2025H1 实现总营收+44.86%、归母净利润+39.96%，维持“增持”评级

开特股份披露半年报，2025H1 实现总营收5.03 亿元，同比增长44.86%；实现归母净利润0.85 亿元，同比增长39.96%。考虑到开特股份产能建设计划持续推进，且拓展及机器人方向业务，我们上调盈利预测，预计2025-2027 年开特股份实现归母净利润1.81/2.26/2.67 亿元（原值1.68/2.09/2.45 亿元），对应EPS 为1.01/1.26/1.49 元，当前股价对应PE 为34.6/27.6/23.5X，维持“增持”评级。

执行器受益新品类销售实现营收+77.41%，控制器品类实现毛利率提升7.5pct

2025H1 传感器类产品实现收入1.54 亿元，同比增长19.7%，毛利率49.61%；执行器类产品收入达2.26 亿元，同比增长77.41%是增速最快的主要产品，毛利率25.27%同比增长0.89pct。控制器类产品实现1.17 亿元营收同比增长32.50%，毛利率达到22.22%同比增长7.5pct。受益于2025H1 中国汽车产销量持续增长，公司传感器类、控制器类等产品稳步增长且执行器类新产品的销售持续量产，营收增加。从各子公司营收情况看，开特电子云梦有限公司2025H1 实现归母净利润736.28 万元，武汉奥泽电子实现营收1.11 亿元，对应净利润1222.31 万元。

募投产能扩张项目持续推进，云梦电子二期扩建项目已完成建设并全部转固

现阶段开特股份主要的在建工程为车用执行器建设项目，截至2025H1 的投入进度已经达到29.26%，预期2026 年6 月30 日达到可使用状态。另一大项目云梦汽车传感器扩能项目（二期扩建）已经于2025H1 完成建设并全部转固。2024 年11 月，开特股份发布公告将募投项目由原来的“车用电机功率控制模块及温度传感器建设项目”更改为“车用执行器建设项目”，项目达产后可年产车用执行器1,300 万个。单班产值2.1 亿元左右。云梦电子二期扩建项目达产后可提升5,000万只温度传感器的产能。

风险提示：募投项目延期风险、终端车企年降风险、原材料价格波动风险。