脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

不可再生的重要自然资源！稀土行业需求可期？

稀土是不可再生的重要自然资源。稀土元素目前已广泛应用于电子、石油化工、冶金、机械、能源、轻工、环境保护、农业等领域。其中重稀土产量小，全球产地集中在我国南部和东南亚地区，用途广泛，单位用量较低，但价值较高。镨、钕、镝、铽作为钕铁硼的主要原料，紧密绑定下游稀土磁材和新能源需求，是当前受关注度最高，也是最具价值的4种元素。

需求端，全球稀土消费量35%来自稀土永磁材料，该领域约占91%的消费价值。稀土永磁材料受益于新能源汽车、风电机、变频家电、工业机器人、电动车、消费电子等驱动。在碳中和目标催化、新能源汽车和风电机景气度上升影响下，机构预计稀土镨、钕元素的需求将由2020年5万吨左右增长到2030年的10万吨左右。

供给侧，2022年全球稀土储量为1.3亿吨。其中，中国稀土储量达4400万吨，占全球比重高达34%，储量第一。产量方面，2022年全球稀土产量为30万吨。其中，中国稀土产量达21万吨，占全球比重高达70%，产量第一。

作为全球稀土储量和产量兼具第一的国家，我国在稀土开采和冶炼指标方面有着非常严格的规定。通常由工信部和自然资源部下达，一年分两批次。数据显示，2022年稀土开采控制指标21.0万吨，同比增加25.0%，其中轻稀土开采指标19.1万吨，同比增加28.2%；重稀土开采指标1.9万吨，持平。轻稀土指标维持20%+增速，重稀土指标连续四年持平后有所下降。

价格方面，2011年、2017年、2021年稀土涨价均由供给端变化导致。2011年-2012年，中国出口配额减少，稀土价格大幅上涨。2017年，国家打黑力度的推进，使得“黑”稀土和合法稀土界限分明，也进一步扼制了稀土的供应市场。2021年-2023年，疫情影响下，缅甸进口稀土大幅缩减，叠加需求增加，稀土价格一路上行；而随着口岸放开，进口量恢复，稀土价格回落。机构认为，在供给扰动消除后，未来对于稀土的需求或将成为稀土价格的主导因素。从供需缺口角度测算的话，预计到2030年镨钕元素供需缺口将高达4.7万吨。

国内上市公司中，北方稀土是我国乃至全世界最大的稀土生产、科研、贸易基地，是稀土行业的龙头企业，占据轻稀土开采指标高达74%。另外，中国稀土主要从事稀土氧化物、稀土金属、稀土深加工产品经营及贸易，以及稀土技术研发、咨询服务，占据中重稀土开采指标高达68%。

Ⅱ

压力和温湿度校准测试龙头，创新研发+开拓全球市场两翼齐驱！

康斯特：公司专注于为全球用户提供压力、温度及过程仪表的校准及检测技术专业解决方案，产品广泛应用于电力、石油、化工、计量、冶金、机械、制造等行业，构建了以北京总部、洛杉矶全资子公司、犹他州分部、欧洲分部为中心的全球24小时快速服务体系,致力于成为具有国际独特地位的高端校准及检测产业集团。

标签：校准仪器龙头、产品矩阵、创新研发、全球市场

看点一：校准仪器龙头

公司专注于为全球用户提供压力、温度及过程仪表的校准及检测技术专业解决方案，是一家集机电一体化、软件算法开发、精密制造于一体的高端仪器仪表企业，主营业务为数字校准测试仪器仪表产品研发、生产与销售，辅助数字化平台，已为全球用户提供高性能及高可靠性的压力、过程信号、温湿度校准测试产品解决方案，帮助用户实现对产品、技术、工艺参数的验证与分析。

研报菌划重点：公司从成立伊始即从事数字检测仪器的研发与制造，立足物联网细分领域的连接入口，智能制造+物联网是一大核心看点。

看点二：产品矩阵

公司是压力和温湿度校准仪器龙头，主要产品包括数字压力表、智能压力校验仪、全自动压力校验仪、智能压力发生器、智能压力控制器、压力校验器、智能干体炉、智能测温仪、智能精密恒温槽、智能精密检定炉、温湿度自动检定系统、智能过程校验仪、高精度数字万用表等专业解决方案。

研报菌划重点：公司致力于打造“压力检测产品+温湿度检测产品”双引擎主营业务平台，产品品类丰富且用途广泛。

看点三：应用广泛

公司客户覆盖石油、化工、电力、冶金、国防工业、计量、铁路等基建龙头企业，下游需求广泛。目前主要客户为华能集团、大唐集团、华电集团、中石油、中石化、中海油、中化集团、宝钢、首钢、鞍钢等电力、石化、钢铁行业龙头企业。

研报菌划重点：公司的核心客户多是遍布各行各业的行业龙头企业，订单充沛，需求稳定。

看点四：创新研发

公司以创新研发为矛，赋能产品开发，每年研发费用率不低于14%，以每年推出5款以上新产品为研发目标，确保产品竞争力，2018-2022年公司研发费用和研发人员投入整体呈上升趋势，研发费用投入年复合增长率达25.80%，截至2023年4月，国外累计授权发明专利21项，国内累计授权发明专利30项，其他专利及著作权190余项。

研报菌划重点：物联网智能计量仪表替代传统的计量仪表是必然趋势，公司深耕高端仪器仪表，具备先发优势。

看点五：全球市场

公司营销渠道完善，海内外市场稳步拓展，构建了以北京总部、洛杉矶全资子公司、犹他州分部、欧洲分部为中心的全球24小时快速服务体系，围绕北美地区的洛杉矶总部、盐湖城分部、欧洲地区的丹麦分部、亚洲地区的新加坡分部设立营销中心，检测产品已覆盖全球超25000家终端用户。

研报菌划重点：目前公司外销产品的90%销往美欧日等工业发达区域，部分具有强竞争力的主打产品面价高于国际竞争对手10%，国际市场竞争力一直在保持持续增长。

参考资料：

1、20230911-德邦证券-稀土行业深度：供给扰动，需求可期

2、20230903-华安证券-康斯特-300445-校准测试龙头，高性能MEMS压力传感器、SaaS云平台打开成长空间

3、20230903-天风证券-康斯特-300445-校准测试龙头引领SaaS应用，MEMS传感器打造长周期第二曲线

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