科技周评 | 多因素共振短期仍需“料敌从严”

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2021-03-16 10:22

一、指数回顾（3.8-3.14）

上周A股快速回调下探后小幅反弹，权重白马跌幅相对较小，市场量能表现稳定；市场近期或以高位盘整格局为主。科技股整体略显疲弱，资金大概率围绕核心龙头积累博弈，龙头指数延续震荡回调走势。

盘面上，科技股上周表现疲弱，市场高低切换格局延续，短线题材热点起此彼伏。周一A股全天单边下行，创指重挫近5%，题材热点逆势活跃；核电板块集体高开，军工板块早间走弱，隆基股份午后跌停，碳中和概念异军突起。周二市场下探回升后再度走弱，盘面持续高低切换；光伏建筑一体化（BIPV）概念异军突起，稀土、军工集体下挫。周三股指高开回落，周期、消费等白马权重集体回暖，热点题材逐渐分化；碳中和、BIPV概念分化，工业气体午后异动。周四指数震荡上行，有色铝带领周期股集体爆发；BIPV早间再度异动，苹果概念龙头集体走弱，游戏、核电表现活跃，晶圆产业与第三代半导体午后拉升大涨。时至周五，股市午后窄幅震荡，周期延续活跃表现，券商板块盘中急拉，水电板块全线爆发；风电板块整体回暖。

总体来看，近期市场的人气热点主要集中在有色等大宗商品领域以及基建等重点政策预期两大方向上。着眼国内，政策热点题材活跃的背后或存在多因素共振支撑。情绪面上，寻觅“低位补涨”机会的逻辑情绪也随之持续发酵。综合近期盘面表现，市场高低切换特征持续凸显，资金激烈博弈使得具备更大“性价比”优势低位标的愈发受到关注。基本面上，政策题材与宏观环境变化预期可能正在共振。一方面，随着中央重要会议的召开，顶层政策方向与重点逐渐明晰确定，碳中和等新的政策题材概念备受关注。另一方面，考虑到经济复苏与年内宏观经济整体增长向好的预期确定性提升，作为国内宏观经济运行与调控重要组成部分的基建领域受到关注；然而，去年以来顶层规划明确强调不以房地产作为直接刺激手段，地产等板块此前持续受到压制，地产基建相关的水泥建材等板块似乎具备较为明显的“补涨”空间。

综合海外因素，有色等上游大宗商品相关板块的主要支撑大概率在于涨价，供需错配与货币因素的共同作用或是为核心。一方面，得益于多个主要国家持续推动疫苗接种等因素影响，新冠疫情对于经济活动的冲击正在远去；海外经济复苏预期下，需求侧将先于生产端恢复的观点受到越来越多的认可，供需错配预期支撑大宗商品价格上涨逻辑。另一方面，由于前期国际货币市场中长期通胀预期升温，大宗商品等实体资产标的持续受到资本青睐，期货价格上涨进一步支撑相关领域涨价预期。

然而，就当下而言，海外风险持续释放叠加国内通胀增长预期，A股短期调整或将继续。海外方面，美国年内可能再度进行大规模融资，美元供给力度依旧强劲；同时，美元前期通胀大概率将在4月前传导至数据上，美元内生性通胀预期抬头升温。美元利率中枢上移预期下，包括海外市场在内，高估值股票依然面临估值回归的压力。国内方面，国内通胀短期内温和上行预期升温，国内货币政策持续边际收紧的预期情绪高企；加之眼下全球流动性的拐点已现，大宗商品价格在缺乏更多流动性支撑的情况下，将难以持续上涨。

二、产业要闻

电子

据IC insights报道，2020年，全球新冠大流行加速了全球经济的数字化转型，从而导致新的电子系统的销量增加，并在下半年IC市场显着上升。此外，这一需求在21年1季度继续充分发挥作用；IC Insights认为，较之20Q4，21Q1的IC市场将获得2％的增长；如果这一预测得以实现，这将是自10年前1季度首次在同期实现 1％的增长（利好：电子半导体、芯片概念等）

