2025H1：营收7368 万元，同比-9%，归母净利润2959 万元，同比-15%

公司发布2025 年半年报，2025H1，公司实现营收7368.44 万元，同比下滑8.64%，归母净利润2958.50 万元，同比下滑15.05%。我们维持2025-2027 年盈利预测，预计归母净利润分别为0.84/0.96/1.06 亿元，对应EPS 分别为1.05/1.20/1.32 元/股，对应当前股价的PE 分别为41.3/36.2/33.0 倍，维持“买入”评级。

公司调整定价保证市场渗透，消费电子领域电池电芯测试需求恢复

2025H1，受锂电池材料去产能及高校科研经费收缩等因素影响，公司根据市场竞争情况，下调了部分产品的定价，微小功率设备收入和毛利率下降。小功率设备方面，下游消费电子领域电池电芯测试需求逐步恢复，以及公司适时调整产品定价策略，小功率设备销售量增长，2025H1 实现收入同比增长12.53%，同时，受益于持续的生产工艺优化，成本有效降低，小功率设备毛利率总体保持平稳。

此外，随着需求恢复，企业类客户订单同比增加，公司收到预收款增加，截至2025 年6 月30 日，合同负债2685.40 万元，较2024 年末增长32.61%。大功率设备方面，市场竞争加剧，公司相应下调了产品价格，相应收入和毛利率有一定程度下降，此外，由于大功率定制设备所需的配套线材、温箱等配件需求上升，以及桥架安装成本增加，导致整体成本有所提高。2025H1，公司大功率设备实现营收1331.10 万元，同比下滑9.22%。此外，为响应客户对电池测试设备与恒温箱综合采购需的增长，公司战略性拓展恒温箱产品线以增强客户粘性，同时对恒温箱采取了更具竞争力的定价策略。

保证研发投入，拥有专利80 项，软件著作权40 项2025H1，公司研发费用894.77 万元，同比增长18.93%，占营收比例为12.14%。

截至2025 年6 月30 日，拥有专利80 项，软件著作权40 项。募投方面，截至2025 年6 月30 日，公司生产基地建设项目投入1888.39 万元，进度9.29%，预计2026 年6 月30 日达到预定可使用状态。

风险提示：锂电行业需求下滑、市场竞争风险、新产品研发进度风险