日前，彩客科技成功过会，继天工国际分拆其子公司天工股份在北交所上市之后，“港拆北”这一资本运作路径渐趋成熟。作为港股上市公司彩客新能源的控股子公司，彩客科技深耕精细化工领域近二十年，已获评国家级专精特新“小巨人”企业，本次拟募资约2.1亿元。尽管公司近期预告业绩受产品价格波动等因素影响有所承压，但其成功过会仍为市场释放出积极信号。

当前，分拆机制持续完善，为港股企业优化资本结构、释放子公司价值提供了制度支撑。业内分析认为，随着市场容量与吸引力同步提升，以及更多标杆案例的示范效应显现，“港拆北”有望成为创新型中小企业对接资本市场的又一重要通道。

“港拆北”再下一城

彩客科技成立于2005年，于2022年8月在新三板挂牌，是香港上市公司彩客新能源的控股子公司，专门从事精细化工产品研发、生产和销售，现有主要产品包括DMSS、DATA、DMAS、DMS、BPDA等，下游应用包括喹吖啶酮类及DPP类高性能有机颜料、食品色素柠檬黄、光稳定剂等多种精细化学品的生产，终端应用覆盖高档涂料及喷墨油墨、汽车面漆、儿童玩具、食品饮料、药品及化妆品、塑料农膜、合成纤维、胶粘剂等多个领域。

彩客科技始终秉持“用绿色科技为世界添彩”的发展理念，凭借近二十年在行业的深耕和技术积淀，具备良好的市场地位和行业地位，获得国家级专精特新“小巨人”企业、国家知识产权优势企业、国家高新技术企业、中国石油和化工行业技术创新示范企业、河北省“无废企业”等荣誉。本次冲刺上市，彩客科技拟募集资金约2.1亿元。

彩客新能源公告显示，彩客科技预计2026年上半年实现营收2.5亿元至2.7亿元，同比减少11.68%至4.62%；归属于母公司股东的净利润7400万元至8300万元，同比减少14.39%至3.97%；扣非净利润7300万元至8200万元，同比减少14.36%至3.8%。公告称，预期业绩变动主要原因包括但不限于乙酰丁二酸二甲酯（DMAS）产品预期营业收入下滑、汇率波动影响以及停产检修。

制度基础持续夯实

为优化资本结构与释放子公司价值，越来越多港股企业选择分拆子公司至北交所上市，“港拆北”渐成趋势。这一路径的制度基础正不断夯实：北交所上市公司数量已突破300家，分拆机制持续完善，市场容量与吸引力同步提升。

作为“港拆北”第一股，天工股份于2025年5月13日在北交所上市，首日涨幅高达411.93%，为后续同类案例提供了示范，进一步印证了北交所作为服务创新型中小企业主阵地的功能定位。

锐迈科技近日公告，北交所上市申请已完成辅导备案，港股公司敏华控股间接持有锐迈科技82.76%股权。敏华控股认为，分拆上市将提升锐迈科技与公司的市场知名度，并强化品牌认可度，也有助于公司与锐迈科技分别建立独立的融资平台，促进双方业务增长与扩张。

申万宏源新三板首席分析师刘靖认为，作为创新型中小企业主阵地，北交所专精特新“小巨人”企业超过一半、单项冠军企业超过两成。北交所企业扩容质量显著提升，今年以来上市的企业，平均净利润水平突破1亿元，新股供给质量优化。

刘靖建议，北交所可从以下方面着手，进一步强化市场竞争力，吸引优质中小企业上市：一是探索优化科技前沿型中小企业上市路径，用好第四套未盈利企业上市标准，探索战略性新兴产业和未来产业领域的创新性标准；二是强化“区域股权市场-新三板-北交所”上下联动、层层递进，强化“更早、更小、更新”的服务定位，提供全方位上市培育服务；三是丰富投资产品谱系、完善“长钱长投”生态建设，建议推出北证50ETF、北证专精特新等指数产品，探索推出行业主题、因子策略等细分赛道指数。