导语

①政策和资本双重驱动下，行业市场规模稳步提升，万亿市场蓄势待发；

②大国博弈加剧，低轨卫星互联网建设或将提速，我国卫星产业有望迎来黄金发展期。

事件驱动

随着技术突飞猛进、大国博弈加剧，卫星在通信、导航、遥感等领域的应用场景亦正发生激烈变革，不仅是大国科技“竞技场”，关系国家安全，亦或成为拉动国民经济增长新引擎。

我们预计，随着低轨卫星互联网建设、“北三”产业化应用、遥感卫星商业化运营，我国卫星产业有望迎来黄金发展期。因此，我们通过梳理卫星产业的发展脉络、下游需求和市场规模，从产业链视角挖掘卫星产业投资机遇。

产业分析

卫星，被定义为环绕地球在空间轨道上运行的无人航天器，其中人造卫星是发射数量最多、用途最广、发展最快的航天器，其发射数量约占航天器发射总数的 90%以上。按照用途可以分为科学卫星、技术试验卫星、应用卫星；按照功能，可以分为观测站、中继站、基准站、轨道武器四类；根据卫星不同功能，将卫星分为通信卫星、导航卫星、遥感卫星、侦察卫星、资源卫星和天文卫星等六大类。

人造地球卫星的两种分类方法

根据 UCS《Satellite-Database-Officialname-1-1-2023》数据，截至2022年12月31日，全球共有6718颗在轨运营卫星。1）按照国别统计：美国4529颗（约占全球的67.4%），中国592颗（约占全球的8.8%），英国563颗（约占全球的 8.4%），俄罗斯177颗（约占全球的2.6%）。2）按照卫星用途统计：通信卫星4823颗（占72%）、导航卫星155颗（占2%）、遥感卫星1192颗（占18%）。3）按照轨道类型统计：LEO/MEO/GEO/Eliptical轨道卫星分别有 5937/142/580/59 颗。

截至 2022 年各国运营卫星数量和占比

根据赛迪顾问物联网产业研究中心《“新基建”之中国卫星互联网产业发展研究白皮书》，卫星互联网产业链主要包含卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节。卫星制造环节主要包括卫星平台和卫星载荷。

一、大国博弈加剧，低轨卫星互联网建设或将提速

卫星通信系统具有广覆盖、大带宽、低成本等优势，近年来世界主要大国都在大力发展卫星通信，致力于建立覆盖全球的天基一体化通信系统，对太空资源的争夺愈演愈烈。

1、全球掀起“太空圈地战”，美国“StarLink”一马当先

以西方为代表的一些公司，包括太空探索技术公司（SpaceX）、英国卫星通信公司（OneWeb）、亚马逊等，均推出了自己的低轨互联网卫星通信系统计划，逐步建立低轨（LEO）卫星和中轨（MEO）卫星系统，形成先发优势，尤其以 SpaceX 公司的“星链”发展最为迅速。

“星链”（StarLink）系统是由美国 SpaceX 公司于 2014 年提出的低轨互联网星座计划，旨在建立一个覆盖广、容量大、时延低的天基通信系统，面向全球范围提供高速互联接入服务。

StarLink 与传统的 GEO 卫星相比，极大地缩短了通信时延

根据美国 SpaceX 公司向美国联邦通信委员会（FCC）的申报信息：星链系统共规划3期，总规模近4.2万颗卫星，由3层卫星网络组成，包括距离地面340km 和550km 的极低地球轨道（VLEO，9102 颗），以及1150km的LEO（2825 颗）。

2、中国“星网”崛起，布局低轨赛道

近年来，国防科工局、工信部等密集出台支持性政策文件，积极部署卫星通信产业发展，鼓励和引导民间资本进入卫星通信领域。众多企业纷纷布局卫星互联网星座，计划发射多颗通信卫星，建成覆盖范围广、价格有竞争力、安全有保障的卫星通信网络，促进卫星通信向个人消费和各垂直行业的加速渗透。在此背景下，通信小卫星研制、火箭发射、卫星通信系统终端设备与软件应用市场有望迎来快速增长。

