2024 快报预计营收61.85 亿元（+5.53%），归母净利润7.78 亿元（+26.54%）

公司发布2024 年业绩快报，预计2024 年公司实现营业收入61.85 亿元，同比增长5.53%；归母净利润为7.78 亿元，同比增长26.54%；扣非净利润7.59 亿元，同比增长28.63%。公司高价值量产品渗透率提升，我们上调 2024-2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润分别为7.78（原6.09）/8.58（原6.79）/10.09（原7.51）亿元。EPS 分别为1.70/1.88/2.20 元，当前股价对应 P/E 分别为11.0/10.0/8.5 倍，我们看好无人驾驶车辆商业化大规模应用蓄势待发+新能源电车渗透率提升明显为公司增长带来机遇，维持“买入”评级。

2024 年新能源电车渗透率提升明显，国内+国外宽体自卸车发展前景广阔

从国内来看，2024 年露天煤矿平稳运行，中长期来看国内露天煤矿有望保持平稳增长，目前全国露天煤矿开采率仅23%，按照发改委规划要求到 2030 年露天煤矿开采率要达到 30%，未来仍有较大增长空间。从海外来看，全球露天煤矿海外占比 70%左右，公司100 吨级左右的产品在成本收回以及效率方面具备较高性价比，未来海外宽体自卸车发展前景广阔。此外，未来随着绿色矿山建设加速，预计3-5 年主力市场有望全面切换新能源。

无人驾驶车型落地+高毛利率新能源产品渗透提升，公司盈利能力稳步增长

2024 年公司不断推出或换代的大型化产品、新能源产品、无人驾驶产品等毛利较高的新产品助力盈利能力提高。无人驾驶方面，2024 年公司与易控智驾深化合作，最新研发的两款新能源无人驾驶矿用车——ET100 和 ET70M 共计 300多台投入新疆、内蒙矿区运营，推动公司无人驾驶车辆销售快速增长。售后服务和海外市场方面，公司全资子公司加速建设海外服务渠道，面对海外车辆低工作强度+高替换周期较，公司积极推广高性价比的 100 吨以上的宽体自卸车，对于北美、澳洲高端市场，公司加快研发200 吨以上的刚性重型矿卡相关的产品。

新能源方面，公司2024 年前三季度，燃油车占比70%以上，新能源产品占比接近20%，新能源产品渗透率稳步增长。

风险提示：技术迭代风险、下游行业较为集中的风险、市场竞争风险。