2025Q1 实现营收0.76 亿元（+24.11%），归母净利润623.02 万元（+28.44%）2025 年一季度公司营业收入7586.08 万元，同比增长24.11%；归母净利润623.02万元，同比增长28.44%，扣非归母净利润566.18 万元，同比增长47.35%。受行业竞争加剧影响，我们下调2025 和2026 年盈利预测，新增2027 年盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为0.34（原0.46）/0.38（原0.52）/0.44亿元，对应EPS 分别为0.21/0.24/0.27 元/股，对应当前股价的PE 分别为56.4/49.7/43.4X，我们看好国家电网和南方电网加大投资+积极向数据中心领域拓展为公司业务增长带来机遇，维持“增持”评级。

国家电网和南方电网大规模投资，重点提高配电网建设和更新改造国网规划十四五期间投资3500 亿美元（约合2.23 万亿元人民币），平均到每年为4460 亿元。“十四五”期间电网对配网侧的投资加大。国家电网公司在2024年全年电网投资上迈出重大步伐，投资总额超过6000 亿元，相比2023 年增加了711 亿元。旨在加速构建新型电力系统，有效应对新能源消纳与用电量增长的双重挑战。南网规划十四五期间投资6700 亿元，以加快数字电网建设和现代化电网进程，推动以新能源为主体的新型电力系统构建。南方电网正全面推进电网设备大规模更新，预计2024 年至2027 年，大规模设备更新投资规模将达到1953亿元，其中，预计到2027 年实现电网设备更新投资规模较2023 年增长52%。

技术优势具备电力监控系统集成自主开发能力，积极向数据中心领域拓展随着数字新基建、大数据技术的不断发展，高性能计算资源的需求不断上升，数据中心对供电系统也有了更高的要求，公司紧跟数据中心市场发展，针对数据中心智能用电管理、电能质量监测以及能效管理等需求推出了数据中心电力监控、环境监控等系列产品，客户包括腾讯、阿里巴巴、百度、万国数据、字节跳动等头部知名企业。

风险提示：募投项目投产不及预期风险、原材料波动风险、市场竞争加剧风险。