中国银河证券发布研报称，算力板块依然处于业绩兑现阶段，以及相对较为适中的估值水平，依然继续看好算力相关的PCB、国产算力、IP授权、芯片电感等。2026年或成为折叠屏市场复苏的关键年，苹果传闻中的折叠产品将有望带动整体品类的讨论度，并可能在软件交互与硬件设计层面带来新的思考，进一步活化市场需求。同时今年推出的新型可穿戴设备也有望推动市场复苏。通过技术突破+生态整合+市场下沉，AR眼镜厂商正在推动AR眼镜从“小众极客玩具”迈向“大众智能终端”，随着AI+AR技术的成熟，智能眼镜有望成为继智能手机后的下一代主流计算终端。

中国银河证券主要观点如下：

电子行业周表现平稳，个股表现分化显著。

电子行业当周(2025/11/3-2025/11/7)整体下挫0.26%。其中，SW其他电子Ⅱ板块表现较好上涨2.79%，SW元件板块亦表现稳健上涨1.23%。其余主要子板块均出现回调，其中权重最大的SW半导体板块下跌1.11%，对行业指数拖累最为明显；同时，SW电子化学品II与SW消费电子板块分别下跌0.93%和0.59%。涨幅前三个股表现强势，其中京泉华(002885.SZ)以48.41%涨幅位居榜首，可川科技(603052.SH)和中富电路(300814.SZ)紧随其后，涨幅分别达34.75%和29.41%。

2025年前三季度，中国半导体行业展现出强劲的复苏势头，营收与利润实现双增长。

其中，半导体板块实现营收4,793.78亿元，同比增长11.49%，归母净利润413.53亿元，同比增长52.98%;2025Q3实现营收1,610.10亿元，同比增长2.8%，归母净利润179.31亿元，同比增长60.6%。

从细分领域看，芯片设计板块维持了较高的景气度，存储板受AI算力需求驱动，HBM、DDR5等高端产品需求旺盛;SoC板块虽因短期因素承压，但AI终端应用的长期需求依然看好；模拟芯片则围绕低功耗技术与汽车电子、工业等领域的国产化替代迎来新机遇。

展望2026年，行业将迎来“价格周期”与“产品迭代周期”的共振，资本开支有望加速增长。中长期看，在AI浪潮和自主可控战略驱动下，国产替代仍是核心主线。

投资应聚焦三大方向：一是晶圆制造(如中芯国际)的先进产能需求；二是半导体设备与材料在扩产周期中的订单机会;三是算力与存储国产化带来的长期成长空间。

风险提示：半导体行业复苏不及预期的风险，国际贸易摩擦激化的风险，技术迭代和产品认证不及预期的风险，产能瓶颈的风险。