事件：公司发布2024 年业绩快报。公司预计实现营业收入8.26 亿元，同比增长26.49%；预计实现归母净利润1.47 亿元，同比增长29.23%；预计实现扣非后净利润1.28 亿元，同比增长22.32%。

2024 年业绩增长超预期：

2024 年公司营业收入较上年同期增长的主要原因是2024 年我国汽车产销量增长以及新能源汽车渗透率增加，下游客户对公司产品的需求增加。公司销售规模扩大，营业收入同比增长，从而带动利润增长。

近年来执行器销售显著放量，带动公司营收稳健增长：

2021-2023 年，公司执行器类产品销量由818.07 万个增长至1,855.67 万个，年均复合增长率为50.61%；2024 年上半年，执行器类产品销量同比增长43.34%，增至1,124.61 万个。销售收入来看，2024 年上半年传感器、执行器、控制器收入分别为1.29/1.27/0.88 亿元，YoY+12.2%/42.0%/11.6%，执行器增速显著。

提升执行器产品生产能力，顺应新能源快速发展趋势：

2024 年11 月，公司发布公告将募投项目由原来的“车用电机功率控制模块及温度传感器建设项目”更改为“车用执行器建设项目”，项目达产后可年产车用执行器1,300 万个。随着新能源汽车出货量及渗透率的不断提高，预计公司未来执行器类产品市场需求持续地增加，且新能源汽车增配和智能化水平不断提升，汽车用执行器应用场景越来越多，如进气格栅、电子水阀、屏幕旋转、电吸门、隐藏式门把手、电动侧开门、电动尾翼等。公司提升执行器产品生产能力有助于极大缓解执行器产品产能不足问题，充分挖掘客户资源，延伸产品线，扩大服务范围，顺应新能源快速发展趋势。

盈利预测：公司作为国产汽车热管理“小巨人”，公司业绩稳健增长。由于公司2024年年报暂未发布，我们暂时维持公司盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为1.42/1.75/2.27 亿元。根据最新收盘价，对应的PE 分别为30.6/24.7/19 倍，维持“增持”评级。

风险提示。宏观政治经济环境变化风险；市场竞争风险；盈利预测假设不及预期的风险；市场规模测算不及预期的风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。