事件:1)2021 年,公司实现营收2.02 亿元/同比+9.67%、归母净利润0.40亿元/同比+12.38%、扣非归母净利润0.33 亿元/同比-0.67 %。2)2021Q4,营收0.83 亿元/同比+19.11 %、归母净利润0.21 亿元/同比+25.37%、扣非归母净利润0.21 亿元/同比+26.92%,毛利率80.70%/同比-2.69pct,净利率25.66%/同比+1.28pct。

分产品来看,公司主营业务运德素实现营收2.02 亿元,同比+9.69%,营收占比接近100%;毛利率81.01%,同比-2.98pct。

财务指标来看,1)盈利能力:2021 年实现毛利率81.01%/同比-2.98pct;净利率20.05%/同比+0.48 pct;期间费率来看,销售费率42.67%/同比+4.07pct;管理费率11.65%/同比-0.52 pct;研发费率7.17%/同比-5.22 pct,财务费率-1.35%/同比-0.93 pct;2)营运能力:存货周转天数208.29,存货周转率1.73,存货周转率与去年同期相比稍有上升;3)公司现金流:2021 年公司实现经营性净现金流0.43 亿元,同比-39.40%,主要由于受疫情影响回款延期以及政府补助金减少。

公司是中国基因工程药物基础研究和临床应用开发领域的领先企业,具有多项专利及知识产权,研发优势明显,当前市值19.33 亿元,对应21 年市盈率47.44 倍。

风险提示:行业竞争加剧风险、新药研发和推广风险、行业政策变动风险