随着AI、机器人等技术的高速发展，科技正以前所未有的速度改变着世界，也为投资者带来了前所未有的机遇。从人工智能的飞速发展到半导体技术的不断突破，从物联网的广泛应用到云计算的日益普及，科技领域的每一次创新都在资本市场上掀起阵阵涟漪。

2025年，科技股无疑将继续成为市场的焦点，那么，在这个科技驱动的时代，投资者应如何布局科技股，才能搭乘科技发展的快车，实现财富的增值？让我们一同开启 2025 年的科技股投资指南之旅。 

人形机器人：从科幻到现实

人形机器人空间巨大。从需求侧看劳动力供给将面临短缺，用机器人代替人成为不可逆趋势；从供给端看，以ChatGPT为代表的AI大模型不断迭代，使人形机器人应用场景进一步拓宽。人形机器人在短期内有望首先突破工业制造、商用服务等B端场景, 中长期可能逐步突破极端作业、家用服务等更为复杂的场景。环境感知模块、运动控制模块和人机交互模块是人形机器人的发展核心，人形机器人发展趋势将遵循从硬件驱动到软件驱动的发展规律。

2023年11月《人形机器人创新发展指导意见》发布，该政策推出的目的为推动人形机器人产业高质量发展，培育形成新质生产力。人形机器人作为集成人工智能、高端制造、新材料等先进技术的新质生产力载体，将对社会产业变革和全球竞争格局产生颠覆性影响。

人形机器人行业应用场景，从专用型向通用型进化。人形机器人在细分市场率先商业化，如工厂生产、安防巡检、物流配送、服务业引导等，初期功能单一，后逐步成熟转为通用型机器人，由ToB转为ToC，进入家政等市场；更远的未来，人形机器人有望应用于航天航空领域。

市场规模方面，全球人形机器人市场规模持续增长。2023年全球人形机器人市场规模约21.6亿美元。随着技术的进步，预计未来人形机器人将在更多场景中实现商业化应用，不仅提升生产效率，还将在教育和家庭生活中扮演更加积极的角色。到2029年，全球人形机器人产业规模预期达324亿美元。中国人形机器人2024年-2029年年复合增速将达93.6%。

人形机器人产业链上游为核心零部件，其中行星滚柱丝杠价值量占比较高。行星滚柱丝杠制造难度大、壁垒高，目前产能主要集中于欧洲、美国等，中国企业起步较晚，规模较小，国内市场主要依靠海外进口。

降本是人形机器人目前的主要目标，核心零部件包括行星滚柱丝杠、无框力矩电机、谐波减速器以及触摸传感器。从国产替代维度来看，行星滚柱丝杠、空心杯电机和六维力矩传感器等目前国产化渗透率仍较低，未来空间巨大。

人形机器人核心零部件产业链：

豆包出圈，AI应用精彩纷呈

2024年以来，字节成了国内AI界的一条鲶鱼。豆包AI迎来多项突破，豆包AI大模型11月MAU仅次于ChatGPT，成为国内第一、全球第二的AI应用。12月18日-12 月19日，火山引擎冬季 FORCE 原动力大会开发者论坛召开，引发了市场对字节系AI的关注。

(一) 字节AI大家族：2B+2C端软硬件全方位布局

字节当前产品全面布局C端+B端、国内+海外并进。C端多领域尝试，软硬件均有布局。应用领域包括AI智能助手、智能体开发平台、工具集、AI生图、图像编辑、教育、社交/陪伴、视频创作、视频剪辑、音乐等。

除了软件外，字节还积极布局AI硬件，推出AI耳机、AI玩具。 10 月，其收购后的首款产品 Ola Friend 智能体耳机正式发布，该产品功能上主要特征是接入了豆包 AI 大模型，为用户提供陪伴式体验。

字节跳动AI应用端标的整理如下：

(二) 悦己需求崛起，谷子经济掀热潮

“谷子”消费核心为精神需求。1）悦己价值；2）IP价值；3）收藏、交易价值；4）社交价值；5）玩法附加值。截至2023年，中国泛二次元用户规模已突破5亿人，其中Z世代为主力群体。根据 《中国二次元内容行业白皮书》，Z世代人群中泛二次元用户的占比可达95%。从用户职业分布来看，中国二次元用户主要为学生和白领群体，其中在读学生占46%，企业白领占 35%，其余职业共占19%。

