一、指数一周回顾

观察截至上周末的消息，最重磅的无疑就是深交所正式官宣创业板注册制将于8月24日正式开板，实行20%涨跌幅，这可能会加大创业板股票的波动率，提高换手率。其次，8月13日，银河麒麟操作系统V10发布会正式召开，麒麟V10系统得到了中国工程院院士倪光南的肯定。未来五年，麒麟软件将投入百亿资金，打造中国操作系统的最强力量。盘面上看，市场出现了明显的风格切换迹象，资金同样在连续进攻大金融板块，因此，从整体配置上来说，要周期消费两手抓，因为这一方面体现了风格切换下，大金融板块的高性价比，另一方面反映了“内循环”下，消费板块的核心力量。

大消费指数方面，上周大消费指数继续呈现窄幅震荡，再度手成一根十字星。周线连续亮度开出十字星，盘面上上涨乏力，在连续上冲后大消费指数需要一定的时间调整蓄力，时间换空间，这与我们上周周报的判断是一致的。上周九方大消费指数涨幅-0.75%，振幅5.93%，收报3565.26.

从日线级别来看，上周大消费指数探底回升，延续了窄幅震荡的走势，量能进一步萎缩，表明市场在经历了连续的调整之后，资金仍然交投谨慎，回顾上周的周评，我们对于盘面的态度是“延续震荡，时间换空间”，对于配置的策略是“线下消费与生物医药”两手抓。从上周䣌走势来看，盘面基本按照我们的思路在运行；而配置方面，生物医药仍然处于回调之中，但线下消费表现良好，以院线为代表的上海电影、中国电影和以酒店为代表的首旅酒店、锦江酒店，均有较好的表现，其中锦江酒店在二季度以来就一直表现强势，二季度实现了翻倍的涨幅。此外，尽管农林牧渔是我们持续推荐的板块之一，在多次周评中提到，该板块成为了上周的主力板块。我们认为，大消费板块在经历了连续两周的盘整之后，已经初步具备了再度上攻的动能，目前需要重点关注的是量能能否配合价格有效上涨，整体来看，轻指数重个股的策略思路不会改变，内循环下，以农林牧渔、食品饮料为代表的必选消费和以服务业为代表的可选消费都将是贯穿下半年的主线。

具体消费板块上看，大消费的核心发力点仍在农林牧渔，其他子版块表现平平。相对来说，前期大涨的生物医药仍然处于调整之中，线下消费中，酒店和院线表现较好但量能萎缩，上涨乏力。整体来看，上周的市场呈显著风格切换的逻辑，一方面是仍然具备结构性机会的大消费个股，另一方面是大金融的再次启动，这一点，从上周五白酒和保险的领涨就可以看出，市场估值修复的需求在不断增加。

展望本周，我们认为，从数据端来看，玉米播种面积和临储库存均已见底，而下游生猪产能的快速恢复将带动饲用玉米需求持续趋旺，玉米供需缺口扩大支撑玉米价格上行；从政策面来看，国家两次发布转基因生物安全证书，进一步表明了政府放开转基因的态度和决心。因此，种业和生猪板块仍是投资者需要关注的焦点所在；此外，7月商品房销售面积同比增长9.5%至1.42亿平米，增速环比提升7.3pct，单月增速持续3个月为正；重点18个大中城市链家二手房成交数量同比增长37.5%，环比增长7.5%，地产交易回暖有望支撑下半年家居需求。建议关注零售快速修复的软体家居以及定制家居板块；第三，服务业可以说是未来“内循环”的焦点所在，休闲服务和餐饮旅游将成为促进居民消费的主要发力点；最后，从数据端来看，据国家统计局数据，7月全国社会消费品零售总额32203亿元/yoy-1.1%，化妆品零售额为230亿/yoy+9.2%，逆势增长，表现突出。7月各化妆品牌线上销售表现分化，下半年随着七夕/双十一等电商平台促销节点到来，化妆品行业电商渠道有望保持高增长，建议关注。

综上所述，大消费指数在经历连续两周的调整之后，随时具备再度启动的可能，重点关注量能的变化，注意把握结构性行情，整体来看，我们再次强调大消费作为“内循环”的核心思路，长牛趋势不会改变，投资者需要坚定以价值为纲的配置思路，长线持有，精选短期高景气，长期有成长的优质个股。

二、产 业 要 闻

医药生物

传媒

轻工

餐饮旅游

参考资料：

20200815-长城证券-最严“限塑令”到来，轻工板块机会梳理

20200816-华泰证券-社会服务/旅游综合Ⅱ行业周报

20200816-华泰证券-华泰证券轻工制造行业周报

20200817-华西证券-周期与成长共振，种业迎来黄金发展期

本报告由九方智投投资顾问董冠辉(登记编号: A0740619120001)撰写