2016-2018 年间，航天科技、航天科工、中国电科、中国电信等企业纷纷提出了各自的低轨互联网星座建设方案，并陆续发射了试验星。

截至 2022 年 11 月我国主要 NGSO 卫星星座

2020年4月，国家发改委将卫星互联网列为新基建中的信息技术设施，意味着以低轨卫星通信系统为代表的太空基础设施建设上升到了国家意志层面。

2021年4月28日，国务院国资委发布关于组建中国卫星网络集团有限公司的公告，新组建的“星网”公司总部落地河北雄安新区，注册资本100亿元。这也是国资委公布的央企名单中仅次于电信、联通、移动之后的又一家通信运营商。

据新华社消息，2023年7月9日，我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号丙运载火箭，成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。

二、政策和资本双重驱动下卫星通信市场规模稳步提升

根据前瞻产业研究院援引美国卫星产业协会（SIA）2022年7月发布的《卫星产业状况报告》数据，2021年全球卫星通信行业市场规模达到1816亿美元，2017-2021CAGR达到11.98%。

根据中商产业研究院预测，2021-2025年我国卫星互联网市场规模有望自292.48亿元增至 446.92亿元，2021-2025CAGR有望达11.18%。

2021-2025 中国卫星互联网市场规模 CAGR 有望达到11.18%

三、“北三”产业化应用或将提速，万亿市场蓄势待发

随着北斗三号全球系统完成组网，高精度位置服务已经深度融入各行各业，与大数据、物联网、人工智能等新兴技术深度融合，“十四五”末我国北斗产业总体产值有望达到8000-10000亿。据中国卫星导航定位协会《2022 卫星导航与位置服务产业发展白皮书》数据：2006-2021年，我国卫星导航与位置服务产业整体产值自127亿元增至4690亿元，CAGR为27%。

2006-2021 年卫星导航总体产值 CAGR为27%

据中国卫星导航定位协会《2021 卫星导航与位置服务产业发展白皮书》数据：到 2025年，总体产值有望达到8000-10000亿元；到2035年，总体产值有望超过3万亿元，届时有望构建智能信息产业体系，形成中国服务品牌。

我国卫星导航与位置服务产业重点应用场景产值分布

核心产值与衍生关联产值带动比达1:2.33，与全球GNSS平均比例1:3 相比，仍有较大提升空间：1）2021年我国卫星导航与产业服务核心产值达1454亿元（同比+12.28%），关联产值为3236亿元（同比+18.2%）。2）核心产业包括卫星导航技术研发和应用直接相关的芯片、器件、算法、软件、导航数据、终端设备、基础设施等。

个股分析

中国卫通：世界一流卫星通信产业龙头

通是我国唯一拥有自主化商用通信广播卫星资源的基础电信运营企业，是航天科技集团从事卫星运营服务业的核心专业子公司，被列为国家一类应急通信专业保障队伍，拥有自主可控、体系完备的通信广播卫星资源、频率轨道资源和地面站网资源。

司南导航：高精度GNSS板卡/模块产品领域市占率国内居前

公司的主营业务为向客户提供实时定位精度为厘米、毫米级的高精度卫星导航定位板卡/模块、数据采集设备、农机自动驾驶系统以及数据应用及系统解决方案；经历多年发展，公司目前已成为国内高精度GNSS芯片板卡主要两大厂商之一，2021年市场占有率约为23.67%。

盟升电子：专注卫星赛道，卫星通信天线的优秀供应商

公司主要产品包括卫星导航、卫星通信等系列产品，其中卫星通信产品主要为卫星通信天线及组件，包括动中通天线、信标机和跟踪接收机等产品，广泛应用于海洋、航空市场，具备丰富的商业化经验。已形成涵盖机载、船载和车载多个平台，覆盖L频段、S频段、Ku频段和Ka频段等主流通信频段的动中通产品体系。

风险提示

下游推广不及预期；技术迭代及创新风险；市场竞争加剧的风险。

参考资料

20230726-华金证券-新股覆盖研究：司南导航。

20230811-信达证券-卫星产业深度系列报告（一）：卫星：大国科技竞技场，太空经济新引擎。

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