(三) AI赋能多应用场景，广告、教育、电商等领域百花齐放

自去年OpenAI发布ChatGPT大模型以来，广告、教育、办公等多领域AI应用提速。海外TOP20应用中主要包含AI聊天机器人、AI图像生成/编辑、AI虚拟角色、AI教育学习等AI应用。

1. AI+营销：AI赋能营销全流程，或大幅提升营销生产力

多模态模型助力下，AIGC赋能营销全流程，2024年全球营销人工智能产业规模或达360亿美元生成式AI通过提升洞察能力（通过自然语言处理和情感分析技术，可帮助企业实时监测和分析用户反馈，及时调整营销策 略）、创意能力（创造和生成文字、图片、视频等营销内容）和媒介沟通能力（提高使用媒介渠道的效率），从而有望大幅提升营销生产力。根据《2024AI+：生成式营销产业研究蓝皮书》，2024年全球营销人工智能产业规模预计达到360亿美元。国内营销公司也在大力布局营销大模型，如因赛集团推出“InsightGPT”、蓝色光标自研AI行业模型BlueAI等。

2. AI+教育：AI赋能教育，提升教学效率

AI教育产品持续迭代，B/C端应用落地及商业化或加速。2024年7月，网易有道展示了翻译、作文批改、语法精讲、句子解析、体育教育、口语练习、家庭辅导10大AIGC应用，基本上实现了课上+家庭、线上+线下的多场景布局，公司2024Q2在AI订阅服务收入超6000万，同比增长近200%。2024年10月，世纪天鸿上线小鸿助教网页版，可进行教案生成、课件生成、作文批改、 口算批改、文档处理、活动策划、PPT大纲、思维导图设计、教师评语以及工作总结等，助力教师高校备课。

3. AI+电商：AI提升用户体验，商业化已落地 

电商行业产业链长、参与方多、信息呈现形式丰富、数据量和市场规模十分庞大，AI技术对电商产品、平台运营效率、用户体验都有提升作用，AI工具的快速迭代推动电商行业全环节效率提升。AIGC模型具有极强的文本生成能力，可以实现低成本、高效率的内容生产，同时可以通过对用户数据和需求的分析，实现更准确的营销推广内容投放，提供个性化的营销方案。

消费电子：AI催化，新周期延续

回顾过去，全球消费电子产业历经了三轮显著的大周期，分别由PC电脑、手机以及可穿戴电子产品引领。其中，智能手机在消费电子领域的占比依旧高达56%，无疑是该行业的核心产品。因此，剖析消费电子周期，关键在于研究智能手机的景气周期。消费电子的发展周期，是由各类消费电子产品的生命周期相互叠加形成，呈螺旋式上升态势，具体涵盖产品新品类的兴起周期、单个产品的迭代成长周期，以及成熟阶段存量市场的更新周期。通常而言，智能手机的换机周期约为35 - 36个月。这意味着在2021年购买手机的消费者，大多会在2024年至2025年间进行换机。

自OpenAI于2020年底推出ChatGPT，全球正式迈入AI人工智能时代，AI大模型呈现爆发式增长。AI技术正逐步融入消费电子领域，AI手机、PC的渗透率持续攀升。AI技术的引入，不仅加速了当前的换机需求，更有望推动消费电子行业在2025年延续高景气度。传统换机周期与AI技术的深度融合，极有可能驱动消费电子行业开启第四次景气螺旋式上升。

随着AI人工智能技术的不断精进，整个消费电子行业正经历深刻变革。AI技术融入消费电子硬件端，为行业注入了全新活力，推动2025年消费电子行业持续向好发展。一方面，AI技术激发了下游消费者的新需求；另一方面，也为消费者带来了前所未有的消费体验。

如今，AI手机、AIPC、AI眼镜、AI耳机、AI手表、AI玩具等产品，凭借AI技术极大地丰富了用户的使用感受，让消费者能够以更便捷、智能的方式感知世界，享受生活。

展望2025年，消费电子行业有望在AI技术的助力下保持高景气度，相关细分行业的龙头企业业绩也将迎来大幅增长。

我们尤为看好PCB、AI端侧产品、SOC芯片、MLCC、封测、存储等细分领域的发展前景。