市场早盘震荡调整，创业板指领跌。沪深两市半日成交额7590亿，较上个交易日缩量91亿。盘面上热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超4100只个股下跌。从板块来看，电力股再度走强，华银电力等涨停。宠物经济概念股一度冲高，中宠股份涨停。维生素概念股表现活跃，兄弟科技涨停。下跌方面，次新股集体大跌，港迪技术跌超10%。

板块方面，电力、宠物经济、银行、维生素等板块涨幅居前，次新股、软件开发、量子科技、算力等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.1%，深成指跌0.66%，创业板指跌0.68%。

涨停天梯榜：

【5连板】 天元股份。

【4连板】 海联金汇、先达股份。

【3连板】 三木集团、中欣氟材。

【2连板】 方正电机、永安药业、棒杰股份、东贝集团。

消息面：

1、人民日报：以政策效力激发更大推动力

人民日报刊文称，宏观政策持续加力、更加给力，是经济运行延续回升向好态势的重要保障。当前，我国宏观经济治理体系进一步健全，政策工具箱储备充足，宏观调控的前瞻性、针对性、有效性持续提升，能为经济增长提供有力支撑。从一季度预览全年，靠前发力推动既定政策尽快落地见效，根据形势需要及时推出新的增量政策，新旧部署紧密衔接，打出政策“组合拳”，一定能不断增强经济韧性与可靠性，推动我国经济稳中向好、持续向好。加强预期引导，促进信心提振，既要看政策供给，也要看政策落实。特别是各项支持性政策，只有精准聚焦关键领域，精细灌溉重点事项，坚决防范“跑冒滴漏”，才能充分激发各类经营主体活力、增强广大消费者信心，最大程度发挥出政策效力。当前，关税等外部冲击对我国经济平稳运行造成一定压力，但我国做好了应对各种不确定因素的准备。实施好更加积极有为的宏观政策，以改善民生为切入点促进国内消费回升，以供给侧结构性改革为抓手激发经济内生活力，中国经济航船谁也阻挡不住，必将行稳致远。

2、乌克兰总统提议“立即全面无条件停火”

乌克兰总统泽连斯基当地时间23日在社交媒体发文，提议乌俄双方“立即、全面和无条件”停火。同一天，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，尽管俄方对与各方接触持开放态度，但俄方暂未与欧洲及乌克兰方面进行接触。泽连斯基表示，近期双方敌对行动强度大幅下降，空中没有传出空袭警报，乌方提议延长空中“静默”状态至少30天，并实现全面停火。他还表示，乌方已准备好至少对民用设施实施立即停火，此前乌方已宣布过这一提议。他还强调，乌方不排斥任何形式的“可以带来停火和进一步真正和平”的解决方案。此外，乌第一副总理、经济部长斯维里坚科23日在社交媒体发文重申乌方原则立场，表示乌方已准备好与俄方进行谈判，但并未“准备投降”。斯维里坚科说，如果俄方选择有限度的停火，乌方将对等回应。

3、黄金长期逻辑未变，但已“超买”！

此前，在全球贸易、经济走向不明朗的情况下，美元信用受损，美元指数持续回落。受避险逻辑支撑，黄金受到市场追捧。在国际金价涨至3500美元/盎司关口后，此前累积的看涨情绪突然迎来反转，特朗普口风变化是这一反转的“导火索”。在“对等关税”给市场带来较大波动后，美国政府正在通过各种方式安抚市场，较为实质性的进展是与日本、印度敲定的“框架协议”。贸易摩擦这一风险点虽未被彻底排除，但略有缓和也能改变黄金走势。长期来看，影响黄金走势的逻辑未变，但从技术指标来看，黄金价格的确已经进入超买区间。

4、韩国检方以受贿嫌疑起诉前总统文在寅

当地时间24日获悉，韩国检方以受贿嫌疑起诉前总统文在寅。

5、新版市场准入负面清单发布 无人驾驶航空器、电子烟等新业态被纳入

《市场准入负面清单(2025年版)》今天(24日)对外公布，我国市场准入限制进一步放宽。与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单(2025年版)》事项数量由117项缩减到106项。在推进“宽准入”的同时，《清单(2025年版)》坚决守住“管得住”的底线。依据相关法律、行政法规，将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。

6、市场监管总局启动特医婴儿配方食品按新国标注册工作

新版特殊医学用途婴儿配方食品国家标准近期正式发布，将于2027年3月16日起实施。自新国标发布之日起企业即可按新国标提出产品注册(含变更)申请，获得注册后即可按新国标技术要求组织生产。自新国标实施之日起，企业应当按照新国标注册的技术要求组织生产，此前生产的产品可以销售至保质期结束。 对于目前已经获得注册的产品，申请人如果只是需要按照新国标调整配方的，原则上按照变更注册办理； 申请材料方面，没有发生变化的材料不需要重复提交，稳定性研究材料不需要提交，但按要求开展、并留存记录备查； 生产现场核查方面，由注册审评机构基于风险组织实施，对于已获注册的产品，符合相应条件的，可不再进行生产现场核查和抽样检验。 这些优化措施的实施，不仅提高了注册流程的效率和透明度，也为企业减轻了负担，鼓励更多企业投入到特殊医学用途婴儿配方食品的研发和生产中。 特殊医学用途婴儿配方食品是为了满足进食受限、消化吸收障碍、代谢紊乱或特定疾病状态等婴儿(0～12月龄)对营养素或膳食的特殊需要，专门加工配制而成的配方食品。该类产品应在医生或临床营养师指导下, 单独食用或与其他食物配合食用。

