国泰君安发布研报称，xAI发布Grok 3并推出SuperGrok订阅服务，标志着AI与社交平台深度融合的新阶段。云服务商和数据中心运营商将直接受益于持续增长的算力需求。同时具备垂直领域优势和数据壁垒的AI解决方案提供商将获得重要机遇。另外，社交平台与AI服务的融合也将推动ToC端付费模式的创新。推荐标的：鼎捷数智(300378.SZ)、福昕软件(688095.SH)、神州数码(000034.SZ)、科大讯飞(002230.SZ)，受益标的：优刻得(688158.SH)、海天瑞声(688787.SH)。

国泰君安主要观点如下：

算力资源储备与开源策略的平衡，凸显算力与算法的同等重要性

Grok 3使用10万块H100 GPU进行训练，高昂的算力投入形成了显著的技术门槛。xAI采用的滞后开源策略，承诺在Grok 3稳定后开源Grok 2，表面上促进了AI民主化，实际却形成了竞争壁垒。一方面开源版本落后于最新技术；另一方面，即便获得了开源代码，中小玩家仍面临着高昂的训练成本，迫使中小玩家不得不转向模型蒸馏等轻量级技术路线。与此同时，算力需求的激增也催生了新的市场机遇，算力基建和租赁服务或成为AI产业链中的战略要地。

Grok 3的技术进一步印证了大模型厂商竞争的路径

Grok-3 Reasoning Beta在AIME和GPQA分别取得了93和85分的成绩，超越了o3-mini(high)、o1等。DeepSearch智能搜索不仅能分析互联网数据，还可以实时接入X平台数据流，构建起独特数据壁垒。目前各大模型厂商均在发展思维链和智能搜索能力，Grok通过与社交平台的深度绑定，具备天然数据优势。未来AI竞争的关键将不仅在于模型能力，也在于如何将专业能力与持续更新的数据源相结合。

AI服务与社交平台的融合正在创造新的商业模式

xAI推出SuperGrok订阅计划，将高级AI功能与X平台Premium+会员绑定。社交平台正从内容分发向AI能力输出平台转型，通过整合AI服务提升用户粘性和付费意愿。当前，各大社交平台都在尝试AI集成，例如微信也在此前接入DeepSeek，Grok进一步验证了这一模式的可行性，预示着社交平台+AI服务或成为未来重要的商业形态之一。

风险提示

技术竞争加剧、算力供给不足、数据隐私合规风险、用户付费意愿不及预期的风险。