行情回顾：生物制品强势反弹，关注疫情修复行情。A股医药生物指数上涨3.00%，跑赢沪深300指数1.34pp，跑输创业板综0.59pp，排名6/28，表现良好，主要因生物制品板块出现反弹。H股恒生医疗健康指数收跌1.87%，跑赢恒生国企指数1.31pp，排名5/11。

上市公司研发进度跟踪：上周，信达生物的托莱西单抗注射液的上市申请新进承办；恒瑞医药的HRS-6209胶囊和齐鲁制药的QLH12007片的IND申请新进承办；上海医药的重组抗CD20人源化单克隆抗体皮下注射液的临床申请新进承办。金赛药业的重组人生长激素注射液正在进行四期临床；罗欣药业的替戈拉生片正在进行三期临床；恒瑞医药的SHR7280片和SHR0410注射液正在进行二期临床；信达生物的IBI324正在进行一期临床。

政策预期转暖+中报业绩期临近，医药板块可以乐观起来。近期，市场对医药板块的关注度逐步提升，关注点集中于三个方面：

政策端：从近期广东联盟集采落地情况和医保目录的调整工作方案，可以看出医药相关政策正在逐步回暖；

业绩端：22Q1医药板块公司保持较快增长的势头，营收增速为14.80%，同时综合国家统计局公布的制造业和社会零售端消费数据，在疫情影响较大的月份，医药制造业表现出较强的韧性，中西药品零售需求持续旺盛，彰显医药企业的中报相对良好的预期；

估值水平：目前的医药板块的估值处于近5年来的低点，估值下降空间有限。

综上所述，我们延续中期策略报告以来强调的观点，我们建议积极布局CXO高景气赛道相关标的，推荐药明康德(A+H)、凯莱英等；中成药相关龙头标的，推荐同仁堂、太极集团等；医疗服务和零售药店相关标的：推荐锦欣生殖(H)、爱尔眼科、益丰药房等。

2022年中期投资策略：紧抓补短板、高景气与疫后修复三大主线。

长期来看疫情对人类社会的影响将趋于弱化，但短期依然会对社会经济活动和医药行业产生重大影响，基于疫情的常态化及防疫措施，补齐防疫所需的短板、受疫情影响小或政策支持力度大的高景气度方向、疫情受损后修复的方向有望成为下半年的投资主线。分别推荐君实生物(A+H)、同和药业、迈瑞医疗、新华医疗、太极集团、药明康德(A+H)、凯莱英、锦欣生殖(H)、爱尔眼科、益丰药房、华特达因、沃森生物。

风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期风险。

（来源：光大证券）