国泰海通发布研报称，AI需求预期曲线抬升驱动玻纤低介电布产销紧俏，低介电布产品本身有较为明确的迭代升级路径，产品卡位齐全的公司有望消除对部分产品长期产能过剩的担忧。根据卓创资讯，6月电子布均价4.1元/米，提价落实效果较好。步入25Q2，根据卓创，低介电产品供不应求一定程度支撑主流G75电子纱及电子布价格稳定维持，判断步入旺季主流电子布价格有望维持稳中偏强。

国泰海通主要观点如下：

产业链各环节景气相互印证，AI需求预期曲线重塑

国泰海通认为，2025年5月以来AI需求预期加速催化，主要来自于AI产业链上各个环节景气相互印证：终端云厂商提升AI基建的资本开支预期，AI工具的tokens算力调用量大幅增长，PCB厂家盈利创近年新高等，缓解了市场前期对于AI基建过剩的担忧，重塑了未来市场对AI需求的预期曲线。

低介电布产品技术升级有助于消除部分中长期的过剩担忧

从技术路径上看，低介电布一代、二代、三代(石英纤维布)产品技术升级路径明确，主要围绕着以更快速度、更低损耗进行信号传输。25Q1代表性企业的低介电布扩产计划提速，短期导致市场对供应过剩存在担忧，但随着覆铜板级别的快速提升，具备低介电布从一代到三代持续迭代能力的企业有望摆脱在未来短期可能出现的部分产品的过剩，享有更长时间的高盈利窗口。

低介电景气有望支撑主流电子布

2025年3月电子布核心企业发布涨价函，主流电子布产品均价提涨0.3元/米，根据卓创资讯，6月电子布均价4.1元/米，提价落实效果较好。中国巨石25Q1电子布销量同比+33%，延续了24Q4强产销情况。步入25Q2，根据卓创，低介电产品供不应求一定程度支撑主流G75电子纱及电子布价格稳定维持，判断步入旺季主流电子布价格有望维持稳中偏强。

风险提示

AI下游需求拓展不及预期；电子布产能扩产过快。