抛弃熊市思维适应新牛市节奏

原创泓掌柜股掌泓道

2025年07月20日22:40四川

【市场综述】

作者按：2024年开始的九紫离火年，将开启中国的国运之年，这是金融+科技爆发的中国国运年。每一次九紫离火运期间都是旧秩序的动摇与新秩序力量萌芽发展的关键时期。我反复强调：牛市量能是关键，量在价先。年线底量超顶量：科创板、创业板和深证成指2024年度都刷新历史天量（除沪指和沪深300外）。天量之后有天价，预示2025年将开始展开大行情。2024年11月A股成交额40.5万亿元创月度成交额历史纪录乃至世界纪录。月线的底部天量是我非常看重的指标，我们将看到它未来发挥巨大威力。

前文阐明：月线上，沪指和北证50指数月线MACD的DIF和DEA指标已经联袂站上零轴，这是展开大行情的先兆！科创50指数月线MACD的DIF指标站上零轴，跟随沪指和北证50指数带动深证成指、创业板指月线MACD的指标在三季度站上零轴翻红，形成相互印证。从季线上看，沪指季线MACD在时隔五年后再次在零轴上金叉且两根红柱逐步放大，这是沪指大盘历史上的第六次金叉，支持上行最短3至5个季度，长则12个季度的牛市行情！小周期服从大周期，所以6月底我即预判7月再收阳线且量能将显著放大。

上周日前文有述：我认为下周沪指不会快速反包上周五的长上影：同样的剧本重复演第三次，我觉得太侮辱群众智商了。

上周大盘实际走势是不是验证了我的预判？一周时间过去，沪指仍然无法反包上周五的长上影。但沪指周线形成揉搓线，为后续行情展开打下坚实基础。沪指已连续7天收盘站上3500点，上周五再创年内收盘新高。

银行板块将沪指从3400点抬升到3500点搭好台子后功成身退，震荡回落。一鲸落而万物生：从银行股中撤出的资金将寻找新板块运作。如上周四分享给打赏读者的股票放量涨停启动就是资金介入信号：

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上周创业板持续上涨主要的功臣是AI核心算力股，如过去一年多我反复提到的新易盛、胜宏科技等CPO和PCB板块。

凛冬已逝，牛市已来，莫要怀疑：金融托底，科技为矛。一直以来我唱多的A股已经进入牛市，但十年前的牛市思维已经不适合现在的牛市了。银行板块不会崩溃，震荡消化中酝酿下一次发力。大盘每次牛回头都是逢低参与的良机。大盘将步入加速阶段，捂住主线龙头标的才是赚钱之道。在启动前主力很磨人，一旦启动就很强悍。年内赚钱效应最明显的阶段正在来临。因此，我在底部提示布局主线标的后要做耐心资本，持有到主升浪启动并运行完上涨周期才成功：

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前两周有个读者看不下去了，留言：你看看经济都是啥样子？你是不是被要求不能唱空？我等着看大盘暴跌打你的脸！

更早在去年924行情爆发前有读者在文后留言：为什么现在急着建仓？我们散户进去不就分分钟，为什么不等拉起来之后再进？

10月8日他追进去了，一直套到现在还没解套，信心磨没了。每个人都有自己的福报。您在路上遇到我，都是缘。相互珍惜、珍重！

过去数年，A股体现典型的熊市思维：每次反弹，市场投资者都预期走不远短命行情，都认为是逃命的好机会——所以3000点成了拦路虎，反复攻上去又反复跌下来，大伤人气。当熊市思维主导市场时这样局面不奇怪，毕竟抛盘太重。

从近20个交易日各大指数涨跌比中可见多方强势：沪指14:6（70%）、深圳成指13:7（65%）、深圳综指14:6、创业板指13:7、科创50为11:9（55%）、科创综指13:7（65%）、中证1000为15:5（75%）、中证2000为14:6、微盘股竟然达到18:2！也就是说，近20个交易日里微盘股上涨的交易日达恐怖的九成！多头强大的势能呼之欲出！小指数明显比大指数更强，表明了资金运作的方向。

各大指数已经周线四连阳。沪指四周累计涨幅达5.2%，稳健。科创50指数涨幅与沪指相当，走势平稳。但科创综指四周累计涨幅达9.2%！创业板综指四周累计涨幅达11.5%！这四周行情最显著的变化恰恰在于投资者的“恐高症”似乎正被慢慢治愈，“牛市思维”开始萌芽。每次回调是牛市的试金石。

