美联储高利率环境成效显著，美国7月CPI和核心CPI双双不及预期

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2023-08-14 09:30

美联储高利率环境成效显著，美国7月CPI和核心CPI双双不及预期

北京时间8月10日晚，美国劳工部公布美国7月份CPI，美国7月CPI同比增长 3.2%，略低于市场预期的3.3%，为不及预期数据。美国 7月 CPI 同比增长3.2%，高于6月份的3.0%，结束了2022年6月份以来的连续下降走势。分结构来看，能源价格环比有所回升，但由于2022年同期基数较高，同比数据还是回落的，跌幅有所收窄。8月份以来，国际油价开始反弹至80美金以上，后续能源价格将抑制CPI的进一步下行。居住成本和汽车价格有所回落，但幅度不大。核心服务由于教育与娱乐等项目而小幅回升，7月份的核心通胀数据为4.7%，在CPI环比升高的基础上回落了0.1个百分点，这表明了高利率对于核心通胀的打压在逐渐生效当中。7月份通胀数据和核心通胀的不及预期，叠加非农就业也低于市场预期。因此目前来看，联储维持高利率控制通胀的效果成效明显，9月份或暂缓加息节奏。CPI公布后，CME“美联储观察”利率掉期工具显示，9月加息25个基点的概率下跌到9.5%，是否加息要取决于8月份的非农数据和核心CPI情况，目前来看9月暂缓11月加息的概率更大一些。目前是美联储加息周期的末端，利率的绝对值上继续往上的空间不大了，但是后续维持高利率的时间周期可能会超预期。对于美股，我们认为价值股对于科技股的保持超额收益的阶段已经结束，策略上可以维持道琼斯工业指数和纳斯达克指数的均衡配置；对应到A股价值股对于科技股的保持超额收益的阶段已经结束，策略上可以维持沪深300指数和创业板指数的均衡配置。