公司转板申请获通 过，即将登录科创板。1月27 日，上交所发布科创板上市委员会2022 年第7 次审议会议结果，观典防务转板上市获通过，上交所认为观典防务符合转板上市条件和信息披露要求，观典防务即将登陆科创板，成为北交所设立后首家转板公司。公司是国内最早介入无人机禁毒领域的公司，在无人机整机、单项技术、行业应用等方面形成了拥有自主知识产权的核心技术，覆盖无人机设计、开发、生产、应用与服务等全产业链。公司系列无人机的巡航能力、突防能力处于国内领先水平，在气动布局设计、翼型设计优化、飞行控制技术等核心领域均具备较强的自主研发的能力，构建了基于无人机航测的数据库以及无人机影像识别系统，已经形成了较高的技术壁垒。

军工资质齐全，军民业务双轮驱动。公司已获得全部“军工四证”，标志着公司具备了承揽军品业务的能力。目前，公司已参与多个项目的产品开发和测试工作，提供自主研发的无人机平台、飞控系统、任务载荷、火控系统、模拟仿真系统、指挥系统等产品及技术服务，逐步实现靶机、靶弹、巡飞弹、查打一体无人机等项目的成果转化。公司签署了众多预研合同和采购合同，已先后建立三个研究室和一个创新工作室负责军品无人机研发。

政策支持下我国无人机禁毒服务市场空间广阔。近年来我国无人机产业利好政策不断出台，智慧禁毒工作持续推进。根据国家统计局数据，每个县区的面积为2000-3000 平方公里，我们保守假设平均每个县在禁毒方面投入50 万元，全国约3000 个县需要禁毒服务，预计未来每年无人机禁毒服务市场空间可以达到15 亿元。目前公司的年禁毒航测服务量为数十万平方公里，不足禁毒工作年需求量的10%，预计公司未来飞行服务与数据处理业务收入还有数倍增长空间。

投资建议：我们预测公司2021-2023 年营业收入分别为2.30/3.00/3.73 亿元，归母净利润分别为0.71/0.89/1.12 亿元，对应EPS 为0.30/0.37/0.47元，对应PE73.40/58.38/46.33X,首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：政策波动；技术研发不及预期；投资项目不及预期