【财经讯息】

一、截至6月末，社会融资规模存量430.22万亿元，同比增长8.9%，比上月高0.2个百分点，比上年同期高0.8个百分点。6月新增信贷2.24万亿元，同比多增1100亿元，信贷余额同比增长7.1%。工信部称人工智能终端已成为拉动经济发展的新增长点。

点评：金融数据全面超预期，流动性在改善。今年6月M2同比增速升至8.3%，6月M1同比增速提升至4.6%，当月M2、M1同比增速均创出近1年的最大增速，转折意义明显，两者剪刀差收窄至3.7个百分点，资金活化态势明显，对股市有明显推动效应。

当下已步入“资本过剩、投资下行”阶段，资金充裕却缺乏高现金流、高分红且具备全球竞争力的资产，于是市场自发向两端集中：一端是稳定分红的核心资产随着债性资金的配置加大而不断底部抬高；另一端是能走向全球的创新龙头优质资产被重新定价，哑铃型结构愈发清晰。

二、黄仁勋表示，人工智能的下个浪潮是物理AI——PhysicAI，人工智能是一种新的做软件方式，根据基本原理代替人类编码描述算法来预测结果，我们使用算法来学习如何从实例、信息、数据中预测结果，这种使用计算机来学习如何进行项目的方法已被证明是非常可扩展的，到最后AI可以进入物理机器如机器人。

点评：AI已经经历了三代技术范式的转移：从意识AI(PerceptionAI)到生成式AI(GenerativeAI)，再到目前的代理式AI(AgenticAI)，接下来将是物理AI(PhysicalAI)，也就是机器人的时代。物理AI是指使用运动技能理解现实世界并与之进行交互的模型，它们通常封装在机器人或自动驾驶汽车等自主机器中。利用物理AI，自主机器能够感知、理解并在现实(物理)世界中执行复杂的操作。物理AI正解锁将颠覆每个行业的新功能，包括机器人、自动驾驶汽车、智能空间等领域。

三、上半年新增开户1260万户，6月底投资者数量已经超过了2.4亿。很多人嘴上不断吐槽A股，但身体却很诚实，渴望财富增长。

点评：在银行一年定存利率低于1%，且美国即将开始大幅降息的背景下，新入市的韭菜，哦不，投资者不久后会迎来新手“福利”。2024年10月新开户数达到684.7万户的峰值，沪指同步走强并形成阶段高点。这表明新增开户数大幅增长时常常伴随着阶段行情飙升，但容易因短期资金涌入被割韭菜形成阶段高点。新增开户大幅增长反映出资金和市场情绪的涌入，往往是大行情酝酿爆发的征兆。

四、本次世界人工智能大会(WAIC)，华为将首次线下展出昇腾384超节点真机。随着大模型训练和推理对算力需求的爆炸式增长，传统计算架构已难以支撑AI技术的代际跃迁。华为昇腾384超节点，首创将384颗昇腾NPU和192颗鲲鹏CPU通过全新高速网络MatrixLink全对等互联，形成一台超级“AI服务器”，单卡推理吞吐量跃升到2300Tokens/s。

五、“过度装修”真正的斗争在舆论，特朗普意在迫使鲍威尔辞职。白宫围绕美联储装修的抨击持续升级，白宫预算主管RussVought质询鲍威尔，实质上已将这场斗争从政策辩论转移至舆论场，特朗普试图通过侵蚀鲍威尔公众信任度迫使其在利率政策上让步，甚至辞职。

点评：特朗普试图迫使鲍威尔在利率政策上做出让步甚至辞职，达到大幅降息的目的。全世界的流动性即将改善。

【走势解析】

前文指出：中美博弈正进入战略相持阶段。这是对中国经济转型具有战略意义的政策转折点。中国从土地财政转向股权财政的战略转折点。3400点至3700点是A股市场的密集筹码区也是强阻力，一旦市场有效突破这个位置，那么强阻力将会变成强支撑。年初第一篇文章我就预判2025年K线还是阳线：一旦市场有效突破3410点强阻力，那么向上攻击至3700点的空间打开。以AI为代表的新兴科技为本轮牛市的新催化变量。作为科技创新股集中营的科创板将成为牛市之光。AI落地载体就是AI端侧、人形机器人和智能驾驶汽车，我认为未来这三者终将合一！物理AI正解锁这个过程。市场领涨主线为：金融科技+科技成长。

