华创证券发布研报称，据国家能源局数据，2025年1-4月国内新增光伏装机104.93GW，同比+75%；其中4月新增光伏装机45.22GW，同比+215%，环比+123%。为把握430和531两大政策节点，下游企业启动抢装，带动4月装机实现高增。国内新增光伏装机高基数背景下，1-4月新增装机规模仍实现高增长，表明国内光伏市场仍具发展潜力，全年装机规模有望维持较高水平。出口方面，据测算，2025年1-4月逆变器出口量约89GW，同比+24%。其中4月逆变器出口量约28.1GW，同比+31%，环比+25%。分地区看，4月欧洲区域需求环比明显修复。

华创证券主要观点如下：

4月电池组件出口环比小幅下降，逆变器出口环比改善

(1)电池组件出口：2025年1-4月电池组件出口量同比持稳。据华创证券测算，2025年1-4月电池组件出口量约113GW，同比+2%。其中4月电池组件出口量约29GW，同比+11%，环比-10%。2025年1-4月，我国电池组件累计出口金额622.4亿元，同比-27%；其中4月电池组件出口161.6亿元，同比-20%，环比-9%。

分大洲来看，1-4月出口至亚洲、非洲的电池组件量同比高增。2025年4月出口至欧洲的电池组件约9.6GW，同比-17%，环比+11%；1-4月累计出口约31.0GW，同比-17%。2025年4月出口至亚洲的电池组件约15.1GW，同比+42%，环比-17%；1-4月累计出口约62.5GW，同比+14%。。

(2)逆变器出口：据华创证券测算，2025年1-4月逆变器出口量约89GW，同比+24%。其中4月逆变器出口量约28.1GW，同比+31%，环比+25%。1-4月我国逆变器出口额为180.3亿元，同比+10%；其中4月我国逆变器出口额为58.2亿元，同比+18%，环比+28%。分大洲来看，4月欧洲区域需求环比明显修复，1-4月出口至欧洲的逆变器金额68.8亿元，同比+4%；其中4月出口额26.5亿元，同比+26%，环比+49%。

四个重点省份4月逆变器出口额同环比均有增长。4月广东、浙江、江苏、安徽逆变器出口额分别为21.0/14.0/6.9/8.7亿元，同比+7%/+26%/+10%/+8%，环比+27%/+24%/+22%/+14%。

光伏产业链价格

(1)主材环节：据InfoLinkConsulting，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价37.0/35.0元/kg，环比上周持平/持平。182-183.75mm/182*210mm/210mm单晶N型硅片平均价0.95/1.10/1.30元/片，环比上周持平/持平/持平。182-183.75mm/182*210mm/210mmTOPCon电池片价格报0.255/0.265/0.275元/W，环比上周-1.9%/持平/-1.9%。

本周182-183.75mmTOPCon双玻组件价格报0.680元/W，环比上周持平；210mmHJT双玻组件价格报0.840元/W，环比上周持平。182*182-210/210mmTOPCon组件-美国/欧洲报价0.270/0.088美元/W，环比上周持平/持平。

(2)辅材环节：据卓创资讯，本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报21.25元/m2，环比-1.2%；2.0mm镀膜光伏玻璃面板价格报13.25元/m2，环比-1.9%。据索比咨询，本周透明EVA胶膜价格报6.01元/m2，环比上周持平；白色EVA胶膜价格报6.51元/m2，环比上周持平；POE胶膜价格报8.19元/m2，环比上周持平。

风险提示

终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。