智通财经APP获悉，华尔街金融巨头摩根士丹利发布研报称，在特朗普政府2025年通过的OBBBA(即所谓的“大而美”法案)将从2026年开始强劲推动经济增长效应，叠加特朗普关税政策带来的物价上扬最终被证实为暂时性的通胀扰动直至短期通胀逐渐消散，以及谷歌等科技巨头们围绕AI算力基础设施为核心的AI数据中心建设进程如火如荼，将共同带动美国经济在2026年呈现出“金发姑娘式的软着陆”的这一温和增长宏观环境。

因此，大摩将2026年界定为“滚动复苏下的广谱股票市场牛市”，主张“由点及面”的市场风险偏好回归与多个周期性的行业共振上行。

华尔街顶级策略师Michael Wilson领衔的大摩策略师团队发布的最新研报显示，他们认为当前股票市场正处于新一轮盈利周期和结构性牛市的起点，预计2026年美股市场的核心领导力将从英伟达、谷歌以及微软等受益于AI的超大盘科技股扩散至中小盘以及周期性的核心行业。大摩策略师们强调，预计在2026年“美国经济软着陆+滚动复苏”的投资主线下，周期股(尤其强周期工业、金融、可选消费)有望全面受益，表现将显著优于过去两到三年的平均基准表现。

大摩表示，美国股市已走出为期三年的“滚动衰退”(rolling recession)，并正式进入“滚动复苏”(rolling recovery)阶段，持续被压缩的成本结构、强劲的盈利修正、企业经营杠杆显著改善及被压抑的需求释放，共同构成了“典型的早周期”环境;宏观方面，大摩预计，美联储降息路径开启新一轮资本支出周期，实际利率回归常态，企业投资(尤其AI与制造业)成为新增长引擎。

2025年涵盖英伟达、谷歌等科技巨擘们的美股“七大科技巨头”(Mag 7)仍主导盈利上调，但2026年预期扩散至标普493成分股(尤其是预计工业、金融等板块修正幅度转正)。因此摩根士丹利将当前形势定义为“滚动复苏下的第二阶段牛市”——以盈利扩张和周期行业轮动为主导，金融市场风险偏好全面回归，市场更具投资广度和韧性。大摩策略团队建议投资者们“超配周期，低配防御”——即在2026年“超配”金融、工业、医疗保健、可选消费;“低配”必需消费与房地产;“等权重配置”科技板块与能源板块。

几乎同一时间，另一华尔街大行美国银行发布的一份研报显示，特朗普政府为保住支持率必将采取"火热"经济政策，因此2026年做多大宗商品将成为最佳交易主题，所有大宗商品走势图最终都将呈现如同黄金般的上涨态势。有着华尔街最准策略师称号的Michael Hartnett领导的美银策略师团队表示，这一判断基于全球经济正从金融危机后的“货币宽松+财政紧缩”模式转向疫情后“财政宽松+去全球化”的新投资范式，周期性投资板块拥有最佳的相对上涨空间。

“金发姑娘式的软着陆”渐行渐近! 大摩押注“AI投资主题独舞时代结束”

美国政府停摆以前出炉的2025年各项经济数据其实也显示出金发姑娘前景，虽然非农就业市场陷入疲软境地，但是2025年1月到8月份的多组消费者支出上行+PCE符合预期曲线+GDP上修的经济数据组合，确实提高了“金发姑娘”宏观情境的主观概率：即增长不弱、通胀不过热、市场预期更“偏向降息”的低利率轨迹。

所谓“金发姑娘”(Goldilocks)式美国宏观经济环境，即指代美国经济不冷不热、刚刚好，维持GDP与消费者支出适度“温和增长”和长期稳定的“温和通胀趋势”，与此同时基准利率位于下行轨迹。整体而言，大摩预计美国经济将在2026年逐步走出高度不确定状态，回到“温和增长”的这一积极轨道。

大摩表示，2025年是关税政策、移民收紧，以及特朗普政府主导的减税与财政法案(One Big Beautiful Bill, OBBBA)从出台到密集获得执行的一年，分析师们预计从2026–2027年，各项刺激经济增长的政策大框架基本尘埃落定，美国经济的重心从“政策扰动”转向企业和家庭如何在“大而美”法案的减税+特朗普政府刺激消费者信心回暖的大环境下调整支出。