前文有述：对应此前如5178点、3731点启动阶段的月线MACD都穿上零轴，之前我反复强调这是大行情启动前提。沪指6月再收阳线，那么2024年9月行情启动以来就第三次出现2阳夹1阴的多方炮强势图形，这非常有利于7月行情展开。5月、6月沪指月线二连阳，4月为阴线，二阳对一阴即为阳胜阴；6月收盘3444.43点高于5月的最高3417点，即为阳超阴；然而，5、6月都未能超过4月成交量未实现阳盖阴。成交额的有效放大是向上突破的关键力量。因此我在之前文章中反复强调7月要放量上攻以阳胜阴、阳超阴、阳盖阴最终确认牛市。所以7月关键是放量！放量！放量！重要事情说三遍。

两市成交额连续30个交易日维持在万亿级别。至7月16日本月交易日过半，成交比六月上半月明显放大：成交量占比已达71.88%，成交额占比68.8%，均超上月同期三分之二。随着指数向上攻击后半月成交量更大：17、18日均较16日放量，市场再次验证我7月初的预判：7月关键是放量！量价齐升超越4月。

站稳3500点的战略意义：3500点是股市强弱的分水岭，也是新一轮牛市的起涨点。A股35年历史中有效站上3500点只有3次：2007年、2014年和2020年。之前我反复提示：3400点至3700点是A股市场的密集筹码区也是强阻力，一旦市场有效突破这个位置，那么强阻力将会变成强支撑。

6月16日我撰文《政策有后手空方黔驴技穷！》提示各位投资者：这里可能出现出人意料的周线级别的上涨，正式宣告牛市的到来！我们迎来的是本世纪第三次10年一遇的大牛市！越过3509点后一马平川，下一个压力位在3674点。上涨第一目标3842点、第二目标4050点，千点上涨由此展开。

市场是不是印证了我的预判？写公众号八年来，我从不模棱两可，给出明确观点待市场验证。

沪指已经站稳3500点，牛市情绪开始升温。把视角拉长观察宏观信息：中国经济的产业突围、全球资本的再平衡、居民财富的大迁移、中长期资金的持续注入，共同编织出一张支撑市场向上的安全网与动力源。资本对美国的不信任导致资金从美国加速流入中国市场寻求机会，这轮慢牛行情将持续三年以上，抓住十年来最好的赚钱机会。

2025年A股牛市既是对历史规律的延续，也因科技革命和政策导向呈现新特征。全球资本逐渐开始对中国资产进行三方面的重新定价：一、增长溢价。中国经济5%左右的增速，是美国的2.8倍、欧元区的6.3倍，对于全球资本而言增长稳定性是稀缺资源。二、估值溢价。截至2025年6月末，沪深300指数市盈率(TTM)为13.07倍，大幅低于标普500的27.77倍、日经225指数的19.55倍。A股仍处于“价值洼地”，特别代表新经济的核心资产的潜力与估值形成显著反差，对全球配置型资金构成了强大引力。三、避险溢价。在逆全球化、地缘冲突、能源转型等多重不确定性下，中国作为全产业链国家、超大内需市场、政策工具箱充足的大型经济体，资产的避险属性被重新认知。

股市是靠天吃饭的：政策面支持、基本面改善、形态构筑完美。从2015年6月12日逃顶后，这机会，我已经苦苦等了十年。

前文提示：稳定币是新的金融业态。RDA是RWA的灵魂！RDA（真实数据资产）是上海数据交易所提出的创新范式，与传统RWA（真实世界资产）相比，具有革命性。6月中我预判后开始第一波：牌照；第二波：RWA；第三波：支付端；第四波：NFT；当下就是第五波了：RDA。校友群读者敏锐地领会并抓住了机会，特别为他们高兴。

【操作策略】

中期看多方向：算力、金融科技、数字货币、智能驾驶、证券、创新药、半导体、AI智能体、有色（特别是稀有金属）、国产软件、人形机器人。

点赞关注，横财无数。

敬告：文中提及个股仅作为技术分析之用，不作为推荐。如投资者不顾劝诫，盲目据此买卖，责任自负。

重要提示：特此声明，本号不荐股，只是对认同我们辛勤写作，进行转发、点赞、打赏的读者福利分享。我们不是庄家也没有内幕消息。股市赚钱就是试对的过程，无人能够确定地知道建仓的股票什么时间开始大涨。低位建仓策略，可能输时间，但换来未来巨大利润。

泓掌柜

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修改于2025年07月20日