资本市场迎来了重量级判决！

2月19日，未名医药发布公告。经法院审理，公司原实控人潘爱华，犯职务侵占罪、挪用资金罪，被判处有期徒刑十三年。

来源：未名生物公告

话说未名医药应该算是一家生物制药公司，最主要产品是一种注射用神经保护剂。旗下子公司厦门未名，是上市公司的核心资产。2022年，厦门未名的总资产占上市公司总资产的比重高达61.58%，也是公司最重要的营收、利润来源。

但是在2022年5月的时候，未名医药的实际人、董事长潘爱华，伙同厦门未名当时的CEO罗德顺，通过增资的方式，把厦门未名34%的股权，以29亿元的对价，卖给了一家叫做杭州强新的公司，法定代表人是李鹏飞。

而这么重大的事情，潘爱华却是瞒着上市公司干的。等到2022年8月，公司在调取工商备案资料时，才发现杭州强新入股了厦门未名。

更蹊跷的是，杭州强新成为厦门未名的股东后，并未实际向厦门未名出资，所谓29亿是一毛钱都没见着。相当于潘爱华和罗德顺利用权位一手遮天，直接让杭州强新拿了干股。

这种严重侵害上市公司核心资产、枉顾投资者利益的行为被发现后，新的实控方选择了直接报警。

经过1年多的审理，案子总算有了眉目。潘爱华、罗德顺、李鹏飞三人全部锒铛入狱，算是给了投资者一个交代。

不过，这里面有一个细节值得注意，即潘爱华的作案动机。

表面上看，潘爱华、罗德顺、李鹏飞三人像是联手做了一个局，恶意把未名医药的核心资产转移到自己个人腰包里，掏空了上市公司。

可事情的真相，并非那么简单。

潘爱华，真的不是一般人，他在投资界的辈分可以说相当的高。比如，“明天系”掌门人肖建华，早年据说给潘爱华当过秘书，每天鞍前马后的伺候潘老板。

1992年，北大出身的潘创立了北大未名集团，位列北大四大校企之一，曾与北大方正集团齐名。

所以，顶着北大的人脉和光环，未名集团在全国各地投资了不少项目，一时间风光无两。

而改变潘爱华命运的邂逅也随之而来。1998年，潘爱华结识了一名来自唐山的年轻人尹卫东。尹卫东当时是疫苗研发领域一位大有前途的年轻人。

潘爱华“慧眼识珠”后，就投资了几千万给尹卫东，共同成立了北京科兴。也正是这家公司，成了潘爱华最终的“掘墓人”。

刚开始，北京科兴的发展顺风顺水。到2003年，公司启动了赴美上市的计划。为了满足赴美上市条件，潘爱华和尹卫东在海外新成立一家新公司——科兴生物。同时，北京科兴以反向收购的方式装入科兴生物。

此外，在新的红筹架构下，潘爱华煞费苦心的搞了一系列资本运作。让自己的未名集团逐步减持北京科兴，让位给科兴生物。几经操作，科兴生物持有北京科兴73.09%股权，成为第一大股东，未名集团通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%股份。

来源：企查查、阿尔法工场

随着公司越做越大，掌握疫苗研发核心技术的尹卫东，不愿再听潘爱华的指挥。在与外资的不断接触后，尹卫东通过套娃的方式，在科兴生物股权设计上和公司管理上，架空了潘爱华。

向来以资本大佬自居的潘爱华，岂能受小辈尹卫东的气？双方就围绕科兴的股权，开始反复争夺。

先是2016年，中概股回归潮袭来，尹卫东也动了回A股的心思，联合外资券商，对科兴生物提出私有化要约。潘爱华这时候逮住机会，联合国内券商以更高的报价提出竞争性要约。

潘、尹二人就像竞拍一样，轮番对科兴生物竞价，互不相让，导致科兴生物回归A股的事情黄了。

文的不行，那就来武的。

2018年，潘爱华派遣了数百名人员，闯入北京科兴的办公楼，一顿打闹，外加拉闸限电，致使北京科兴价值上千万的疫苗资产损毁。

闹归闹，尹卫东这边虽然每天担惊受怕，但好歹是稳住了科兴的经营管理权，而且在疫情期间，凭借新冠疫苗大获成功。科兴疫苗不仅在国内接种数量达到5.56亿次，还在全世界62个国家地区被使用。

