导语：今日安科生物、科蓝软件、江苏神通获机构买入及增持评级。

安科生物（300009）：业绩符合预期，期待2020下半年业绩加速

事件：公司发布2020年半年度业绩预告，2020上半年公司归母净利润预计为1.47-1.76亿元，同比上升0-20%。

业绩增速基本符合预期。按预告中值计算，公司上半年业绩增速为10%，基本符合预期。单独看Q2，利润与上年同期持平。Q2单季度增速低于Q1，主要原因是干扰素业务Q2受疫情影响，发货量减少，以及生长激素2019Q2高基数影响。

生长激素主业恢复过程中。根据公司披露数据推算，公司生长激素2020H1实现0-5%收入增长，2020Q2基本持平，可能是2019Q2大量发货造成的高基数影响。从草根调研的新患情况看，2020Q2新患恢复迅速，总体实现80%的同比增长，预计2020Q3纯销增长将会加速。

干扰素受疫情影响出现季度波动。2020Q1，受新冠疫情影响，公司干扰素产品发货量大幅增加，随着Q2国内疫情缓解，干扰素需求明显减少，叠加居民外出活动减少，医院流量下降，可能对2020Q2干扰素的销售产生一定影响。

研发进展基本按预期推进。公司的主要产品研发进展符合此前预期，我们预计HER-2单抗年底报产，长效生长激素2020Q2报产，生长激素2000万支新产能2020年下半年报产。

盈利预测：我们预计2020-2022公司归母净利润分别为4.1，5.3，6.7亿元，对应增速229.8%，30.0%，25.4%，当前股价对应PE为69/53/43X，维持“买入”评级。

风险提示：新产品推广不及预期；商誉及无形资产减值；市场竞争加剧风险；新药研发风险。

（来源：国盛证券）

科蓝软件（300663）：H1主业收入增长超预期，数据库信创趋势下或加速成长

事件：公司公告2020H1业绩预告，归属于上市公司股东的净利润为-1,700万元—-1,200万元，比上年同期增长36%-66%。

收入超预期增长佐证银行IT线上化领军地位，净利润主要受季节性影响。1）根据公告内容，今年上半年国内疫情影响下，金融IT业务线上化趋势呈爆发式增长，第二季度订单量较去年同期相比明显增长，预计公司营业收入较去年同期增长30%。线上化趋势下收入增长超预期，佐证公司在银行IT线上化产品和技术积累丰富，尤其是网银等业务领域在国内的领军地位。另外也反映出银行IT较高的行业景气度。2）考虑银行IT的项目结项验收存在明显的季节性特点，历年营业收入主要集中于第四季度确认，但期间费用发生较为均衡，使得上半年净利润为负。

银行IT国内细分领军企业，创始人基因决定可深度布局金融IT及数据库领域。1）公司是国内领先的银行IT解决方案供应商。从二十多年发展历史来看，公司在银行IT的线上化技术积累丰富，且研发前瞻性较强。目前已覆盖300+家银行客户，实施落地项目累计达到2000+项。2）实控人拥有十五年海外顶级金融数据库从业经历，确保公司在金融IT和数据库领域的战略发展方向。特别是公司于2018年正式以现金7300万元收购韩国SUNJESOFT株式会社67.15%股权，进军高端国产数据库市场。

数据库国产化百亿级市场需求，公司知识产权和性能优势突出。1）2018年全球数据库软件市场规模461亿美元，预计2021年将达到549亿美元、年复合增速9.1%。而中国数据库软件市场稳步增长，中研产业研究院预计到2020年市场规模可达200亿元。Oracle、IBM等企业由于先发优势和极高的技术壁垒，长期占据国内主要市场份额。2）信息创新趋势在政策推动下，国产数据库或开启百亿替换空间，特别是金融领域需求极大。阿里、华为等科技巨头推出的国产数据库已在部分场景崭露头角，在多家主流银行逐步实现替代。3）2018年公司收购韩国SUNJESOFT公司67.15%股份，拥有SUNJESOFT公司研发的分布式内存数据库产品Goldilocks完整自主知识产权。并且，公司产品经历多个全球顶级大客户案例，例如SKTelecom、中国联通等，其性能可靠成熟，可满足复杂业务需要。在IT基础设施的信创产业趋势下，公司数据库产品在知识产权和性能方面优势突出，有望享受百亿级市场的国产化红利。

维持“买入”评级。根据关键假设，预计2020-2022年营业收入分别为12.06亿元、15.75亿元和20.46亿元，预计2020-2022年归母净利润分别为0.67亿元、0.95亿元和1.46亿元。考虑银行IT细分行业领军地位及数据库信创产业趋势，维持“买入”评级。

风险提示：数据库业务推进不达预期；人员薪酬上涨的风险；预测假设与实际情况有差异的风险。

（来源：国盛证券）

江苏神通（002438）：订单及收入稳定增长，整合产业资源加速发展

深耕特种阀门、持续产品创新，公司质地优秀。公司在冶金、核电特种阀门领域优势显著，市占率分别高达 70%和 90%，并持续进行产品创新，冶金行业向市场空间更大的通用阀门拓展、核电领域拓展新产品（核级仪表阀、调节阀、隔膜阀、气动膜片等产品）和新的核化工业务领域（乏燃料后处理）。凭借这种经营策略，公司自 2016 年至今一直保持收入、利润持续增长，利润率也稳定在较高水平。

立足先进技术，整合产业资源。凭借扎实的技术积累，公司在多个行业收获优质客户。前几年股东引进风林火山开始借助其整合产业资源，目前津西钢铁的资源已进来，后续在冶金阀门领域公司将持续保持领先地位；本次定增公司还将引进航科深圳拟设立的私募基金作为战投方，双方将在江苏神通所处的高端装备、先进制造、新材料、工业物联网及军民结合等产业领域开展战略合作。

下游需求均景气向上，新签单有望持续增长。（1）冶金行业，环保要求下还在进行高炉产能置换，同时技改、备件（易耗品）更新每年需求较为固定，预计产能置换还能持续 3 年以上。 （2）核电行业，预计后续每年开建的核电机组数量较为稳定，公司持续进行品类扩充；乏燃料处理产品是增量，近 3 年将有两个以上 200 吨处理装置建设项目陆续招标，持续性好。 （3）石化，今年油价下降和支持有效投资背景下石化投资高景气，依赖市占率提升预计新签单将稳步增长。

盈利预测与投资建议：预计 2020 年-2022 年公司营业收入分别为17.45 亿元、 22.42 亿元和 29.2 亿元，同比增速分别为 29.39%、 28.51%和 30.24%；归母净利润分别为 2.25 亿元、 2.91 亿元和 3.81 亿元，同比增速分别为 30.74%、29.23%和 31.18%；对应 EPS 分别为 0.46 元、0.60 元和 0.78 元。首次覆盖给予“买入”评级，6 个月目标价 13.80元，相当于 2020 年 30 倍动态市盈率。

风险提示：核电需求不稳定，行业竞争加剧。

（来源：太平洋证券）