【摘要】

2024年电影市场供需失衡导致多部影片亏损，导致影视行业深度调整，2025年春节档有望迎来行业复苏，行业龙头凭借规模效应和市场集中度提升而受益。

(一)2013-2024年电影行业复盘，从快速增长到一波三折

2013年至2019年，全国票房从218亿元增长至641.48亿元，年复合增长率超过20%。特别是春节档，逐渐成为最重要的票房来源之一，2019 年春节档票房达到59亿元，代表作如《流浪地球》等创造了票房奇迹。2020 年，受新冠疫情影响，全国票房骤降至203亿元，春节档电影全部撤档。2024年，春节档票房再次突破80亿元，观影人次达到1.63亿，显示出强劲的复苏势头。、

2024年电影市场整体票房低于上年同期，截至10月30日，2024年国内电影市场总票房383亿元，而2023年 1-10月电影票房达493.17亿元，同比下降22.34%。主要由于头部爆款影片较2023年有所减少，电影行业整体表现相对平淡。

这一时期，万达电影、横店影视、博纳影业等头部院线企业通过并购重组等方式，不断提升自身市场份额和行业集中度，形成了以资本和供片为纽带的多元化、差异化的竞争格局。

(二)2025年春节档影片陆续定档，有望在Q4催化市场情绪

预计2025年春节档即将迎来一系列备受瞩目的影片，涵盖了喜剧、动作、武侠、科幻、动画等多种类型，有望带来票房复苏提振市场信心。截至目前已有3部大片定档明年春节档：《封神2》定档大年初一（封神1票房26亿元），《熊出没11.重启未来》（熊出没10票房20亿元），《射雕英雄传：侠之大者》（徐克导演）叮当大年初一。春节档影片陆续定档，有望在Q4催化市场情绪。

2025年较多未定档电影值得关注：《哪吒之魔童闹海》（哪吒1票房50亿元），《转念花开》（贾玲导演），《唐人街1900》（唐探3票房45亿元），《蛟龙行动》（红海行动票房36.5亿元）《欢迎来到龙餐馆》（文牧野导演，沈腾、蒋奇明主演），《误杀3》（肖央主演），《她杀》，《小妖怪的夏天》（中国奇谭ip，2025年暑期上线）等。

影视公司梳理：

【万达电影】：直营影院市占率第一，储备项目丰富；2025 年春节档热度已开启，片单陆续定档，电影院线头部企业有望率先获益。出品《唐探1990》

【博纳影业】：精品项目值得期待，出品《蛟龙行动》，25年有望成为公司大年；

【幸福蓝海】：积极拓展影视制作业务；

【光线传媒】：动画作品储备丰富，静待动画电影《小倩》《哪吒 2》定档进展，哪吒有望爆火；

【上海电影】：“影院+领先科技/跨界品牌/创新体验”模式，IP矩阵丰富；

【横店影视】【中国电影】：下沉市场基本盘稳固，《射雕英雄传侠之大者》电影已定档2025年春节档；

【华策影视】；《太平年》开机；

【北京文化】；出品《封神2》；

【猫眼娱乐】：参与发行出品数量持续提升，影片储备丰富，AI 赋能创作和宣发；

【阿里影业】：全产业链平台，垂直于阿里巴巴文化娱乐集团。

研究报告：

20241126-招商证券-春节档蓄势待发，AI文生视频技术有望驱动影视行业变革

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