反观潘爱华，就没这么好命了。在恒大、碧桂园相继暴雷后，同样是高杠杆运营，到处跑马圈地建产业园的未名集团，陷入了严重的现金流危机。

2022年5月，因为债务问题，未名集团所持有的8.67%的未名医药股份，被司法拍卖。潘爱华失去了对未名医药的控制，新的实控人变成了新国都的实控人刘祥。

根据控股关系，未名医药的核心资产是厦门未名，而厦门未名又持有北京科兴26.91%的股权。因此，潘爱华失去对上市公司的控制权，也就意味着失去了北京科兴的股权。

也正是因此，潘爱华才有了文章开头说的，29亿掏空上市公司资产的做局。

为了仍旧能够对北京科兴产生影响，潘爱华还找到了自己多年的老友李嘉强。李嘉强是美籍华人，也是医药生物领域的著名投资人，跟潘爱华、尹卫东都认识，同时是科兴生物的大股东之一。

2018年，李嘉强就在科兴生物股东大会上发难过，投票反对尹卫东在内的现任董事会连任。

2022年5月，眼看自己即将失去对上市公司的控制权，潘爱华孤注一掷，联合李嘉强的助理李鹏飞，将厦门未名34%股权划到了李嘉强旗下的公司杭州强新，以此来抗衡尹卫东。

为啥这么说呢？一旦李嘉强持有厦门未名34%股权，而厦门未名又持有北京科兴26.91%股权——这样，从理论上李嘉强就可以左右北京科兴的所有重大决策。

但魔高一尺道高一丈，潘爱华的把戏，很快被未名生物的新实控人发现

可以说，这出闹剧从头到尾，都是潘爱华一个人折腾出来的，而最终导致的，却是一个“三输”的局面。

出于未名集团自身的运营压力，以及对北京科兴的渴望，潘爱华一门心思扑在抢控制权的事上，对上市公司的管理可以说是相当不上心。

自2019年以来，未名医药收入整体呈下滑态势。2019年-2022年，收入分别为5.68亿元、2.77亿元、4.03亿元、3.57亿元。盈利方面，公司在赚钱和亏损之间反复横跳。2019年-2022年，归母净利润分别为0.63亿元、-1.96亿元、2.71亿元、-0.15亿元、0.3亿元。

未名医药近年业绩

进而，2023年后，未名医药的财务进一步恶化，根据最新业绩预告，因大幅计提资产减值，未名医药2023年归母净利润预计亏损2.43亿元-3.45亿元。

除了未名医药，科兴生物也受到了相当的影响。原本科兴生物是打算回A股上市的，结果潘爱华半路杀出，和尹卫东争夺控股权，这事最后无疾而终。

数据显示，2021年，科兴生物实现营收194亿美元（约合1280亿元人民币），净利润145亿美元（约合956亿元人民币）。放眼整个A股，净利润近千亿的上市公司，不到10家。

如果科兴生物能够回归A股，结合疫情期间科兴疫苗的亮眼表现，科兴生物的估值，估计能“捅破天”。

当然，被坑的最惨的还是普通的股民和投资者。科兴生物的红利，没吃到也就算了。不少股民在未名医药身上，也栽了大跟头。

作为科兴概念股的龙头，未名医药在2020年初一度被买爆，创造了4个月翻3倍的涨幅。而伴随着公司业绩持续震荡，潘爱华的股权争夺愈演愈烈，未名医药股价从2020年6月开始持续暴跌，大量追高股民被套。

未名医药周K线走势图

截止2023年三季度末，未名医药仍有3.2万户股民，此时公司股价已不足17元，较2020年34元的高点已经腰斩。

说到底，从“打砸抢闹”科兴办公楼，到非法转移上市公司资产，可以发现，在潘爱华眼里，北京科兴也好，未名生物也罢，不过是为自己谋取利益的棋子，根本就不心疼。

这种只顾自己争权斗狠，丝毫不顾及公司经营，不考虑投资者利益的所谓大佬，就该倾家荡产，牢底坐穿。