大势猜想：沪指从偏低估值水平向中等估值水平回归后 市场总体估值将提升

逻辑简述：指数高开高走，单边上行，沪指大涨近6%，创2年半新高，两市成交量逾1.5万亿，创5年新高，市场情绪极度亢奋，逾200股涨停。板块上，大金融板块迎一致性预期，券商、银行板块指数逼近涨停，集体掀涨停潮，保险、煤炭、房地产、有色金属等低位权重板块继续走强，免税题材持续活跃，半导体板块持续拉升，中芯国际概念指数涨停，整体上，市场板块普涨，增量资金加速入场，低位周期继续补涨，市场依旧围绕大金融、免税、半导体三大主线，指数全天持续逼空。盘面上，中芯国际概念、银行、证券等板块涨幅居前。截至收盘，沪指涨5.71%，报收3332点；深成指涨4.09%，报收12941点；创业板指涨2.72%，报收2529点。沪股通净流入67.0亿，深股通净流入97.4亿。

后市策略：依据历史经验，一般市场可以划分为这几个档位，极低估值水平、偏低估值水平、中等估值水平、局部泡沫化水平、严重泡沫化水平。这五个档位之间指数大致相差50%，目前上证指数的3300多点，依然处于估值回归阶段，总体仍然是偏低的。创业板的2500点处于中等略微偏高一点的估值水平，但是还没有进入到泡沫阶段。

一个经济周期的主风格可以比非主风格区域高一个档位，但是很难高两个档位。在本轮上证指数暴涨之前，创业板指数已经在从中等估值水平向局部泡沫化水平演变的过程中。不同于以往的整体行情，这次主要是集中在一些权重类的创蓝筹上。再看上证指数这边，如果迟迟无法向上打开3100点这个关口，从偏低估值水平向中等估值水平回归的话，创业板指数的估值是很难向上再拔高一个档位的。这也就是为什么本次上证指数在突破3000点后快速拉升的原因所在，目的是要有效把市场抬升到一个新的市场估值档位。

眼前情形有点类似于2014年，当时创业板1500-1600点为中等估值水平，主板2400点为偏低估值水平。而后主板摆脱偏低估值水平后，创业板指数才结束了几个月的震荡，往上发动泡沫化行情，直接从中等估值水平冲到严重泡沫化水平。目前，阶段整体市场处于增量资金入场后的普涨阶段，个股此起彼伏赚钱效应爆棚，走的是难得的资金推动型行情，操作上还是以坚守仓位不中途下车为宜。

资金猜想：直播电商和云游戏之后 5G应用爆发的下一个分支或是车联网

逻辑简述：在3GPP TSG第88次会议上，5G R16标准宣布冻结，标志着5G第一个演进版本标准正式完成，意味着技术已经全部成型，可以初步投入商用。这是一个具有里程碑意义的事件，R16 在工业互联网、车联网、5G定位和定位服务等 5G 典型场景都做出了进一步的改进。

车联网一直以来被视为是5G 核心应用场景之一。根据 ABI Research 预测，到 2025 年5G 连接的汽车将达到 5030 万辆。在 5G 网络的支持下，高级自动驾驶所对应的编队行驶、自动驾驶等应用场景都有望实现。此外，根据前瞻研究院数据，2019 年中国 V2X 市场规模已经达到 200 亿美元，同比增长 100%，预计到2022 年，中国 V2X 市场规模有望达到 500 亿美元。

后市策略：对5G 的炒作目前市场已经从前期的建设逐渐过渡到了应用层面，市场对5G未来应用的主流讨论主要集中在6个方面，分别是云游戏、RCS、超高清视频、直播电商、车联网、工业互联网。在前期5月末市场情绪低点的时候直播电商在抖音概念的省广集团引领下有过持续2周的爆发行情，随后接棒的则是以凯撒文化为龙头的游戏板块，这两者所代表的皆为5G应用方向。

其实在整个6月之间，5G应用都是贯穿其中的一条暗线。消息面上，6月27日上海智能网联汽车规模化载人示范应用启动，滴滴出行首次面向公众开放自动驾驶服务。这曾经使得盘面上车联网和5G相关的股票有过表现，其中天泽信息、路畅科技、双林股份、中科创达在启动之后目前都在走趋势。虽然，随后大金融尤其是证券股的爆发吸引了市场的目光，但是5G应用相关票并没有走弱，仍然是按照自己的节奏稳步上攻，在基本面利好的加持下或迎来爆发。

可以关注的主要有三个方向，第一芯片模组，标的有高鸿股份、高新兴、移远通信；第二管理平台，标的有东软集团、中科创达、四维图新；第三交通信息化项目实施商，标的有千方科技。

热点猜想：转融通保证金提取限制放宽、券商资金运用更高效

逻辑简述：证金公司修改相关业务规则,取消转融通保证金提取比例限制。业内人士解释称,保证金比例档次一般为20% ,此前在保证金比例超过100%时券商才能提取,现在超过20%就能提取,提高了券商资金使用效率。刚刚过去的五个交易日里,沪市两融余额分别增加40亿、60亿、60亿、65亿、72亿元,呈现加速增长。市场成交向好有望增加金融机构的收入,带动它们在IT方面增加投入。未来新三板交易规则的变化、创业板注册制改革、海外机构在国内获得金融牌照等事件都有望给金融IT公司带来增量业务。

后市策略：相关上市公司中，宇信科技是国内规模最大的银行IT解决方案提供商之一，主要从事向以银行为主的金融机构提供包含咨询，软件产品，软件开发和实施；长亮科技是银行核心业务系统的龙头企业,联手华为为泰国Krungsri银行建设新一代储蓄平台，全面创新储蓄业务模式。

（来源：财联社）