投资要点

事件：公司发布2024 年三季报，前三季度公司营业收入为1.15 亿元，同比增长43.53%；归母净利润0.43 亿元、同比增长45.73%；扣非归母净利润0.40 亿元、同比增长56.08%，整体略超预期；同期经营活动产生的现金流量为1.27 亿元，同比上升42.91%。

消费电子市场向好带动营业收入增加，持续回购回馈股东。2024 年第三季度公司营业收入0.51 亿元，同比增长69.28%，主要原因是消费电子市场持续向好，销售订单较上年同期增长所致。公司今年前三季度实施《回购股份方案》，已回购股票284.55 万股，已支付金额1928.55 万元，与上半年的高额分红一起，持续加大对股东的回报。

电子商品防盗市场稳定增长，公司主营业务发展空间较大。根据百谏方略（DIResaerch）研究统计，全球电子商品防盗 (EAS) 系统市场规模呈现稳步扩张的态势，2024 年将达到107.3 亿元，预计2030 年将达到135.5亿元，2024-2030 期间年复合增长率（CAGR）为3.97%。截止2023 年，北美是全球最大的电子物品监视（EAS）系统市场，占有超过30%的市场份额；欧洲和亚太地区在EAS 系统市场中分别占据第二和第三大的市场份额，二者共占有超过55%的份额。公司基于在电子产品防盗展示行业多年的研发、生产、销售服务经验和成熟的运作模式，充分利用自身产品质量稳定、品种齐全、简单易操作的特点，向市场提供优质产品，开发长期稳定客户资源。

深度布局全球市场，与国际领先品牌建立战略合作伙伴关系。公司形成符合自身发展路径的研发模式、生产模式、销售模式和盈利模式，不断依靠自身的技术积累和高效生产能力，建立广泛的销售网络，基于不同客户属性和业务价值，构建多元化的客户体系，客户遍布全球70 多个国家和地区。公司已成功进入华为、小米、OPPO 等众多国际领先品牌客户及电信运营商的合格供应商体系，并建立了长期稳定的战略合作伙伴关系。

盈利预测与投资评级：随着消费电子行业不断回暖，我们略上调公司盈利预测，预计2024-2026 年营收分别为1.45/1.59/1.75 亿元（前值1.37/1.54/1.71 亿元），归母净利润分别为0.55/0.55/0.59 亿元（前值0.53/0.54/0.58 亿元）。按2024 年10 月29 日收盘价，2024-2026 年PE 分别为33.03/32.65/30.49 倍。考虑到公司业绩略超预期，市场回暖的情况下估值仍具有待挖掘，上调至“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧的风险、高水平技术人员短缺的风险、应收账款占比较大和无法及时收回的风险。