【摘要】

骄成超声着力发展半导体高端设备，超声波键合机、超声波扫描显微镜等是功率半导体封测工序的关键设备，产品持续获得行业内知名客户小批量订单，与上汽英飞凌、中车时代、振华科技、宏微科技、士兰微、芯联集成等行业内知名企业保持良好合作。

随着公司主力产品逐步切换至线束连接器超声波设备、半导体超声波设备等，业绩有望迎来新的增长点。

事件：骄成超声发布2024年度业绩快报，2024年实现营收5.83亿元，同比增长11.03%；受益于公司线束连接器、半导体等领域设备批量出货和配件收入增长、资产处置收益及收到政府补助等因素，公司营业利润同比增长30.68%；净利润8475.91万元，同比增长27.37%；归母扣非净利润3859.64万元，同比增长8.81%，业绩超预期。

单四季度来看，公司实现收入1.75亿元，同比增长150%，归母净利润0.65亿元，同比扭亏；扣非归母净利润0.52亿元，同比扭亏，下游大客户产能利用不断提升，驱动经营拐点。

2024年经营情况点评

2024年，公司在巩固新能源领域领先优势的同时，线束连接器、半导体等领域的业务取得了较大突破，在新产品扩展方面，公司超声波键合机、超声波扫描显微镜、Pin针超声波焊接机、大功率超声波扭矩焊接机、振动监控系统等多项创新产品取得突破，并获得了客户充分认可。

其中超声波键合机、应用于SiC功率模块的Pin针超声波焊接机已实现国内多家客户订单导入；应用于连接器的大功率超声波扭矩焊接机成功打破国外垄断并获得客户正式订单；可应用于半导体晶圆、2.5D/3D封装、面板级封装等产品检测的先进超声波扫描显微镜，已成功获得国内知名客户验证性订单。

具体来看：

①高压线束+IGBT国产化率低，单台价格和盈利相比极耳焊更高，预计毛利率超60%，且耗材用量大、损耗更快。24年看，公司配件耗材收入1.8亿元，同增67%，占比总收入超30%，同增10pct，超预期；线束+IGBT收入1.3亿元，同增257%，新业务步入收获期。公司已独家突破120平焊接技术，在快充/高压端逐渐成熟后，公司产品有望充分收益，目前已获主流线束厂订单，2024-26年预计翻倍增长；

②复合集流体滚焊机已获头部锂电厂订单，铝箔滚焊设备2024年开启放量，预计出货2-3gwh，单gwh价值量400万元，毛利率预计超50%，2025年预计出货10gwh+，此外铜箔滚焊设备2025年或开启放量。极耳焊收入1.5亿元，同降54%，后续随着下游扩产恢复、比亚迪二代刀片等新品放量，订单有望开启恢复；其他收入1.2亿元，同增120%，主要系非金属焊接收入提升，后续预计恢复正常。

公司基本面情况梳理

骄成超声专注于超声波设备的研发、设计、生产与销售，致力于为客户提供专业的超声波应用及智能装备解决方案。面对下游锂电领域扩产增速放缓的不利局面，公司依托自身完善的超声波技术平台，大力开拓在线束领域、半导体领域的业务，并在线束和半导体业务领域取得较大突破。公司积极布局半导体先进封装领域设备开发，为公司业务长期发展打下基础。

骄成超声发展历程

来源：公司招股说明书

产品布局丰富，实现多领域应用跨越

经过多年的研发和技术积累，公司掌握了包括超声波电源、压电换能器、声学工具、控制器、在线监控系统和自动化系统在内的全套超声波设备核心部件的设计、开发和应用能力。

公司通过自身的超声波技术平台，依靠以超声波技术为核心的基础研发技术和创新技术，拥有向不同行业应用拓展的能力，可根据下游不同行业的需求开发出满足应用要求的各类超声波设备和配件。

公司产品主要应用于新能源动力电池、橡胶轮胎、无纺布、汽车线束、功率半导体等领域。2024年以来，公司紧抓下游新能源汽车高低压线束、充电桩、储能场景等领域市场机遇，在线束连接器超声波设备领域积极提升市场份额，持续推进市场开拓，半导体超声波设备等产品批量出货；非金属超声波设备及配件订单回升。

骄成超声主要产品

来源：公司招股说明书

公司产品认可度高，客户资源优质

在新能源动力电池领域，公司积累了宁德时代、比亚迪等知名客户，并通过利元亨、海目星、联赢激光、赢合科技等整线设备集成商将产品应用在国轩高科、中创新航、亿纬锂能、蜂巢能源等公司的动力电池生产线中；

轮胎领域，公司客户涵盖了固特异、优科豪马、中策、玲珑等国内外知名客户；

在汽车线束和IGBT领域，公司与均胜电子、泰科电子、安费诺、长春捷翼、四川永贵、振华电子、中车时代、士兰半导、安世半导体等知名客户保持良好合作。

骄成超声主要客户

来源：公司招股说明书

参考研报

20250206-东吴证券-骄成超声-2024年业绩快报点评：Q4业绩超市场预期，新业务开启高速增长

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