投资要点

事件：公司2024 年实现营收2.1 亿元，同比-20%，归母净利润-0.44 亿元，同比-354%；其中2024Q4 营收0.63 亿元，同环比+2％/-2％，归母净利润-0.37 亿元，同环比-1168%/-2960％。2025Q1 实现营收0.39 亿元，同环比+52%/-38%，实现归母净利润0.04 亿元，同环比+157%/110%。

新能源业务承压，25 年有望逐步回暖。分业务看，物料自动化处理/配件类业务24 年分别实现营收1.63/0.35 亿元，同比-23%/+12%，主要系24 年锂电行业需求有所放缓所致，25 年随行业复苏有望回暖。

期间费用略有波动。公司2024 年期间费用0.53 亿元，同比+6%，费用率25.1%，同比+6.3pct，其中2024Q4 期间费用0.09 亿元，同环比-38%/-44%，费用率14.6%，同环比-9.2/-10.7pct。25Q1 期间费用0.10 亿元，同环比-29%/+10%，期间费率25.7%，同环比-29/+11pct。

锂电行业需求逐步回暖，精细化工等传统行业需求稳健增长。展望2025年，锂电行业需求逐步复苏，公司订单逐步提升，25 年有望回升；精细化工等传统行业25 年有望保持稳健增长，公司盈利有望触底回升。

盈利预测与投资评级：考虑锂电行业需求下滑较多，我们下调2025 年及2026 年盈利预测，新增2027 年盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.25/0.34/0.44 亿元（2025-2026 年前值为0.32/0.45 亿元），同增157%/35%/30%，对应PE 为90/67/51 倍，考虑公司锂电需求开始逐步回升，25 年有望高增，精细化工等传统行业维持稳健增长，因此维持“增持”评级。

风险提示：竞争加剧，需求不及预期。