杭州朗鸿科技 股份有限公司，成立于2008年，公司产品主要分为通用防盗器、OPPO 定制防盗器、华为定制防盗器，整个防盗器业务贡献公司营收比例98%以上，主营业务突出。

从下游产品需求来看，消费电子行业整体需求已有放缓迹象，智能手机出货量呈现下降趋势，可穿戴设备出货量呈现快速增长趋势，所以我们认为电子设备防盗产品或存在产品结构需求变化，可穿戴设备或将接过智能手机的“接力棒”，成为助力电子设备防盗产品增长的消费电子产品。另外，公司已经与国内主流手机品牌商签订长期供货合同，相关手机品牌商的线下商店扩张也将成为公司业绩催化剂。

公司将于2022 年下半年启动电子产品防盗设备产业化基地项目基建，建设周期为2 年。公司拟构建的电子产品防盗设备产业化基地将以提升研发能力为核心，在现有研发能力基础上实现研发升级，进一步提升公司的核心竞争力，保证公司持续稳定发展，有助于扩大公司的业务规模，提高盈利能力。除现有手机、可穿戴电子防盗展示产品外，公司将基于该产业化基地积极开展电子防盗相关零售数字运营业务平台的研发设计，生产环节将定位于组装、测试、检测等环节及高端产品生产。

未来，随着募投项目的实施，环境安全防盗产品、安全展示柜和零售数字运营业务平台软件与现有产品防盗共同构建零售数字运营业务平台，可以突破手机、可穿戴设备产品等行业，进入整体商业防盗市场。

2022 年受到疫情和全球宏观经济环境的影响，参照2020 年和2021 年两年的情况，2020 年公司营收同比下降16.76%，2021 年在疫情常态化后，公司营业收入同比增长19.35%，恢复至公司2019 年的水平。因此，我们认为2022 年受到整体经济形势影响之下，公司业绩会出现波动，预计在疫情和经济恢复后，公司业绩在明年会重回上升状态。

预计公司2022 年-2024 年营业收入为1.22 亿元、1.41 亿元和1.69亿元，归母净利润为0.37 亿元、0.42 亿元和0.51 亿元。公司发行前PE 估值为16 倍左右，参考沪深上市公司PE 估值为21 倍左右，待疫情有所稳定后，可给予公司“增持”评级。

风险提示

疫情恢复不及预期，导致影响市场开拓、产品销售风险；客户集中度较高风险；宏观经济波动的风险