事件：公司发布2024 年年报，报告期内实现营收8.26 亿元，yoy+26.50%，归母净利润1.38 亿元，yoy+21.24%，扣非归母净利润1.28亿元，yoy+22.89%。

核心要点：

执行器收入同比+55.4%，大客户及新品类量产带来营收利润双增。2024 年我国汽车产销量再创新高，行业稳步增长下，公司第一大客户比亚迪产量的稳步增长及公司执行器品类的持续量产带动公司营收利润双增。分产品看，公司传感器/控制器/执行器营收占比分别为35.65%/34.04%/39.6%，营收yoy+14.3%/11.25%/55.4%。执行器业务成为公司营收占比最大的品类，产品结构变化下公司综合毛利率下降0.97 个百分点，2024 年综合毛利率为32.65%。

产能持续扩张叠加客户资源优势，公司业务有望持续高增。公司目前产能较为饱和，公司在建的云梦电子二期扩建项目主体结构施工已全面竣工，正处于装修与设备安装阶段，预计年中开展试运行工作，达产后预计新增5000 万只温度传感器产能。2024 年11 月，公司公告将募投项目变更为“车用执行器建设项目”，预计26 年投产，达产后预计新增1300 万只执行器产能（单班）。控制器方面，公司2024 年末调速模块年产能约达970.2 万个。公司产品在行业内已形成较高知名度和竞争优势，客户资源优势凸显，主要客户广泛覆盖整车厂、新势力及国内外知名汽车热管理厂商，随着公司产能持续提升，公司业务有望持续高增。

开 拓 储 能 电 芯 CCS 市场，前瞻布局机器人等新兴领域。2024 年7月，公司作为《新能源电池集成母排（CCS）技术要求》团标主要起草单位，参与该标准制定。公司在CCS（电芯连接系统）产品方面已获得订单，正积极扩充产线，有望成为储能市场优秀CCS 部件供应商。同时，公司积极探索机器人等新方向，包括六维力传感器、电子皮肤等新兴高成长赛道，有望把握机器人产业新机遇。

盈利预测：新能源汽车渗透率持续提升，汽车热管理市场规模稳定增长，公司在行业内具较强竞争优势，客户资源优质，各品类产能均持续扩张，同时公司积极开拓储能等新市场且前瞻布局机器人领域，我们看好公司长期发展，预计公司2025-2027 年实现营业收入10.75/14.38/17.87 亿元，YoY+30.04%/33.85%/24.20% ， 归母净利润1.85/2.49/3.11 亿元，YoY+34.51%/34.39%/24.81%，EPS 分别为1.03/1.39/1.73 元，维持公司“推荐”评级。

风险提示：募投项目进展不达预期，新市场和新客户拓展不达预期，下游行业需求不达预期，行业政策风险等。