导语

①风云再起，行业迎来超重量级玩家，各方资本竞逐广阔蓝海；

②利好政策驱动行业快速发展，2025年底市场规模可达到8317亿，2022-2025年CAGR为26%。

事件驱动

近日，阿里巴巴创始人马云持股99.9%的杭州大井头贰拾贰号文化艺术有限公司旗下，新增了一家主营为预制菜的公司。国家企业信用信息公示系统网站显示，11月22日，杭州马家厨房食品有限公司(简称“马家厨房”)成立，法定代表人为PAU JASON JOHN，注册资本1000万元，通过股权穿透显示，马家厨房由杭州大井头贰拾贰号文化艺术有限公司(简称“大井头”)全资持股。

2023年，“培育发展预制菜产业”首次写入中央一号文件《中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》，工信部等三部门出台《轻工业稳增长工作方案（2023—2024年）》，将预制化食品列为培育壮大的新经济增长点之一。

行业分析

一、预制菜行业发展历程及产业链

预制菜，是指通过标准化作业将一种或多种农产品为主要原料的产品预加工或预烹调而成的成品或半成品菜肴，按照加工程度可分为即配菜、 即烹菜、 即热菜和即食菜。

预制菜四大分类

20世纪八九十年代，海外连锁餐饮企业进入中国市场，产生了对于食品原料的需求，国内开始出现净菜配送工厂。

21世纪初，国内餐饮企业逐步发展，净菜与半成品的市场进一步扩大，预制菜行业进入成长期，与此同时消费者也会偶尔直接购买餐饮店的预制菜，C端需求已存在但规模较小。

2010年-2020年，网络时代发展和经济的进步带来了消费新体验，餐饮连锁化稳步推进，外卖行业飞速发展，餐饮企业对于效率和标准的需求进一步提升，预制菜迎来快速发展阶段。

2020年至今，疫情因素限制了堂食场景，消费者的饮食方式也有所改变，B端餐饮推出直接面向消费者的预制菜产品，生鲜超市、零售便利店让预制菜更快触及到C端人群；后疫情时代，我国经济稳步回暖，预制菜成为众多“90后”、“00后”便捷就餐的新方式，也成为快节奏生活环境下工作者平衡生活和工作的有效餐饮形式，行业正处于快速发展期。

预制菜行业发展历程

预制菜产业链按照从上到下的顺序可以分为原材料供给、预制菜的加工生产和下游产品消费端。

产业链上游主要为各类原材料供应型企业，包括农作物种植、禽畜水产养殖直接供给产品，米面粮油、蔬菜保鲜、调味品加工等初加工业供给相应原料，食品包装加工业提供包装。

中游为预制菜加工生产企业，包含上游供应转型企业、专业预制菜加工企业、传统速冻食品企业、零售业和餐饮业，通过选择自身加工或代加工等不同方式提供净菜、半成品菜，再通过冷链物流包装配送至下游。

产业链下游主要是预制菜的渠道销售，分为面对商家和面对消费者两部分，可以通过农贸市场、批发市场、生鲜超市、大型连锁超市等销售渠道供应给餐饮企业，也可以通过超市、电商平台、便利店等直接销售给C端消费者。

预制菜产业链概况

总的来说，预制菜行业包括原材料供给企业、食材供应链企业、预制菜生产企业、速冻食品企业、连锁餐饮企业和零售企业六个类别的参与者，在产业链中扮演不同角色，发挥各自功能。

二、预制菜行业发展驱动因素

我国预制菜行业起步较晚，但在各类政策的支持和社会资本的积极参与下，产业发展迅速，成为当下的热点话题，在疫情期间居家饮食的背景推动下，众多餐饮企业陆续推出新的预制菜，推动行业保持较好发展，行业发展的驱动因素包含几个方面。

1、多重利好政策支持预制菜产业

近年来，我国预制菜产业呈现多重政策利好。2023年中央一号文件首次对预制菜行业进行指示，提出要培育乡村新产业新业态，培育发展预制菜产业，提升净菜、中央厨房等产业标准化和规范化水平。这是预制菜首次获得一号文件的认可及扶持，将促使产业更加规范健康发展，作为创新产业融合的新业态，预制菜链接一二三产业，推动产业振兴、百姓增收的优势也必将得到更大程度发挥。

7月份国家发改委发布《关于恢复和扩大消费措施的通知》，在其中也明确提到要挖掘预制菜市场的潜力，加快推进预制菜基地建设，培育“种养殖基地+中央厨房+冷链物流+餐饮门店”模式，以安全、营养、健康的原则来提升餐饮质量和配送标准化水平，这是国家层面对预制菜产业发展的又一较大支持力度的政策要求。除此之外，各地方政府也基于当地的发展状况，出台适宜的预制菜产业政策，从冷链建设、企业培养、产业园建设、行业标准设定等多方面扶持预制菜产业建设，推动各地预制菜发展更加完善。

