东方证券发布研报称，丁二烯价格历史高位，供应收缩预期叠加检修，预计后续丁二烯价高货紧，看好具备稳定生产丁二烯的全产业链企业。此外，丁二烯替代路径有望受益，看好具备替代路径（己内酰胺-氨基己腈-己二胺-尼龙66）生产企业。

东方证券主要观点如下：

丁二烯价格宽幅上行

根据Wind，截止2026年3月13日，丁二烯中国现货及CFR中间价分别为15,400元/吨、2,050美元/吨，周涨幅21.26%/ 36.67%，月涨幅50.98%/ 61.42%，季涨幅110.96%/ 135.63%，价格百分位分别为94.90%/96.40%，处于历史较高水平。

供应收紧预期叠加成本支撑，预计丁二烯价高货紧

根据百川盈孚，丁二烯开工率大幅下行，截止2026年3月13日，丁二烯周度开工率75.93%，环比上周减少5.74 pct。丁二烯零星装置处于检修状态，其他厂商或有检修计划，叠加国际形势严峻背景下，部分企业受原料成本压力或有降负减产可能，同时进口货源预期偏紧，国内供应面存收紧预期，现货流通紧凑支撑商家报盘或进一步推高。

产业链及替代路径有望受益

丁二烯涨价，具备稳定生产丁二烯全产业链企业将直接受益。齐翔腾达具备年产15万吨丁二烯产能，下游年产9万吨顺丁橡胶及20万吨丁腈胶乳产能。此外，丁二烯替代路径有望受益。己二腈是丁二烯下游，是生产尼龙66核心中间体，经由丁二烯-己二腈-己二胺路径生产尼龙66。目前生产己二腈方法中，丁二烯法路径占比为68.7%，是主流的生产路径。丁二烯货紧价高情况下，或将进一步影响己二腈及下游生产，替代路径有望受益。尼龙66生产，可经由己内酰胺氨化脱水直接生产氨基己腈，然后加氢得到己二胺，绕过传统己二腈工艺。平煤神马集团10万吨氨基己腈已投产，神马股份依托于控股股东氨基己腈原料，开发己二胺新工艺路线，实现尼龙66产业链关键原料国产替代。

投资建议：相关标的：齐翔腾达、神马股份。

风险提示：丁二烯供应恢复正常、原料价格剧烈波动，尼龙66需求不及预期。