7、央行今日进行2180亿元7天期逆回购操作

央行公告，为维护银行体系流动性合理充裕，2025年4月24日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2180亿元逆回购操作，期限为7天，操作利率为1.50%，投标量和中标量均为2180亿元。

8、上海浦东新区：支持“走出去”企业使用人民币开展国际结算、跨境投融资等，有效规避汇率波动

上海浦东新区人民政府办公室印发《浦东新区支持企业“走出去”行动方案》的通知，2025年，力争培育40家具有较大发展潜力、高成长性的出海先锋企业，吸引集聚10家具有全球资源配置能力的出海企业总部；到“十五五”期末力争累计打造400家出海先锋企业、100家出海企业总部。增强“走出去”企业跨境资金融通便利性。配合人民币国际化国家战略，支持“走出去”企业使用人民币开展国际结算、跨境投融资等，有效规避汇率波动，保障资金安全。探索数字人民币在跨境支付领域更多应用场景，充分发挥自由贸易账户(FT账户)功能。持续推进跨境贸易投资高水平开放试点，支持将符合条件的“走出去”企业纳入试点范围。依托本外币一体化资金池优化升级，支持鼓励各类总部机构加速集聚，大力支持财资中心建设。鼓励企业用足用好境外直接投资前期费用便利政策，助力企业高效开展跨境投资业务，优化“走出去”企业投资环境。

9、上海浦东新区：鼓励符合条件的企业开展高附加值、高技术含量、符合环保要求的“两头在外”的保税维修业务

浦东新区人民政府办公室印发《浦东新区支持企业“走出去”行动方案》，其中指出，优化全球物流供应链体系。聚焦企业全球化布局实际需求与业务场景，鼓励物流企业在海内外建设灵活多样的物流供应链基础设施，为“走出去”企业提供多功能和高度灵活的物流仓储解决方案。依托区块链技术促进航运贸易数字化发展，支持“走出去”企业开展航运贸易数字化转型和创新。鼓励符合条件的企业开展电子信息、航空航天、船舶、工程机械等高附加值、高技术含量、符合环保要求的“两头在外”的保税维修业务。支持企业设立智能化发展、多元化服务、本土化运营的海外仓。

10、上海发布2025年汽车置换更新补贴细则

上海市商务委员会等五部门近日印发《2025年上海市进一步支持汽车置换更新补贴政策实施细则》。细则规定，2025年内购买10万元以上新能源或符合国六b排放标准的燃油小客车，并在规定时间内完成旧车转让的个人消费者，可分别获得1.5万元和1.3万元的定额补贴。每名消费者在一个自然年度内最多可享受一次补贴。补贴资金由国家和市级财政按85%和15%的比例承担，申请截止日期为2026年1月10日。

机构观点：

中信证券：关注受益内需政策加码的航空、物流和区域集运龙头

中信证券表示，应对外部冲击，政策层近期高度重视“做大做强国内大循环”，采取以旧换新补贴扩容、特定群体补贴、类“消费券”政策等政策组合提振内需，关注受益内需政策加码的航空、物流和区域集运龙头。

1)航空：面对显著上升的采购成本，预计国内各航司将暂停波音飞机的引进计划。若假设延迟波音的退出计划叠加航材采购成本上升，预计2025年国内三大航飞机引进增速或降至1%—2%。关税反制进一步限制航空业供给，票价拐点渐近，国际油价下跌释放利润空间，关注“五一”前航空布局机会。2)物流：以旧换新国补扩容及潜在的消费刺激政策有望传导至需求端，选取品类相关度高的顺周期龙头。3)区域集运：复盘历史，积极的财政政策有望推动大宗商品需求的修复，2024年内贸行业CR3接近80%，预计需求变化将传导至运价端，同时潜在转运需求有望传导至亚洲区域集装箱船东，建议关注受益于内需修复弹性的内贸集运龙头、以及潜在转口受益标的。

华泰证券：德国政策调整，关注5G设备商海外复苏机遇

华泰证券表示，根据德国基民盟CDU官网，德国新政府联盟协议（4月10日版本）对关键基础设施的准入规则作出调整，“在关键基础设施的敏感领域，未来只能安装可信组件”，删除了此前4月9日版本中“可信国家组件”表述，同时未提及中国通信设备商的具体名字，华泰证券认为这一改变或标志着德国关键基础设施建设不再排斥中国设备商，国内通信设备龙头有望持续参与德国5G建设。目前欧洲5G渗透率仍较低，建设空间广阔，建议关注在海外市场驱动下的国内5G设备产业链复苏机遇。

中信证券：国产大飞机产业料将迎来发展契机

中信证券研报称，自2023年起，国航、南航、东航三大航司皆已签订100架C919订单；海航旗下2家航司各自签订30架C919订单。商飞近期在2025年供应商大会上指出，当前，大飞机事业已全面进入规模化产业化发展新阶段。此外，C919欧盟认证有望于今年落地；近日东南亚市场就引进我国国产商用飞机方面发出积极信号。我国大飞机产业当前自给部分占比不到40%，不过我国自主生产的民用发动机已取得巨大突破。依托国内巨大的刚性需求以及海外市场的拓展潜力，预计C919大飞机的国内配套企业将受益于后续国产替代的推进，特别是为后续型号做好技术储备。随着今年以来民航业稳健复苏，国产大飞机产业料将迎来发展契机。

光大证券：市场有望震荡修复

光大证券指出，特朗普承认美对自华进口商品关税过高，预计将大幅降低；与此同时，市场情绪回暖，前期大涨的避险赛道（贵金属、大消费、农业等）则全线调整，导致市场分化。展望后市，随着特朗普的表态，市场上对于关税的担忧情绪大幅降温，资金或将陆续回流，接下来市场有望持续修复，逐步“收复失地”。

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