事件：公司发布年报，2024 年公司实现营收10.54 亿元，yoy+11.42%；归母净利润1.62 亿元，yoy+30.69%；扣非归母净利润1.53 亿元，yoy+34.52%。

锂电设备领域行业地位稳固，加快跨行业开发进度。公司2024 年的业绩增长得益于公司辊压终端设备的交付增加和内部管理的优化，公司综合毛利率维持稳定，销售净利率同比+2.26pct。公司锂电设备领域行业地位稳固，并积极应对市场变化，在巩固动力电池锂电设备市场份额的基础上，积极开拓储能领域锂电设备以及高分子材料、碳纤维领域等非锂电设备市场，完善产品体系，新增长点的形成助力公司业绩持续稳定增长。

加快海外市场拓展，国际化为重要战略方向。2024 年公司积极开拓欧洲、北美和东南亚等海外市场，实现境外收入1413 万元，同比+236.88%，境外收入毛利率为55.76%。公司2024 年6 月审议通过《关于对外投资设立德国全资子公司的议案》，德国子公司定位为公司国际化战略的关键平台，目前正在审批办理中。随着欧美地区推动锂电产业本地化，和国内锂电池企业出海加快，海外锂电设备市场快速增长。目前公司海外营收占比仍然较小，2024 年营收占比为1.34%，作为国内锂电辊压设备行业领先企业，公司将会明显受益于海外锂电市场的扩产。

干法电极和固态电池等领域创新性领先，进一步加快全固态电池商业化进程。在干法电极领域，公司与清研电子共同投资设立的合资公司清研纳科在干法电极装备领域掌握了多项关键技术，并已经陆续推出干法电极设备四辊、五辊、六辊、八辊、十辊等系列产品，客户测试反馈良好，并已实现持续交付。在固态电池领域，公司通过与国内外固态电池相关科研院所及客户的深入交流，开发了锂带压延、电解质成膜、转印等设备，正进行高压成型、等静压等设备的研发。2024 年10 月，公司与四川新能源汽车创新中心达成战略合作协议，共建联合实验室，目前该项目正在加快建设中，该项目建成后将进一步加快全固态电池商业化进程。未来公司将持续加大在固态电池生产设备方面的研发投入，全方位深化在固态电池领域的战略布局。

盈利预测：公司锂电设备领域行业地位稳固，发力跨行业开发和海外拓展，干法电极实现持续交付，固态电池加速商业化进程，我们看好公司长期发展，预计公司2025-2027 年实现营业收入12.54/15.45/19.41 亿元，营收YoY+19/23.24/25.65%，实现归母净利润1.97/2.51/3.3 亿元，YoY+22/27.19/31.37%，EPS 分别为1.76/2.24/2.94 元，维持“推荐”评级。

风险提示：宏观经济景气不达预期；主要客户销量不达预期；新客户及新产品拓展不达预期