利好政策驱动预制菜行业快速发展

2、冷链物流基础设施完善，运输和存储能力进一步提升

预制菜的配送需要冷链运输，可以大幅减少损耗，较为先进的冷链运输技术和完善的仓储物流体系是预制菜发展的重要支撑。我国冷链物流体系正在逐步成熟，各地加快冷链设施布局，运输和存储能力进一步增长，将帮助预制菜实现较大规模的扩张。

根据中国物流与采购联合发布的统计数据，2023年上半年，我国冷链物流总额为3.1万亿元，比上年同期增加3.7%;冷链物流市场规模为2688亿元，同比增长3.3%;2022年我国冷链物流市场规模为4916亿元。在我国各品类冷链流通率逐步提升的情况下，冷链市场体量稳步扩大。

中国冷链物流市场规模

冷库的建设和发展是国家骨干冷链物流基地的重中之重，2022年我国公共型冷库总量达到2.1亿立方米，同比增长6.9%。冷藏车是指用来维持冷冻或保鲜的货物温度的封闭式厢式运输车，是冷链物流的重要基础设施之一，决定了冷链的运力。2022年，我国冷藏车市场保有量约38.2万辆，年增长率约为11.96%。冷链物流建设的逐步成熟将助力预制菜行业的发展。

冷链物流设备规模

3、餐饮客户降本增效的需求推动

B端餐饮企业是预制菜的主要客户群体，据中国饭店协会、灼识咨询的数据统计，使用预制菜可以降低餐厅的生产成本，在一定程度上提高餐厅的盈利水平。相比于传统餐厅，使用预制菜虽然增加了5%的原材料成本，但是人力成本可减少10%，净利润也能够提高7%左右。

使用预制菜可降低餐厅成本

随着外卖行业的发展，网上外卖业务稳步增长,小餐饮店对预制菜的需求也会有所提升。同时外卖行业依托即时配送体系优势，可从餐饮食品进一步拓展至生鲜、团购蔬菜等多个品类，进而为预制菜的触达带来新方式。

网上外卖用户规模上升

三、预制菜行业市场规模

据《2022中国连锁餐饮报告》，2022年预制菜市场规模4152亿元，2023年底将突破5000亿元，预计2025年底可达到8317亿，2022-2025年CAGR为26%。

2015-2025 年预制菜行业规模（亿元）

投策策略

源达证券研报指出，国内预制菜渗透率仅为10%-15%，而美国、日本预制菜渗透率已达60%以上，中国预制菜正处于蓝海阶段，行业集中度亟待提升，预计2030年渗透率增至15%-20%。建议关注速冻食品起家，销售渠道多元化，冷链物流能力强，在业内有一定品牌知名度的公司；关注下游客户为优质连锁餐饮企业的公司；关注专业做预制菜的公司。

川财证券研报表示，目前行业发展主要市场为B端，C端的消费者市场仍需培育。因此在投资上，需要关注企业的成本优势、产业链协同和渠道布局。上游原材料企业具备更强的抗风险能力和盈利能力，在渠道铺设方面，保证B端客户的同时，需要发展电商、新零售平台的合作机会，B、C端兼顾发展塑造竞争优势。

个股分析

国联水产：水产预制菜产品优势突出

公司在水产食品领域精深发展，实现了水产品从厨房食材到预制菜品工业化量产的转变，形成小龙虾系列、凤味鱼系列、裹粉系列、火锅系列、快煮系列、米面系列等六大系预制菜，具备全渠道覆盖的营销能力，在国内国际市场都具有较大的影响力。在国内，营销网络覆盖流通、餐饮、商超、电商新零售等全部渠道，B端(流通+餐饮)持续加强与重要餐饮客户的市场拓展、联合研发;C端(商超+电商)采用线上种草、线下拔草策略，商超业务方面产品铺货率持续提升，顾客引流和产品推广效果显著。国际方面，公司拥有较为丰富的出口经验，预制菜拓展至东南亚、日本、韩国、欧洲等市场，打开了公司产品新的增长空间。

味知香：预制菜第一股

公司深耕半成品菜行业多年，拥有8大产品线和300+产品，在产品方面具备先发优势和在渠道方面具备独占性。生产端来看，伴随新增5万吨产能陆续投产以及新品研发，产能的“量”与“质”有望进一步提升；销售端，公司积极推进多渠道布局。C端方面，加盟渠道除在农贸市场稳步渗透外，街边店也成功投入运营并进行推广，同时经销渠道进一步推进与商超合作；B端方面，销售团队持续扩充，批发渠道深耕，团餐、小餐饮有望贡献新增量。

风险提示

原材料价格波动风险；食品安全风险；行业发展不及预期风险；消费复苏不及预期风险。

参考资料

20231017-川财证券-预制菜行业深度报告：预制菜竞争稳态尚未形成，B、C端兼顾发展打开市场。

20230824-源达信息-预制菜专题研究系列一：预制菜B端持续增长，C 端稳步兴起。

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