿至150亿美元。这种动能买入可能使基于美国经济悲观预期的对冲策略受挫。Boutle表示，"从战术上讲，这是对冲过度顽固看空立场的绝佳平衡手段"。

不过，其他分析师也建议买入罗素2000指数看跌期权。22V Research衍生品策略主管Jeff Jacobson在5月4日给客户的报告中写道："我继续将小盘股作为新的首选对冲工具"，他指出大型科技股重现强势。"当龙头股表现均不佳时，小盘股尚且无法跑赢大盘股，现在它们还有什么机会?"