因此大摩预计，在特朗普政府2025年通过的OBBBA减税法案(即所谓的“大而美”法案)将从2026年开始强劲推动经济增长效应，叠加特朗普关税政策带来的物价上扬最终被证实为暂时性的通胀扰动直至短期通胀逐渐消散，以及微软、谷歌等科技巨头们围绕AI算力基础设施为核心的AI数据中心建设进程如火如荼，将共同带动美国经济在2026年呈现出“金发姑娘式的软着陆”的这一温和增长宏观环境。

对于2026年股票市场投资板块展望，大摩表示，市场重心从防御转向进攻，因此AI仍然是投资主线之一，但不再是美股自2023年AI狂潮所驱动的这一轮超级牛市的“唯一动能”;大摩预计盈利复苏的广度与深度是本轮牛市在2026-2027年可持续性的关键，2026年有望迎来“领导力扩散式”牛市第二阶段，投资者们应密切关注被低估的周期性板块与中小盘成长股。

近期市场板块涨势显示，美股市场的强势已不再局限于超大盘科技股，英伟达、台积电以及博通等受益于AI热潮的热门AI科技股不再一枝独秀，医疗保健、公用事业以及传统金融等其他权重板块全面开花。小盘股以及标普500指数的等权重版本基准股指也非常接近历史最高位，这表明更广泛的市场参与板块，有望在与人工智能科技龙头相关的任何短期回调趋势中提供重大的风险缓冲

“我们正处于一个盈利扩张、领导层广泛化、风险偏好重新点燃的滚动复苏阶段。” Wilson领衔大摩策略师团队表示。大摩将2026年界定为“滚动复苏下的广谱股票市场牛市”，主张“由点及面”的市场风险偏好回归与多个周期性的行业共振上行。

2026年，标普500指数有望冲击9000点位! 周期板块有望成为股市牛市行情的核心驱动力

Michael Wilson领衔大摩策略师团队表示，将2026年定义为“风险重启之年”(The Year of Risk Reboot)，市场焦点将从宏观转向微观层面。罕见的财政刺激、货币刺激以及监管宽松“政策三重奏”与史无前例的AI投资周期形成共振，将驱动美国企业盈利强劲增长，推动美股基准指数——标普500指数升至7800点。更重磅的是，在所谓的“牛市情境之下”，大摩预言标普500指数有望冲击9000点位——主要基于AI驱动生产力超预期提升以及AI资本开支全面爆发推动各行业大范围受益。

大摩强调，这种财政、货币和监管政策在经济非衰退期同时以顺周期方式发力的组合极为罕见，上一次出现类似情况还要追溯到1980年代末期。这种独特的“政策红利组合”将为股票等风险市场注入强心剂，使投资者们能够更专注于企业盈利以及AI投资等企业微观基本面。

从更长远角度来看，投资者们对美国经济长期增长前景的信心日益增强。实际利率已回到金融危机前的水平，反映出人们对由私人投资(包括人工智能算力基础设施进程)以及特朗普政府主导的“大而美法案”共同驱动的更强劲经济增长动能的乐观预期，这一重大转变令投资者们在股票和债券市场中“承担风险”变得更加容易接受。

在亲增长的特朗普政府财政组合、温和的降息周期以及美国科技巨头们主导的史无前例AI资本开支的共同作用下，包括Wilson在内的华尔街策略师们当前普遍把“美国经济软着陆+温和扩张”作为基准情景，在这种乐观环境中，以工业、金融和可选消费为代表的周期板块，确实有望相对受益并阶段性地大幅跑赢标普500指数以及有着“全球科技股风向标”称号的纳斯达克100指数。

随着市场从AI单一驱动转向周期主导的广谱反弹，以及中小盘股与等权重指数表现提升，大摩策略团队建议投资者们“超配周期，低配防御”——即在2026年“超配”金融、周期工业、医疗保健、热门可选消费;“低配”必需消费与房地产;“等权重配置”科技板块与能源板块。

大摩押注，全球股票市场领导力将显著拓宽，中小盘股(升级至超配)和周期型板块(必如金融、周期工业、可选消费、医疗)将受益于盈利弹性;核心支撑逻辑包括成本结构压缩带来的正经营杠杆、盈利修正广度的历史性反弹，以及政策端“高温运行”的强力刺激。大摩认为，当前环境具备典型早期周期特征，股票市场的估值虽偏高但将被“滚动复苏”阶段的强劲盈利增长协同所消化。