据国外媒体报道，在苹果、三星等厂商的推动下，智能手机已全面转向了OLED屏幕，并在向其他产品扩展，电子产品对OLED屏幕的需求，也在不断增加；机构数据显示，在2020年，全球OLED屏幕的出货量超过5.7亿块（5.7788亿块），同比增长3.7%；在营收方面，机构预计去年全球OLED面板的营收为326.8亿美元，同比仅增长0.7%，低于出货量3.7%的同比增长率（利好：OLED、面板等）

随着新的陶瓷基板价格生效，同时在人工成本、运输费用屡创新高的情况下，被动元件大厂国巨在3月8日对客户发出了涨价通知，芯片电阻、MLCC预计将调涨10%-20%，新价格将在4月1日生效；这是国巨今年第三次调涨行动（前两次为钽电容与芯片电阻，主要针对代理商），也是国巨今年首次将合约客户纳入调涨（利好：电子半导体、被动元件等）

3月11日消息，根据IDC 最新报告，2021 年第一季度全球智能手机出货量预计将同比增长13.9%，2021年全年增长 5.5%；这一增长将受到市场需求持续复苏和5G设备产能增加两方面的推动；此外，IDC预计，在 2020-2025年预测期内，全球智能手机市场的复合年增长率(CAGR)将达到 3.6%；到2021年，5G智能手机出货量将占全球销量的40%以上；到2025 年将增长至69%；此外，市场研究公司Counterpoint Research日前发布了第四季度全球手机市场统计报告；报告显示，在第四季度的亚洲智能机市场，vivo和苹果公司的市场占有率并列第一（利好：消费电子、苹果产业链等）

研究机构IDC发布最新预测分析认为，今年PC市场的出货量将达到3.574 亿台，增长18.2%，这一数字远高于该机构早前发布的2020年12.9%的市场增幅；展望未来，IDC认为，行业前景比历史水平更为强劲，预计2020-2025年的复合年增长率为2.5%（利好：电子半导体、PC产业等）

通信

两会结束后举行“部长通道”采访活动中，工信部部长表示，“在去年抗疫过程中，我们都看到了数字经济的支撑和助力作用。靠着数字经济，教学、医疗、家庭生活物资需求等都得到了有效保障；困难和危机中也有新的机遇，数字经济正大跨步地向前迈进，工业经济也正在向着数字经济大跨步迈进”；他强调，数字经济发展要从几个方面发力；首先是数字经济发展基础要进一步夯实；“十四五”期间将建成系统完备的 5G 网络，在网速提升、网络覆盖等方面取得更大进步，5G垂直应用的各种场景将在此基础上进一步拓展（利好：5G网络/应用、数字中国等）

根据安永预测，2020年全球光通信下游市场收入规模将达到1.4万亿元人民币，并将以每年平均约18%的增速保持高速增长，到2025年有望创造约3.2万亿元人民币的下游应用市场空间（利好：光纤光缆、光通信产业等）

近期，中国移动 OneMO与中国领先的物联网企业——金卡智能就全国产化 NB-IoT通信模组MN316达成百万级合作，这也是国内首个百万级“国产化方案”的应用落地（利好：物联网等）

计算机

据国际数据公司IDC的预测，从2021年到2024年，继续采用云计算可以防止排放超过10亿吨的二氧化碳（CO2）（利好：云计算等）

IDC近日发布的《2021年V1全球大数据支出指南》预计，全球大数据市场支出规模将在2024年达到约2,983亿美元，未来五年内（2020-2024）将实现约10.4%的复合增长率（CAGR）；其中，大数据服务支出将在全球层面保持主导地位，占据市场总量一半以上；就中国市场而言，2020年大数据市场整体规模预计将首次超过100亿美元，较2019年同比增长15.9%，与上期预测基本一致（利好：大数据等）

其他

3月12日，新华社受权全文播发“十四五”规划，其中在第三篇第十一章提出：围绕强化数字转型、智能升级、融合创新支撑，布局建设信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施等新型基础设施；前瞻布局6G网络技术储备；打造全球覆盖、高效运行的通信、导航、遥感空间基础设施体系；加快交通、能源、市政等传统基础设施数字化改造，加强泛在感知、终端联网、智能调度体系建设；发挥市场主导作用，打通多元化投资渠道，构建新型基础设施标准体系（利好：天基互联网、北斗导航、物联网等新基建产业/概念）