核心要点

行情回顾

1、通信设备板块本周上涨2.45%，显著跑赢沪深300指数的-0.21%，在131个板块中排名第59位。周内板块排名波动较大，8月27日升至第8位，但8月28日回落至第125位，显示市场情绪波动加剧。

2、本周通信设备板块主力资金净流出93.48亿元，机构资金对板块的关注度下降。尽管8月27日净流入101.33亿元，但整体资金仍呈现流出态势，反映出机构对板块后市持观望态度。

3、板块内个股表现分化，楚天龙周涨幅44.64%领涨，天邑股份、长飞光纤等涨幅居前。而中瓷电子、朗威股份等个股周跌幅超过9%，表现不佳，投资者需关注个股基本面差异。

4、截至8月28日，通信设备板块市盈率（TTM）为35.23，处于近一年高位；市净率（MRQ）为3.21，亦位于相对高位。高估值水平提示板块存在回调风险，投资者应保持谨慎。

宏观解读

1、中际旭创预计，NPO（硅光子集成技术）将成为行业客户普遍接受的光互连方案，主要用于scale-up场景。NPO具有易维护、低成本、稳定性和可靠性强等优势，能充分发挥光模块的成熟工艺优势。随着带宽的不断提升，NPO有望成为scale-up的光互连解决方案之一。这将推动通信设备行业的技术升级，提升行业整体的技术水平和产品竞争力。

2、新易盛表示，今年以来1.6T光模块出货量持续增长，预计下半年起放量节奏将进一步加快。北美主要云厂商对AI的资本开支继续维持高强度投入，推动高速光模块需求的持续增长。这将带动通信设备行业的市场需求，促进产业链上下游企业的共同发展。

3、中际旭创和新易盛等龙头企业通过技术创新和产能扩张，进一步巩固了行业领先地位。中际旭创的融资余额显著增长，新易盛的业绩大幅增长，显示出行业龙头企业的竞争优势明显，行业集中度可能进一步提高。

4、中石科技与中际旭创合作，推进光模块散热产品的产能建设和交付能力提升。这将有助于新兴企业进入通信设备行业，加剧市场竞争，促进行业的多元化发展。

行业要闻

1、中际旭创上半年实现营业收入417.78亿元，同比增长182.49%；归属于上市公司股东净利润136.51亿元，同比增长241.7%。新易盛上半年实现营业收入209.10亿元，同比增长100.34%；实现归母净利润75.29亿元，同比增长90.98%。两家企业的业绩大幅增长，反映了行业的高景气度，增强了市场信心。

2、中际旭创悉数行使超额配售权，发行817.5万股H股超额配售股份，进一步增强了资本实力。中石科技宣布中际旭创拟入股，将推动双方在业务上的深度合作。这些资本运作将为企业的未来发展提供有力支持。

3、中际旭创和新易盛都在积极推进产能扩张，以满足市场需求的增长。中际旭创多处厂房在扩建，预计2027年开始转化为收入。新易盛产能、产量及销量均大幅增加，产能扩张有助于提升企业的市场份额和竞争力。

投资建议

1、关注AI驱动的光模块龙头企业：当前，人工智能和数据中心的发展正推动通信设备行业的技术升级和市场需求增长。高速光模块的需求持续攀升，尤其是800G和1.6T光模块，相关企业的业绩大幅增长，反映了行业的高景气度。投资者可重点关注在高速光模块领域具有技术优势和市场份额的龙头企业，这些企业有望持续受益于AI算力基础设施的建设，实现业务的快速增长。

2、布局技术迭代带来的新机遇：NPO（硅光子集成技术）和CPO（光电共封装）等新技术有望成为行业发展的新方向。NPO具有易维护、低成本、稳定性和可靠性强等优势，预计将成为行业客户普遍接受的光互连方案。随着技术的商业化落地，相关企业将在新一轮技术迭代中获得新的增长动力。投资者可关注在NPO、CPO领域有技术储备和布局的企业，把握行业升级带来的投资机会。

风险提示

市场竞争加剧和政策变化可能带来不确定性，新技术商业化应用存在风险，行业景气度可能受宏观环境影响而波动，投资需谨慎。