①美国经济数据意外走弱，叠加特朗普政策不确定性，推动黄金价格再创历史新高；

②除了美联储降息的逻辑外，投资者也在担忧美国潜在关税引发的滞胀冲击。

周四欧美交易时段，伦敦现货黄金和纽约黄金期货的价格均突破历史新高。美国经济数据疲软引发的美元下跌，叠加特朗普政策不确定性激发的避险情绪，共同推动金价走高。

截至北京时间周五凌晨，现货黄金涨超1%，接近2800美元/盎司；纽约COMEX黄金涨超2%，日内一度冲上2850美元/盎司。两个标的均突破去年10月底的历史前高。

今天推动黄金上涨的直接原因是美元走弱。周四盘前公布的数据显示，美国去年四季度的GDP年化环比增速为2.3%，显著低于市场预期的2.6%，这一经济增长指标在去年三季度时为3.1%。

所以即便是在欧洲央行宣布降息的日子，美元依然走软，天然利好以美元计价的商品。

Saxo Bank商品策略负责人Ole Hansen解读称，贵金属最新冲击新高的尝试，无疑是在低于预期的GDP数据发布后发生的，这进一步削弱了美元。如果美国经济和通胀能够维持较低的增长，进一步降息的大门将会打开，较低的利率也会有利于黄金这类无息资产。

鉴于美联储周三才刚强调“不急着降息”，所以疲软数据只是助推黄金走高的引子，真正推动投资者一拥而上的还是对特朗普未知政策的避险情绪。

去年美国大选之后，黄金最初承受了一波抛压，投资者纷纷涌向符合特朗普议程的风险资产。但随着1月到来，特朗普高强度地发布关税威胁，令避险需求逐渐升温。

（现货黄金日线图，来源：TradingView）

根据报道，伦敦的黄金交易商正在排队借出黄金送往美国仓库，瑞士去年12月对美国的黄金出口猛增至64.2吨，环比翻了11倍有余。交易商正在担心特朗普关税政策也会影响黄金市场。

更大的恐惧在于特朗普政策对宏观经济的冲击。

Blue Line期货的首席市场策略师菲尔·斯特里布尔表示：“现在有关于特朗普、他的政策和关税等一系列不确定性，当你面临通胀上升且经济下滑的组合时，就会看到滞胀，在那种情况下，黄金是表现最好的商品之一。我认为这正是人们一直在定位的目标。对参与投资黄金的热情和力量得到了重新激发。”

目前摆在眼前的威胁，是特朗普正考虑是否要在本周对加拿大、墨西哥征收25%的关税。但稍稍往后看，特朗普要求美国商务部在4月1日前提交关税政策的模型，所以后续类似的问题只会更多。

同样由于美国政府飘忽不定的政策、对美国政府债务猛烈膨胀的担忧，以及减少对美元依赖的国际大趋势，许多投行也把全球央行视为长期稳定的黄金购买者，以及推升金价中长期上升的中流砥柱。