2025H1：营收2.17 亿元，同比+5%；归母净利润1528 万元，同比+6%

公司发布2025 年半年报，2025H1，公司实现营业收入2.17 亿元，同比增长4.70%，归母净利润1528.31 万元，同比增长6.44%；毛利率17.73%，2024H1 毛利率18.35%。我们维持2025-2026 年并新增2027 年盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润为0.41/0.49/0.54 亿元，对应EPS 为0.46/0.55/0.61 元/股，对应当前股价PE 为38.0/31.9/28.9 倍，维持“增持”评级。

调整营收策略，有效控制销售费用投入；拟设立印尼合资公司开拓海外市场2025H1，从产品分类来看，各类产品收入构成基本保持稳定，营业收入的产品结构是随着客户的需求及订单的周期性而变动。各项品类产品营业收入、订单稳定。2025H1，压力锅、电饭煲实现增长，分别营收859.28 万元、1.73 亿元，分别同比增长84.99%、5.66%。2025H1 公司调整了营销策略，通过精准优化和结构性调整，有效控制营销成本，销售费用512.68 万元，同比下降44.70%。2025年8 月，公司公告拟与印尼本土企业PT.KUMALA LESTARI INDAH 共同投资在印尼设立合资公司，进一步开拓东南亚及全球海外市场。

IH 智能方煲接入华为鸿蒙智联，另有两款产品正在进行测试预计年底接入2025 年上半年，公司技术创新力度进一步加大，积极组织专业团队开展技术攻关：共申请专利 61 项，其中发明专利 19 项，实用新型专利 20 项，外观设计专利 22 项；获取授权专利证书 12 项，其中发明专利 3 项，实用新型专利 7项，外观设计专利 2 项。目前，公司有效专利总数已攀升至 183 项，为公司构筑了坚实的技术壁垒，有力推动了技术创新能力和产品竞争力的持续提升。2025年 4 月 28 日，公司正式宣布旗下新一代 IH 智能方煲接入华为鸿蒙智联（HarmonyOS Connect），这一具有里程碑意义的合作，标志着公司从传统厨房小家电制造商向智慧生活解决方案提供商的战略转型迈出了坚实一步，开启了公司发展的新篇章。目前，公司 4 升 IH 电饭煲已成功接入华为鸿蒙系统，即将推向市场；另有两款产品正进行测试，预计于2025 年年底完成接入工作。

风险提示：行业竞争加剧风险、汇率波动风险、产品研发创新风险。